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「IPO 全观察」栏目聚焦首次公开募股公司,报道企业家创业经历与成功故事,剖析公司商业模式和经营业绩,并揭秘 VC、CVC 等各方资本力量对公司的投资加持。
作者丨薛皓皓
编辑丨巴里
图源丨 Midjourney
今日,思格新能敲钟上市,截至发稿,股价涨 76%,市值超 1400 亿港元(约人民币 1219 亿元)。
一位从华为智能光伏业务走出的老兵,在看透行业仍停留于 " 拼装式集成 " 的低效逻辑后,试图用一款可堆叠、可扩容、集成了逆变器、储能电池、EMS、BMS 与充电能力的五合一产品,重新定义户储的产品形态。
这款名为 SigenStor 的超级单品,在短时间内撑起了公司 92.8% 的收入,成为思格在海外市场撕开口子的核心武器。
除产品创新外,思格新能在全球渠道拓展方面进展迅速,它已在全球开拓了 172 家分销商,以及超 17600 家安装商。
更关键的是,这个爆款并未停留在 " 卖得快 " 的层面,而是直接改写了公司的财务曲线:2023 年公司营收仅为 5830 万元,2025 年已跃升至 90.01 亿元;2023 年还亏损 3.73 亿元,2025 年净利润已达到 29.19 亿元,毛利率也从 31.3% 一路升至 50.1%。
根据招股书,2024 年全球分布式光储一体机解决方案的出货量为 5774 兆瓦时,其中特斯拉占据半壁江山,思格新能占据 8%,为国内市占率最高的公司,排名全球第三。
若以 1400 亿港元市值测算,早期入局机构已获得数十倍乃至数百倍浮盈。临近上市前,思格新能的主要外部股东为高瓴创投、华登国际和云晖资本,股比分别约为 14.89%、8.18%、3.51%。这三家的投资回报比率约为 116 倍、11 倍、41 倍。值得一提的是,高瓴创投从天使轮就持续加注,如今作为第一大外部股东,这笔 IPO 的账面回报已经超过 200 亿港元。
思格新能源创始人、董事长兼 CEO 许映童(左)与高瓴创始合伙人李良(右)
创始人许映童直接持股 10.18%,并通过多个持股平台间接持股,合计控制投票权近 50%。他的身价达 140 亿港元。
华为老兵创业,瞄准海外市场
许映童 1999 年加入华为,最早从基站软件工程师做起,长期在无线相关岗位历练。
真正让许映童在产业里建立分量的,是华为智能光伏阶段。华为官方资料显示,华为于 2010 年开启光伏事业,2013 年底推出逆变器产品,2014 年引领组串式应用,2015 年成为全球光伏逆变器出货第一,并持续领先至 2019 年。
作为华为该项业务的领头人,许映童不只是参与把业务做成了全球第一,更重要的是推动华为把组串式、数字化和系统级解决方案带入光伏行业主流视野,把行业竞争从单个部件推进到整体方案层面。
这一点,在他当年的公开表达里已经埋下伏笔。2015 年媒体报道中,时任华为智能光伏电站解决方案总经理的许映童明确提出,华为关注的不是单个产品部件,而是一个能够在 25 年生命周期内实现 " 高效发电、智能运维、安全可靠 " 的整体智能光伏电站解决方案。
后来,许映童又转去负责昇腾计算业务,进一步接触 AI 平台与算力体系。
华为的经历让他对储能的理解,进一步从 " 设备 " 转向 " 系统 "。也正因此,当他在 2022 年离开华为创办思格新能源时,重新定义储能产品本身。
他率先看到了储能行业长期存在的结构性问题:大量方案仍停留在拼凑式集成阶段,设备之间彼此割裂,安装链路长,调试复杂,升级慢,扩容不友好,用户买到的不是一个完整系统,而是一堆需要协调的硬件。
所以,许映童创业的初心,是让储能从 " 多个设备的组合 " 变成一台集成了逆变器、储能电池、直流充电模块、EMS、BMS 的光储充一体机。
同时,他在华为昇腾的工作经历,让他对 AI 十分重视,并将 AI 深度嵌入思格新能的产品设计中。
并且,许映童在创立之初,就决定出海,必须瞄准最高端市场,尤其是欧美、澳大利亚等成熟市场。它推出的一体机,迅速成为畅销欧美的爆款。
种子轮回报超 600 倍
2022 年 5 月,思格新能成立。
一个月后,思格新能完成了种子轮融资,上海煜菘和捷丰科技分别投资 350 万元和 150 万元,投后估值 1 个亿。
