暴跌200<亿的>“两《轮特》斯拉”，【再次】站在悬崖边上,小雪的嫩绿世界：清新治愈的自然系世界

又一个 " 迷晕 " 老外的东方魔法出现了。

继三蹦子、电动车之后，中国的电驴又开始集体出海，在全球的大街小巷疯狂抢占存在感。

比如老挝一家门店，1000 多台的中国电驴库存一抢而空。曾经还被贴上 " 低端代步工具 " 标签，现在却摇身一变成了拉风神器。

然而，与很多趁着红利大赚特赚的同行不同，曾经的 " 电驴爱马仕 " 小牛电动的日子却没那么舒坦。

2025 全年净利润仍亏 3940 万元。2025 年第四季度，单季净亏损 8810 万元，同比扩大 21.5%，而且这已经是它连着四年亏损了，累计超 5 亿。

资本市场也很快给出反应。小牛电动的市值从巅峰时期的 40 多亿美元，缩水到不足 2.5 亿美元，暴跌 200 多亿。

没有对比就没有伤害。扎心的是，同行们却一个个都在闷头赚钱。

雅迪 2025 年预计净利润不少于 29 亿，爱玛去年前三季度归母净利润已达 19.07 亿，九号 2025 年净利润也有约 17.55 亿。

上演一出 " 同行吃肉我挨打 "，凭啥最憋屈的偏偏是小牛？

国内 " 两头不讨好 "，

国外雪上加霜

小牛的 10 年，就是一部坐过山车般的血泪史。

时间回到几年前，彼时的小牛，还是资本市场的宠儿，是智能电动两轮车的代名词。

那些年，小牛确实风光无限：设计感十足的外观、智能 APP 控制、锂电技术、GPS 定位……每一项都戳中了年轻消费者的痛点，更是有了一个称号：" 电驴界爱马仕 "。

但问题在于，当所有玩家都开始做智能、做锂电时，小牛的护城河肉眼可见的变窄了。

然而谁也没想到，巅峰之后，便是漫长的下坡路。

2022 年，小牛电动首度由盈转亏，亏损 4900 万元。市场开始发出质疑，是不是暂时的调整？

没想到，这个亏损并没有短期好转，反而到了 2023 年，亏损扩大至 2.72 亿，一直到 2025 年继续亏，四年累计亏损超 5 亿。相当于每天两眼一睁，就是亏几十万。

小牛也意识到了这个问题，推出了第二品牌 Gova，主打性价比。但问题是，Gova 并没有形成独立的品牌认知，反而稀释了小牛的主品牌价值。

甚至为了降低成本，小牛部分放弃了锂电化的高端定位，引入铅酸电池。

简单说就是：既要高端，又要下沉，结果两头不讨好。

高端用户觉得小牛 " 不够高端了 "，下沉市场用户觉得 " 还是太贵 "。这种定位的模糊，直接体现在销量结构上：2025 年，小牛的单车平均售价仅 3614 元，比 2022 年的 4000 多元跌了不少。

更让人揪心的是，曾经骄傲的海外市场，也不香了。

过去，海外市场是小牛电动最大的增长引擎。那些设计时尚、性能强劲的小牛电动车，成为欧洲年轻人追捧的 " 潮品 "。

但到了 2025 年，这个增长引擎也几乎熄火。2025 年全年，小牛电动海外销量仅 8 万辆，同比直接腰斩。其中第四季度，销量更是暴跌 68.4% 至 1.4 万辆，营收占比已经跌破 10%。

很多人质疑，为什么海外市场崩得这么快？

毕竟现实从来不是爽剧。一方面，是中国其他品牌如雅迪、爱玛也反应过来，加大出海力度，价格战打到海外。另一方面，欧洲本土电动两轮车品牌快速崛起，性价比更高。

国内陷入红海竞争，海外市场又失守，无异于雪上加霜。

两大考验，

让小牛压力山大

小牛的问题，不是一夜之间爆发的。

其实并不是电动两轮车不好卖了，事实正相反，中国电动两轮车市场迎来爆发式增长，年销量突破 5000 万辆。但这波增长的红利，主要被雅迪、爱玛、台铃等传统巨头吃掉了。

