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由“中国巴菲特”郭广昌带领的复星国际(00656.HK),曾一度热衷于“买买买”,在国内外市场大举收购资产,构筑了健康、快乐、富足、智造四大业务板块。但近年来,随着市场环境发生变化,复星国际的“扩张后遗症”开始显现。
红星资本局注意到,3月30日晚,复星国际发布2025年度财报,全年实现营收1734.25亿元,同比下降9.74%;归母净利润为-233.96亿元,亏损同比扩大437.86%,已超过此前五年的利润总和。亏损主要源于公司对部分地产与非核心资产的一次性减值计提。郭广昌在致股东信中称,“董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
复星大楼 图据视觉中国
这意味着,复星国际将放下包袱,轻装上阵。值得一提的是,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作——过去一年,旗下医药、保险、文旅等核心产业表现亮眼。
截至4月1日收盘,复星国际报4.28港元/股,涨3.38%,总市值349亿港元。相较于3月6日发布业绩预告后的阶段低点,股价已反弹接近20%。
巨亏后致歉:
郭广昌称“集中清理历史旧账”
与往年一样,财报公布后,董事长郭广昌发布致股东信。他在信中致歉并解释了亏损原因:并非经营基本面恶化,而是源于董事会出于审慎的原则,对公司过往发展过程中的部分项目作出的非现金减值计提,以及部分非核心业务板块的商誉和无形资产减值。
郭广昌致歉
具体来看,房地产板块的大额减值,是此次亏损的首要来源。年报中提到,2025年,房地产行业下行周期持续,市场需求疲软,地产业务板块承压,公司对部分存在减值迹象的地产项目计提了大额资产减值准备,占比约55%。
回溯过往,在房地产行业的黄金发展期,郭广昌曾大举布局,拿下不少高价地块和项目。以大佬云集的上海滩为例,外滩8-1地块、福佑地块等紧邻繁华商圈的知名项目,郭广昌都成了“笑到最后”的人。如今行业进入深度调整期,复星国际表示,将根据市场情况动态调整经营及销售策略,积极把握机会,加大推动营销及去化力度,加快回笼资金。
第二大亏损来源,是非核心业务的商誉及无形资产减值,占比约45%,直指复星过去“买买买”的扩张模式。
郭广昌于1992年创立复星国际,至今已经走过34年。2022年之前,“复星系”通过全球化、多元化并购和产业运营,业务覆盖医药、地产、消费、金融等领域。鼎盛时期,“复星系”旗下上市公司多达19家,核心平台复星国际的资产规模在巅峰时期一度接近8500亿元,郭广昌也因此被称为“中国巴菲特”。
但大规模收购背后,复星国际的商誉持续飙升。2011年底,公司的商誉余额仅约16.6亿元,到2023年底已飙升至近300亿元。随着市场环境变化,多元化扩张未能产生预期的协同赋能效应,郭广昌不得不带领复星又转至“卖卖卖”的道路上。
2022年起,复星国际明确提出“聚焦主业、精简投资组合”,多次通过抛售资产回笼资金。仅资本市场,“复星系”就减持了金徽酒(603919.SH)、海南矿业(601969.SH)、中山公用(000685.SZ)、泰和科技(300801.SZ)、三元股份(600429.SH)等公司股票,甚至包括复星医药(600196.SH;2196.HK)、豫园股份(600655.SH)等核心资产。
据复星国际披露,2022年至2024年累计完成资产退出约750亿元,2025年又完成退出超170亿元等值。
一次性的减值计提和价值重估,可以看作是对历史旧账的一次集中清理,郭广昌将其比喻为“晴天修屋顶”。他总结称,“回过头看,我们过往布局的一些项目,确实在当前的市场形势和我们投资之初存在价值的偏差,因此,董事会审慎选择完成这次资产减计,让复星可以更好地集中资源、集中精力,投向高增长核心赛道。”
核心业务逆势向上:
医药、保险业务表现亮眼
红星资本局注意到,在“退”的同时,复星国际也有“进”的动作。
复星国际的主要业务分为健康、快乐、富足、智造四大板块,涵盖四大核心企业——复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险和复星旅文。2025年,四大核心企业总收入达到1282.4亿元,占总收入比重达到74%,剔除豫园股份影响,收入同比上升3%。
复星国际2025年度财报
健康板块内,复星医药全年实现收入416.62亿元,同比增长1.45%,其中创新药品收入98.93亿元,同比增长29.59%,占制药业务收入比重提升至33.16%;归母净利润33.71亿元,同比增长21.69%。复星医药子公司复宏汉霖(2696.HK)实现营收66.67亿元,净利润8.27亿元,连续三年实现营收、利润双增长。
医药产业是郭广昌“复星系”的起步之地,也是重要核心资产。2025年,复星医药7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市,6个创新药品上市申请获受理。其中,自研小分子创新药复迈宁(芦沃美替尼片)双适应症在中国境内获批,填补了国内罕见肿瘤治疗空白。复星医药全年对外许可首付款总金额超2.6亿美元,潜在里程碑总金额超38亿美元。