值得一提的是,在此之前,上海煜菘的实际控制人雷涛,作为独立第三方,于公司成立时就拥有 10% 的股权。为方便公司股东管理,雷涛不久把自己持有的股份,以 0 元对价转让给公司主要持股平台,而雷涛当时并未实缴注册资本。
当前,上海煜菘的股比为 1.58%,按照 1400 亿港元市值测算,上海煜菘的股权价值 22 亿港元,投资回报比率高达 630 倍。
另一家种子轮机构捷丰科技,它的唯一普通合伙人为周伟庆,唯一有限合伙人为浦惠燕。当前,捷丰科技的股比为 0.68%,按照 1400 亿港元市值测算,股权价值 9.5 亿港元。
又隔一个月,头部财务投资机构开始入局 A 轮。高瓴创投和华登国际分别投资 1 亿元和 5000 万元,两家机构又在 A2 轮继续加注。两家机构在两轮累计投资 1.8 亿元和 1 亿元。
目前,高瓴创投持股约 14.89%,按照 1400 亿港元市值测算,股权价值达 208.5 亿港元,投资回报 116 倍。
高瓴创投表示,看重思格,是因为高瓴很早就看到:随着全球能源体系持续演进,储能将不再只是一个配套环节,而会成为能源生产、管理和使用体系中的关键基础设施,而思格的竞争力在于,它拥有一个将电力电子、系统集成、供应链管理、产品可靠性、全球认证和市场拓展能力真正打通的团队。。
华登国际持股约 8.18%,按照 1400 亿港元市值测算,股权价值达 114.5 亿港元。
在 2022 年底,云晖资本强势入局,它在 A3 轮投资 1.2 亿元。
至此,思格新能在半年内融资 4 轮,融资总额超 5 亿元,投后估值从种子轮 1 个亿,暴涨至 27 亿元。
而在随后的 2023 年和 2024 年,思格新能每年完成了一轮融资。2023 年,京东方和国核投资,京东方投资 7000 万元,而国核投资及其关联方投资 7000 万元。该轮的投后估值超 40 亿元。
2024 年,思格新能完成天堂硅谷的一起独家投资,投后估值没有太大变化,仍然为超 40 亿元的投后估值。
临近上市前,思格新能的主要外部股东为高瓴创投、华登国际和云晖资本,股比分别为 14.89%、8.18%、3.51%。
许映童直接持股 10.18%,并通过多个持股平台间接持股,合计控制投票权近 50%。联合创始人张先淼直接持股 1.25%,合计持股近 10%。
靠一款产品打出绝大部分的海外营收
为何思格新能源的产品能够畅销海外?
首先,面对海外注重品质和创新的成熟储能市场,许映童团队重新定义了一种家庭储能的产品形态:用可堆叠、可扩容、光储充一体化的产品,去替代过去那种设备分散、调试繁琐、体验割裂的拼装式方案。
产品定位的高端,也让其价格高于同业水平:2025 年公司 SigenStor 产品平均每瓦时售价为 2.12 元,略高于同业户储系统平均价格。
在此基础上,思格又把 AI 能力嵌入到产品与系统的长期进化逻辑中。许映童一直强调,思格不是把 AI 当作营销标签。
AI 能够根据电网需求,结合电价波动、天气变化和用电负载变化,自动生成最优调度方案,适应动态电价、虚拟电厂(VPP)、电力交易等多变场景和复杂需求。瑞典的相关数据显示,系统可平均为用户节省超 70% 的电费。
这种品类创新之所以能在海外迅速放量,一个关键原因是思格把渠道拓展放到了与产品性能同等重要的位置。
许映童从 0 开拓华为的智能光伏业务,而华为智能光伏业务的海外收入占比较大,他在华为期间积累较多的海外渠道商资源。这为思格新能开拓海外渠道,提供了较大助力。
思格新能的渠道商数量从 2023 年 23 家,增长至 2024 年 92 家,再至 2025 年全球 85 个国家的 172 家。
海外户储尤其是欧洲、澳洲市场,安装商是最关键的中间节点,真正决定一个品牌能不能扩散开的,是安装商愿不愿意反复推荐,而往往不是终端广告投放。
思格可堆叠一体机的价值在于,它把现场施工、调试、并网、软件升级等原本复杂而耗时的流程大幅压缩,显著降低了安装门槛与返工概率。对安装商而言,这意味着同样的时间内可以交付更多项目,单项目的人力成本更低,售后风险更可控;对用户而言,则意味着交付周期更短、系统更稳定、后续扩容更方便。
相关资料显示,思格已和超 17600 家安装商合作。
同时,思格新能正持续扩大产能,它的产能从 2023 年超 8400 个,超 70 兆瓦时,增长至 299000 个,超 4800 兆瓦时。