为什么？因为用户买车的逻辑变了。

小牛面临的两大难关，正让它压力山大。

第一道难关，是昔日的智能王牌，被对手加速追赶。

过去，人们一提到小牛，想到的就是 " 智能 "" 黑科技 "。小牛曾经的高端，靠的是设计感、锂电技术、智能 APP。

但现在，这些优势正在被快速追赶，所有玩家都在做智能、做锂电。九号更是做绝了：重研发，强智能。价格还更低，把 App 互联、感应开锁等功能下放到了更低价位段，也就是说，智能早已不是小牛的专属。

在中低端市场，小牛的存在感更是比不过老大哥。

雅迪、爱玛这些老牌巨头，早把渠道铺到了全国每一个县镇，凭借规模优势，占了 70% 以上的市场。他们的打法简单粗暴：渠道下沉到县镇，就是用价格战挤压对手。

在三四线城市和乡镇，一辆电动两轮车就是代步工具、谋生工具。用户最关心的是什么？是价格、是续航、是耐用性、是维修方便。

小牛呢？平均售价 3614 元，比雅迪、爱玛的主流车型贵了将近一倍。这个价格，在下沉市场就是 " 奢侈品 "。

" 性价比为王 " 在下沉市场，依然是铁律，显然小牛并不占太多优势。

偏偏就在去年，小牛电动又迎来了第二道难关：官方重拳出击。

2019 年实施的电动自行车新国标，对整车质量、最高车速、电机功率等做出了严格限制。新国标的本意是规范行业、保障安全，但对小牛这样的 " 性能派 " 玩家来说，却是一道紧箍咒。

新国标限速 25km/h，而小牛电动很多车型的设计时速都超过这个标准。怎么办？要么改设计，要么放弃国内市场。

如果选择前者，但这也意味着产品性能的 " 阉割 "，所谓的 " 驾驶乐趣 "、" 性能优势 " 等卖点也会大打折扣。

外部环境固然有影响，但小牛最大的敌人，其实是自己。

翻开小牛的财报，一个刺眼的数据摆在面前：2025 年研发费用 1.7 亿元，营销费用 6.8 亿元，营销费用是研发的 4 倍。

这是什么概念？小牛每花 1 块钱搞研发，就要花 4 块钱打广告。而竞争对手九号公司，2025 年前三季度研发投入已达 8.72 亿元。

研发投入的相对不足，直接影响核心技术迭代能力。小牛既想维持高端形象，又想抢占下沉市场，既想讲智能故事，但又舍不得研发投入。

再加上前几年创始人李一男带着团队跨界做汽车，主业不稳搞跨界，更是创业公司的大忌。

成功了还好，一旦不成功，分散了核心业务的资源和精力，主业也岌岌可危。

定战略最怕什么？答案只有一个：那就是既要又要还要。

豪赌 AI，

还不是唯一解药

于是，被逼到悬崖边缘的小牛，今年开始祭出终极武器：

全面转向 AI。

2026 年 3 月 17 日，小牛在北京举办 " 真科技，就要小牛 " 主题发布会，推出全球首款 AI 智能两轮电动车车机系统 " 小牛灵犀 AIOS" 及两款 AI 旗舰车型，NXT2 Ultra 版直接卖到 13499 元。

小牛电动联合创始人直言："AI 对于小牛这家公司，意味着思维方式的变化。从财务上看，是效率提升。从产品逻辑看，是能够快速试错、调整方向。"

为了维持高端，小牛开始转向寻求 AI。但问题是：消费者会为万元的 AI 电动自行车买单吗？

在我看来，AI 不是救命稻草，更像是最后的赌注。一个更残酷的现实是：小牛已经掉队了。从销售数据表现来看，有人犀利指出，" 别说追赶雅迪爱玛，小牛现在连九号的尾灯都看不到了。"