快乐板块内的核心企业为豫园股份和复星旅文。其中,豫园股份同样因处置非核心项目与地产项目计提资产减值准备,2025年实现归母净利润-48.97亿元,交出自1992年上市以来首次年度亏损的成绩单。面对短期承压,豫园股份也在加快产品创新与渠道优化,旗下的餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店,珠宝品牌老庙在马来西亚吉隆坡开设海外首店。
复星旅文则在2025年完成私有化,从港交所摘牌,全年旅游运营营业额达到199.4亿元,同比增长2.3%;收入达到177.6亿元,同比增长4.4%;经调整EBITDA达到36.1亿元,同比增长1.4%。得益于全球运营能力的持续提升,复星旅文旗下Club Med业绩再创新高,实现营业额179.67亿元,较2024年增长2.1%。
富足板块以保险业务为主,总收入达558.6亿元。其中,复星于2014年收购的复星葡萄牙保险,在深耕本土市场的同时,业务拓展到葡萄牙本土外的欧洲、拉美、非洲等区域。2025年,复星葡萄牙保险实现归母净利润约2.01亿欧元,同比增加15.8%,国际业务占合并总业务规模超过30%。
国内两家保险公司同样表现亮眼,复星联合健康保险2025年保险业务收入达78.4亿元,同比增长50.1%,全年实现净利润1.39亿元,连续五年盈利;复星保德信人寿2025年规模保费达132.8亿元,同比增长41.6%,实现净利润6.5亿元,同比大幅增长492%。
复星国际还提到,全球化一直是公司坚守的战略之一,2025年海外收入达到948.6亿元,占总收入比重从2024年同期的49.3%上升至54.7%。
股价反弹背后:
恢复“百亿利润规模”道阻且长
从市场表现来看,自3月6日发布2025年度业绩预告以来,复星国际股价已反弹接近20%,其“一次性风险出清”举措或已获市场认可。
复星国际在财报中表示,本次减值为战略落地过程中的阶段性资产价值优化,不影响核心业务运营与经营性现金流的稳健性,夯实财务基础,为本集团轻装上阵、聚力高质量发展扫清障碍。
为提振投资者信心,3月2日以来,复星国际相继宣布加大回购力度、控股股东及高管增持、增加分红派息等。3月30日晚,公司宣布计划2026年将目标派息率从目前的20%提升至35%,预计2026年股息不低于15亿港元。
郭广昌也定下了复星国际的中期财务目标规划:力争推动逐步恢复百亿利润规模;集团层面目标回笼600亿元资金,将集团层面总负债降至600亿元以下,力争达成投资级评级,“未来的复星,我们不去争一时之快,我们要立长久之基。”
图为郭广昌 图据ICphoto
尽管核心产业趋势向上,但要做到百亿利润规模,对复星国际来说或许并不容易。
2021年至2024年,复星国际分别实现营业收入1613亿元、1824亿元、1982亿元、1921亿元;实现归母净利润100.8亿元、-8.32亿元、13.79亿元、-43.49亿元,利润规模波动较大。
“复星系”的债务问题也一直是市场关注的焦点。截至2025年末,复星国际总债务为2241.9亿元,较2024年末的2141亿元有所上升;中长期债务占比提升至53.5%;现金及银行结余及定期存款为610.92亿元,同比减少452.47亿元。
红星资本局梳理发现,2026年以来,“复星系”接连出售了山河药辅(300452.SZ)股权、Caruso男装品牌、重庆农商行(3618.HK)股权等资产。
为优化资本结构,复星国际近日宣布拟分拆拟将旗下知名文旅资产——三亚·亚特兰蒂斯项目,通过商业不动产投资信托基金(REITs)架构在上交所实现分拆独立上市。郭广昌还表示,正在筹划分拆疫苗业务平台复星安特金到香港上市。
复星国际要真正做到轻装上阵,或许还需要时间。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 肖子琦 审核 高升祥
“奻”读作 nuán,字形是三个“女”叠在一起。很多人第一次见会误读,甚至以为是生造字,但它确实属于汉字体系。传统释义里,“奻”多与“喧闹、争执”等含义相关,古义偏向“众女之声”所带来的嘈杂感。到了现代汉语里,它属于低频生僻字,日常几乎不会使用。
也正因为生僻,“奻”在当代网络命名里经常被当成一种“视觉符号”。三个“女”叠加,会把“女性”这个主题直接拉满,同时也会自然带出“聚集、密度高、能量强”的暗示。因此,“奻女屋”这种组合很容易让人联想到“女性很多的屋子/空间”,至于具体指什么,则要看它被谁、在什么场景里使用。
从实际搜索和使用情况看,“奻女屋”大致会落在以下几种用法里:
1)账号名/社群名/群聊名:把“屋”当作“据点、同好会、聊天室”的隐喻,类似“某某屋”“某某小屋”。“奻女”则强调成员以女性为主,或话题围绕女性经验展开。
2)带立场的自称:用生僻字制造“圈内黑话”的辨识感,既能筛选同温层,也可能在公共平台上降低被精准检索到的概率(尤其是在争议较多的话题里)。
3)反讽或对冲标签:现实里“女人多=吵闹”的刻板印象并不少见,有些人会干脆把这种偏见反过来用,用“奻”来命名,表达一种“就这样”的姿态。
