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每天关店 2 家,良品铺子还在给股东 " 输血 "
2025 年的财报,对于良品铺子而言,无疑是一张满目疮痍的战败书。
营收 54.86 亿元,同比暴跌 23.38%;归母净亏 1.48 亿元,较 2024 年的 4610 万亏损扩大 220%。曾经作为 " 高端零食第一股 " 的荣光,在短短两年内被磨得粉碎。
从 2023 年巅峰 3293 家店,到 2025 年末仅剩 2107 家,良品铺子两年关店超 1100 家;2025 年单年关店 719 家,其中 537 家因亏损被砍,新开门店仅 122 家。这意味着平均每天就有约 2 家门店从街头消失。
更魔幻的是 :公司一边巨亏,一边宣布拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.49 元(含税),合计派发近 1 亿元。
这 " 砸锅卖铁 " 也要给股东分红的反常操作,撕开了良品铺子当前最深层的矛盾:这究竟是一家零食零售企业,还是大股东的 " 提款机 "?
被 " 价格战 " 反噬的三年
要理解这种 " 反常 ",必须先看清良品铺子究竟跌倒在何处。
曾经的 " 高端零食第一股 ",上市时市值破 300 亿,如今只剩 40 亿出头。溃败的核心,是高端定位被量贩零食彻底击穿。
故事的转折点始于 2023 年底。面对零食很忙、赵一鸣等量贩零食品牌的 " 围攻 ",良品铺子新任掌门人杨银芬上任即点燃三把火,宣布成立 17 年来最大规模降价,平均降幅达 30%。这是一场对过去高端零食定位的彻底自我否定。
但可怕的是,这场 " 自杀式 " 的降价并没有换来销量的井喷。
财报显示,2025 年良品铺子毛利率降至 24.78%,创下上市以来新低。更尴尬的是, " 伤敌八百自损一千 " 。由于品牌定位的模糊和渠道优势的丧失,消费者并未因为降价而回归,反而陷入了 " 不降价没人买,降价了没利润 " 的泥潭。曾经支撑其高溢价的高端故事,在量贩零食的硬折扣逻辑前彻底崩塌。
这不仅仅是价格的失败,更是模式的失效。良品铺子引以为傲的全渠道优势,在 2025 年变成了全线溃败:线上受困于抖音、拼多多的流量算法,收入下滑 26.05%。线下受困于高昂的房租和加盟商的退意,直营与加盟收入分别下滑超过 20%。
当一家公司失去了定价权,它的财务崩塌就只是时间问题。
管理层的动荡和战略摇摆更是持续摧毁着市场信心:上市 5 年换 3 任董事长、2 任总经理。杨银芬主导降价自救未果后离职。程虹接棒仅 3 个月就爆出 " 卖身国资 " 传闻,交易最终告吹。创始人杨红春回归救火,但市场已不买账。
分红背后的债务危局
按照常理,企业亏损时应当留存现金过冬,收缩开支。但良品铺子反其道而行之,这近 1 亿元的 " 出血 ",背后是一场关于控制权生死存亡的博弈。
过去一年,良品铺子最大的新闻不是卖了什么零食,而是 " 卖身 "。控股股东宁波汉意先后接触广州轻工集团和武汉国资,试图 " 让位 " 求生,但均以失败告终。
为什么急于 " 卖身 "?因为大股东没钱了,甚至已经到了债务爆雷的边缘。
根据披露,控股股东宁波汉意因债务逾期,已遭债权人国通信托、中信银行申请法院强制执行,涉及金额高达数亿元。实控人的股份随时可能被摆上货架被动减持。
在这种背景下看待这 1 亿元分红,逻辑就豁然开朗了:这不是回馈投资者的价值分配,这是大股东的 " 急救包 "。通过这次分红,控股股东宁波汉意及一致行动人将依据持股比例获得数千万的现金。
虎嗅与多位业内人士交流,其观点大概可以总结为:这笔钱虽然在数亿债务面前杯水车薪,但却是在无法减持、无法卖身的僵局下,大股东能从上市公司体内 " 合法 " 提取现金几乎唯一的路径。
这解释了为什么在年报季,良品铺子的管理层宁愿顶着市场的骂声,也要强行派现。公司可以不赚钱,但大股东不能没钱。
供应链故事能拯救信心吗?
良品铺子把 2025 年定义为 " 战略调整年 ",核心动作是关店、降价、收缩。但这种 " 休克疗法 ",更像饮鸩止渴。
砍掉亏损店能短期止血,但没有新的增长引擎。线上流量持续下滑,线下门店萎缩,营收只会继续承压。降价后,老顾客觉得 " 不高端了 ",新顾客觉得 " 还是比量贩贵 ",陷入高不成低不就的尴尬。
在财报中,良品铺子大谈 " 一品一链 " 和核心单品(如牛肉脆片)的突围,试图向资本市场讲述一个 " 瘦身健体 "、聚焦大单品的新故事。
这听起来很美,但在当前的财务绝境下,显得苍白无力。
首先, " 牛肉脆片 " 们撑不起百亿营收的野心。 即便月销千万,在 50 亿的营收大盘面前依然是杯水车薪,且极易被竞品模仿,无法构成真正的护城河。
其次,渠道仍在 " 失血 "。门店数量跌破 2100 家,意味着品牌的曝光度和触达率在急剧下降。在零食这个 " 眼睛生意 " 里,消失的货架很难再被找回。
最重要的一点,信任已经出现裂痕。 当第二大股东 " 达永 " 在暴跌中坚定减持,当实控人的股份面临法拍,当公司在亏损时强行分红。这一系列操作都在向二级市场传递一个信号:这里的主人正在急于逃跑,甚至不惜拆掉船的甲板当柴烧。
对于良品铺子来说,2025 年是失去的一年,失去了规模,失去了利润,也失去了投资者的信任。
这场豪赌式的分红,虽然暂时缓解了大股东的燃眉之急,却是在用公司的未来做赌注。抽干了流动性的良品铺子,拿什么去研发新品?拿什么去给加盟商补贴?又拿什么去对抗兵强马壮的量贩零食巨头?