不得不说，小牛的困境，是所有高端品牌在中国市场都会面临的挑战。

在中国，做高端很难，做大众消费品的高端更难。

但我觉得，悬崖边上的小牛，并非没有绝地反击的可能。

毕竟，品牌价值还是有的。尽管面临困境，但小牛这个品牌在年轻消费者心中仍有号召力。" 电驴界爱马仕 " 的称号不是白来的，设计感和品牌调性依然是它的优势。

其次，打好 AI 这张牌，也许真能创造新故事。

目前，万元的 AI 电动车虽然还不够大众，但 AI 确实是电动两轮车的未来方向。小牛发力不晚，如果能在 AI 技术上建立真正的壁垒，或许能重新定义高端找回面子。

而且现在油价飙升时代，国外依然有大机会。就像国内车企齐刷刷盯上了海外，尤其是东南亚，在越南，开燃油摩托一年油费要 1500 块，开电动车一年电费才 82 块。如此狂飙的需求红利，小牛显然也不能落后。

总之，从 2015 年到 2025 年，小牛走完了第一个十年。这十年，有过高光时刻，市值突破 40 亿美元，也有过低谷，股价暴跌 94.5%。

如今的小牛，站在第二个十年的起点，同样也是悬崖边上。All in AI，是背水一战，也是最后一搏。

万元 AI 旗舰能否拯救小牛？170 万到 190 万辆的销量目标能否实现？新开的 1000 家门店能否带来增长？这些问题，都没有答案。

但有一点是确定的：

资本市场和消费者的耐心，都是有限的。

小牛的杀手锏，不该是股价多高，市值多大，应该是产品多好，用户多爱。

悬崖边的小牛，需要找回的，正是这份底气。留给小牛的时间也并不多了。

因为在这个生死存亡的市场里，从来没有情怀可讲。

理解“小雪的嫩绿世界”，不是把冬天硬说成春天，而是在低温、短日照与风里，学会准确捕捉那些仍在生长、仍能让人放松的“绿”。

“小雪”里为什么还能看到嫩绿：气候与植物的正常节奏

小雪通常处在深秋向初冬过渡的阶段，气温确实明显下降，但并非处处严寒。对许多地区来说，这时地表未必长期封冻，降水偏少，却更容易出现夜露与薄霜，土壤含水量也随昼夜变化起伏。正因如此，一些耐冷、喜湿，或在低光下也能维持代谢的植物，会呈现出一种“低调的绿”：麦苗在田里铺开，草坪变得更矮更密；冬青、黄杨、侧柏等常绿植物保持稳定色相；背阴处的苔藓与地衣在潮气里显得格外鲜活。

常见误区是把“有雪”当成“小雪”的核心。小雪是节气名，意味着寒潮更频繁、降水形态更可能转为雪，但是否下雪、雪能不能积住，仍取决于当地纬度、海拔和当时冷暖空气的强度。很多人找“小雪的嫩绿”时跑去空旷迎风处，结果只看见枯黄与尘土；反而在靠近水体、林下、山阴、墙根等微环境里，更容易遇到真正的“嫩绿”。

典型的“自然系嫩绿”长什么样：颜色、质感与光线的关系

“小雪的嫩绿”往往不是明亮的荧光绿，而更接近带灰度、带湿度的柔和绿：低饱和，边缘清晰却不刺眼，甚至混着一点黄或一点蓝。它之所以让人觉得治愈，关键在质感与光线的配合——小雪时节日照角度低，散射光更多，整体对比度下降，绿色会被“柔化”；霜、露、薄雾带来的水膜反光，又让苔藓、叶片和新草看起来更细腻。

如果是为了拍照或做配色参考，常见的观感大致有两类：一类是“湿绿”，雨后、雾后或晨露时最明显；另一类是“冷绿”，在阴天、林下或傍晚更突出。很多人把白平衡调得过暖，绿会偏黄、画面发闷；也有人追求通透把对比拉太高，反而丢掉小雪该有的柔软感。观察时可以记住一个小技巧：先看光是不是“硬”的，再看绿是不是“带水”的，基本就能抓到自然系的味道。