海外拓展的成效,已经显现。欧洲市场方面,2025 年 3 月荷兰光伏展和 2025 年 5 月慕尼黑光储展期间,思格连续完成多项重磅战略签约,累计签约储能规模超过 1.3GW;2024 年欧洲市场营收约 8 亿元,同比增长 1786%,到 2025 年,这一数字进一步跃升至 40.10 亿元,同比增长 402%,且已远超 2024 年全年欧洲营收。
公司 2023 年 10 月才进入澳洲,但仅仅两年时间便后来居上,到 2025 年 3 月,思格已跃居澳洲户储市场第一。进入 2026 年 2 月后,思格又先后与 Lawrence & Hanson、EnergySpurt 分别签署 1GWh 和 1.5GWh 的大额订单。
从海外家庭储能起家(户储),思格开始针对大容量工商储市场需求,创新推出 SigenStack 工商储电池模块,2025 年公司工商储逆变器出货 5525 台,在手订单为 2394 台,整体需求稳步提升。
同时,它开始向大储进发,2026 年 3 月中标阿曼 2GWh 大储电池舱采购,同月,公司在非洲宣布陆续签约 GWh 级大储及工商储订单。
成立不到 4 年,营收 90 亿元
思格新能在极短时间里完成了从收入起量、盈利转正到利润释放的连续跃迁。
从营收端看,思格新能几乎跑出了一条陡峭到罕见的增长曲线。2023 年公司营收仅为 5830 万元,到了 2024 年迅速放大至 13.3 亿元,同比增幅达到 2180.95%;2025 年进一步增至 90.01 亿元,同比再增 576.81%。若以 2023 年至 2025 年的跨度计算,公司两年营收放大约 154 倍,年复合增长率达到 1144%。
这样的增速意味着,思格新能具备由产品标准化、渠道复制和区域扩张共同驱动的成长特征。
思格新能的高增长并没有建立在持续亏损之上,反而迅速穿越了盈亏平衡点。
2023 年,公司净亏损 3.73 亿元,彼时仍处于典型的高投入扩张阶段;2024
“骨头版”这个说法,很多人会直觉理解成“只剩骨架”“轻到只保留核心功能”。这也确实是它最常见的含义:把安装包里一些附加组件(弹窗、推荐模块、后台更新等)砍掉,或把默认设置改得更“清爽”。
因为快播早期常通过压缩包、绿色版、便携版等形式流通,文件名为了吸引注意,经常会加上各种标签:纯净版、去广告版、骨头版、加强版、某某专版等。
但要提醒的是,这些标签多数没有可验证的统一标准——同样叫“骨头版”,可能来自不同的人封装,内容差别也会很大。
现实里你下载到的“快播骨头版”,大体会落在以下三种典型情况之一。判断时,别只看名字,更靠谱的做法是看安装方式、签名、文件结构,以及是否存在强制联网等行为。
1)精简/绿色化:不走标准安装,解压即用;目录更小;取消开机启动、自动更新、托盘常驻等。对只想本地播放的人来说,这类最符合“骨头”的直觉。
2)打补丁或替换组件:通过替换 dll、内核或配置文件来改变行为,比如屏蔽升级、修改默认关联、移除某些入口。看起来更“顺手”,但稳定性和安全性往往不可控。
3)捆绑与伪装:最需要警惕的一类。文件名叫“骨头版”,实际却加了下载器、主页劫持、各类插件,甚至可能携带恶意程序。很多人把“骨头=纯净”当成默认前提,反而更容易放松警惕,这是最常见的误区。
很多人关心的其实是:它和“官方版/绿色版/纯净版”到底差在哪,值不值得装。可以用几个直观维度对比:
| 维度 | 官方版(历史上的正规发行) | 绿色版(常见民间形态) | 骨头版(民间称呼) |
|---|---|---|---|
| 来源可追溯性 | 相对可追溯(版本号、签名、发布渠道) | 一般不可追溯 | 更不可追溯,名称主观 |
| 体积与组件 | 通常完整 | 可能去掉安装器/附加组件 | 往往强调“极简”,但也可能伪装捆绑 |
| 更新机制 | 可能带升级 | 多数去升级或不可升级 | 多宣称去升级,但实际不一定 |
| 风险点 | 老版本兼容性与安全漏洞 | 封装者可信度 | 可能被二次篡改、夹带插件/木马 |
说得更直白一点:“骨头版”并不天然等于更安全、更好用。它往往只是“有人把这个包称为骨头版”。
如果你是因为老格式播放、旧电脑占用低、某些本地文件兼容等原因,才去找这类版本,更现实的思路是把重点放在“可控”和“可回退”,而不是追逐某个名头。
先隔离再试用:尽量在虚拟机、沙盒环境或不存放重要资料的系统里测试,观察是否出现异常进程、弹窗、莫名联网、浏览器设置被改等情况。