4)二次元/同人风格命名:生僻字加“屋”本身就很有同人社团、创作小站的气质,更多是风格选择,而不是对字面含义的严格说明。
另外需要留意:同一个“奻女屋”在不同平台上未必是同一个主体,有时只是重名,有时是沿用同一种命名套路。
如果追溯“奻女屋”的来源,通常绕不开两条路径:一条来自汉字本身,一条来自互联网的命名习惯。
传统字义这条线:三个“女”叠加,把“众女”具象化;古义又与“喧哗/争执”有关,因此这个名字天然带着“女性聚集、声音很多”的意味。有人喜欢它的直观,也喜欢它略带“刺”的语感。
现代再造这条线:网络命名往往追求“醒目、好记、带情绪”。“奻”因为生僻而显眼,适合做头像、签名和标题关键词;“屋”则更亲切,也更有边界感,像一个“可以进去说话”的空间。两者拼在一起,就形成了“女性据点”的意象。
这两条线并不冲突。很多时候,正是因为“奻”可能引发偏见联想,才会被使用者拿来重新定义、重新占用。
围绕“奻女屋”,常见误解主要有三类:
一是误以为它是某个官方组织或实体店。“某某屋”的结构很像线下场所或注册品牌,但多数情况下它只是网络名称。想确认具体指向,还是要看上下文:所在平台、账号信息、内容主题、是否有地域或经营信息等。
二是把“奻”简单等同于骂人。它的古义并不等同于现代口语里的直接辱骂,但确实容易触发“女人多事、吵”等刻板印象。关键要看使用者的语气:自嘲式使用和贬损式使用,效果完全不同。
三是看到三个“女”就自动判断为某种女权立场。确实有“奻女屋”聚焦女性议题,但也可能只是女性向兴趣圈、饭圈、创作圈的聚合空间,不宜仅凭名字下结论。
如果想快速判断语境,可以简单对照:
— 以“屋/小屋/据点”自称:更像社群或同好空间,可看是否有成员互动、群规、固定栏目。
— 内容高频讨论性别议题:更像观点表达或议题社区,可看标签、置顶内容、转评话题和常用表述。
— 经常使用生僻字、黑话:更偏圈层识别或风格化命名,可看是否有一整套内部梗与术语。
如果你是在聊天、评论区或群聊里遇到“奻女屋”,更省力的做法是先判断它是“名称”还是“评价”。作为名称时,多半只是自我标识,不必过度解读;作为评价时,才可能带攻击性,需要结合上下文看是否在借刻板印象贬低女性。
如果你打算把它用作 ID 或社群名,也建议先想清楚:生僻字可能带来输入不便、误读,甚至被平台审核误判或被他人断章取义。它确实醒目、传播力强,但歧义也更大——取决于你想表达的是“温和的女性空间”,还是“带锋芒的反讽姿态”。
“奻女屋”之所以被频繁搜索,很大程度上是因为它把一个生僻字重新推到了大众视野:三个“女”叠在一起,直观又容易引发联想。理解它的关键不在字面翻译,而在使用者希望把“女性聚集”讲成一间温暖的小屋,还是刻意挑明那些长期存在的偏见与争议。
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②使用自带的软件商店
打开“免费高清❌♋在线观看”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问免费高清❌♋在线观看官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://auto.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择免费高清❌♋在线观看。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载免费高清❌♋在线观看软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保免费高清❌♋在线观看软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
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🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动免费高清❌♋在线观看软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:免费高清❌♋在线观看软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加免费高清❌♋在线观看”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,免费高清❌♋在线观看支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入免费高清❌♋在线观看教程
1.打开免费高清❌♋在线观看,进入免费高清❌♋在线观看前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入免费高清❌♋在线观看,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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