当 " 高端 " 的遮羞布被扯下,当股东的 " 吸血 " 本能暴露无遗,良品铺子最寒冷的冬天,或许并不在已经过去的 2025 年,而在接下来的 2026 年。
股价跌破 10 元,或许只是噩梦的开始。
第一种可能是照护协助。比如妈妈术后手臂抬不起来、肩周炎发作、严重过敏或昏厥需要更换衣物,或哺乳期乳房胀痛需要缓解衣物压迫等。在紧急情况下、又没有其他人可替代时,家属帮忙解扣可能属于生活照料的一部分。
第二种可能是意外或误会。比如衣物被门把手、床栏挂住,拉链或扣子卡住,刚好在场的人顺手帮忙;也可能是在拍照、换装、体检前后出现的短暂瞬间,被他人断章取义,甚至被传播成了完全不同的故事。
第三种才需要高度警惕:越界或不当行为。典型特征包括不具备必要性、没有取得明确同意、在对方犹豫或拒绝时仍继续,或反复以“开玩笑”“关心”为名触碰隐私部位,甚至带有明显的性暗示与控制意味。无论发生在亲属之间还是陌生人之间,这类情况都应被严肃对待。
亲属关系不会自动消除身体边界。判断行为是否合适,关键通常看三点:同意、必要性、以及“最小暴露”。
第一,同意要清晰。成年人应当能够用明确语言表达“需要你帮我”或“不用你帮我”,而不是靠沉默来默认。如果当事人表现出犹豫、抗拒、转身躲避,还继续进行,就已经是明显的风险信号。
第二,是否真的必要、是否存在替代方案。能不能等配偶、女性亲属或护工到场?能不能先用外套遮挡再处理?能不能改为口头指导对方自己完成?必要性越低,就越不应由长辈直接上手。
第三,遵循“最小暴露”原则:只做解决问题所必需的动作,时间尽量短、接触尽量少、遮挡尽量充分。比如先用毛巾或外套遮住胸前,再解后背扣;或让当事人背对他人、在独立空间完成。
现实中这类尴尬场景,常见于突发疾病(跌倒、低血糖、晕厥)、术后卧床、老人带娃时妈妈突然不适、外出旅行换衣空间不足,或体检、康复期间衣物不便等。处理时如果想更体面、更少冲突,可以这样做:
- 先把需求说清楚,而不是直接动手:“扣子卡住了,需要帮忙吗?要不要我去叫人?”
- 优先让同辈或同性照护者处理;实在没有替代人选,再在遮挡充分、环境私密的前提下协助。
- 事后把话说开:当事人若感到不舒服,可以明确边界;帮助者也可以解释当时的紧急性,避免误会长期发酵。
- 如果反复发生且令人不适,应减少单独相处、调整照护分工,必要时引入第三方照护。
很多家庭真正的矛盾,并不只在那一次动作,而在态度和后续处理上。尤其容易踩的坑包括:
- 用“都是一家人”“别想太多”压住感受。身体的不适感本身就该被尊重。
- 把这类事当段子传播或拿来指责,造成当事人二次羞辱。无论动机如何,公开讲述细节都可能带来伤害。
- 把“照护”当作随意触碰的理由。照护同样需要边界和程序感,尤其涉及胸部、臀部等敏感部位。
- 忽视权力差:长辈在家庭中往往更强势,晚辈更难拒绝。越是这种关系,越要更严格地先征求同意。
| 关键点 | 更可能是必要协助 | 更可能是越界或不当 |
|---|---|---|
| 是否事先征求同意 | 明确询问并得到同意 | 未询问,对拒绝不理会 |
| 是否有紧急/医疗需要 | 昏厥、术后、衣物严重勒压等 | 无急迫性,只是“想看看/开玩笑” |
| 是否有替代方案 | 无他人在场、无法等待 | 可叫配偶/女性家属却不叫 |
| 行为方式 | 遮挡充分、动作最少 | 反复触碰、停留,伴随性暗示言语 |
| 事后反应 | 尊重感受、愿意调整 | 指责敏感、倒打一耙 |
把这件事放回现实语境,往往不是一句“正常”或“变态”就能概括:它可能是不得已的照护协助,也可能只是被误读的一段片刻,更可能是需要立即止损的边界侵犯。更稳妥的做法,是把同意说清楚,把必要性落实,把暴露降到最低,同时让任何“不舒服”都能被认真听见。
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