看行为,不看名字:同名“骨头版”差异很大。使用后检查是否新增计划任务、开机启动项、可疑服务或陌生常驻程序。
尽量别给过高权限:能不用管理员权限就不用;也不要为了“能装上”随手关闭安全软件去放行。很多捆绑包就是靠一句“请先退出杀毒软件”来推进安装。
留意兼容与解码问题:有些精简包会删掉组件,导致格式不能播、字幕异常、文件关联失效。遇到问题别急着再换“更骨头”的版本,先弄清楚缺的是解码、渲染组件还是配置。
准备替代方案:如果只是本地播放,现代播放器在兼容性和安全维护上通常更省心。旧软件最大的麻烦往往不是“能不能用”,而是“用着用着系统变慢、被劫持、被捆绑”。
搜索时最容易踩的坑主要有两个:一是把“骨头版”当成某种官方隐藏版本,但实际上多为民间封装标签;二是默认“骨头=纯净无毒”,而不少伪装包正是利用这种心理。
判断一个安装包靠谱不靠谱,靠的不是叫法,而是来源、签名、哈希是否一致,以及实际行为是否干净。
所以,“快播骨头版是什么版本?”用一句话概括就是:它通常指民间精简或改动后的快播安装包的统称,并不是统一标准的官方版本。明白这一点,就不容易被文件名牵着走。
FAQ:
1)骨头版一定更小更流畅吗?不一定。精简得当可能更轻,但也可能删掉必要组件,导致卡顿、闪退或功能缺失。
2)骨头版能不能自动更新?很多会宣称去更新,但不同封装差异很大,有的甚至会通过联网拉取别的内容。
3)怎么最快判断是不是捆绑?看安装过程是否出现额外勾选项、是否修改主页、是否新增启动项/计划任务;名称本身并不能作为判断依据。
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7. ☀️「补丁百科」☀️ 美女脱👙露出🐻吃我的🍌的视频官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:美女脱👙露出🐻吃我的🍌的视频下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V0.6.40.4(安全平台)登录入口💫《美女脱👙露出🐻吃我的🍌的视频》是一款卡通风格的冒险方块闯关游戏,玩家在这里进行各种场景的挑战,拥有着超级可爱的角色进行游戏,你可以选择不同的游戏模式进行冒险。
8. ☀️「交通前沿」☀️ 四川少女B站入口官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:四川少女B站入口下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V74.94.44.1(安全平台)登录入口💫《四川少女B站入口》是一款超级有意思的跑酷闯关游戏,在这里有着超级优秀的跑酷机制,你可以通过你的磁靴到天花板上面完成一系列的跑酷解谜挑战让你成为最为酷炫的跑酷仔,喜欢的话就点击下载试一试吧!
9. ☀️「龙源期刊」☀️ 女仆扒开🍑给客人玩弄官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:女仆扒开🍑给客人玩弄下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V12.1.79.06(安全平台)登录入口💫《女仆扒开🍑给客人玩弄》是一款万圣节解密挑战玩法的手机游戏。全新的解密挑战,独特的万圣节元素,让你在紧张刺激的感觉中一步步发现剧情背后的秘密,完成关卡来更好的享受游戏,赶快来下载试试吧!
①通过浏览器下载
打开“动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://b.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://anshan.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛教程
1.打开动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛,进入动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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