常见场景怎么找：城市、公园、郊野各有侧重点

在城市里想看到“小雪的嫩绿世界”，最省心的是找“常绿 + 水汽”的组合：河道两侧、湿地公园、树荫下的绿篱、背风的社区花园。苔藓常出现在墙角、石阶缝、树根旁，未必成片，却很“对味”。公园里更容易看到成片的冬季草地与常绿灌木，尤其在北方，落叶林下的地被与草坪往往是主要“绿源”。

郊野的嫩绿更偏向“有生命的秩序感”：农田里的麦苗、部分地区仍保持绿叶的油菜、沟渠边的水草、山坡上的常绿灌丛。需要注意的是，小雪后风大、体感温度低，出行别只顾找绿：清晨霜重路滑，林下落叶覆盖处更容易打滑；靠水边拍摄也要留意脚下湿滑。另一个常见误区是把“越冷越出片”当成原则，实际上很多柔和的绿来自“刚好够冷、但还没冻透”的时段；过了这段窗口，绿会变深、变硬，氛围也更肃。

“清新治愈”怎么落到日常：布置、穿搭与心情管理的细节

自然系的清新感，不靠堆砌物件，而靠“少量、稳定、带呼吸感”。如果想把“小雪的嫩绿世界”搬进室内，优先选择耐阴、耐温差、管理简单的绿植或枝叶：常春藤、龟背竹（需要更稳定的温度）、文竹、蕨类（注意湿度）等，都能提供类似的柔软绿意。很多人冬天养绿植失败，原因往往不是“冷”，而是“干 + 闷”：暖气房湿度低，浇水又不敢浇，叶片容易发脆或黄尖。更实用的做法是把“浇水”拆成两件事：根部的水少而准，空气湿度要更稳定，例如用托盘加水、加湿器，或把植物集中摆放，形成小小的微气候。

在穿搭与空间配色上，“嫩绿”更适合做点缀而非主色：一条围巾、一只帆布包、一点植物纹理的软装，就足以把冬季的灰拉回舒适区。自然系常见的误区是“把所有颜色都变浅”，结果显得寡淡；更有效的是保留深色基底（墨绿、深灰、木色），让嫩绿只负责“亮一下、喘口气”。

下面这张对照表可以帮助你快速判断眼前的“绿”更接近哪种小雪气质：

绿的类型	常见出现位置	视觉感受	更适合的观察时间
湿绿（苔藓/叶面带水）	林下、墙根、河岸、石阶缝	细腻、柔软、治愈	雨后、雾后、清晨
冷绿（常绿灌木/针叶）	公园绿篱、道路隔离带、山坡	稳定、清爽、克制	阴天、傍晚
田野嫩绿（麦苗等）	郊外农田、沟渠边	平静、开阔、有秩序	上午散射光时段

注意事项与容易踩的坑：别把“绿意”变成负担

追求小雪的嫩绿，最容易踩的坑是“用力过猛”：为了取景进入封闭绿地踩踏苔藓，或在霜冻的清晨长时间停留导致受寒。自然系的治愈，本质上是对季节节奏的尊重——看见它、靠近它，但别打扰它。

另一个坑是把“治愈”理解成“必须开心”。小雪的嫩绿更像一种缓冲：它不把冬天变热闹，而是让冷与静没那么锋利。允许自己在低温里慢一点，去看一片叶子的边缘、一块苔藓的纹理、风把枝条轻轻压弯的方向。把注意力收回到这些细小之处，“清新治愈”才会真正落地。

小雪终究会继续走向冬深，但在这段“嫩绿仍在”的窗口里，世界给出的信号很清楚：生命没有停，只是把声音调低了。把它当作日常里的一口清气，就足够。

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更新内容

一、数据加密强度提升

二、活动结果自动通知上线

三、新增动态壁纸设置功能

四、优化检测帧率抖动逻辑

五、修复个别界面无法返回的问题

六、引入Stripe支付支持