中东【冲突】重<创全>球奢侈品巨头，《爱马》仕股价年内大跌22%,妹子与科学古风漫画免费看：在线阅读入口

编辑丨高梦阳 张明艳

全球奢侈品行业普遍面临增长放缓的压力。

自 4 月 15 日发布 2026 年第一季度财报以来，爱马仕（Herm è s International）股价经历了剧烈波动，整体呈现下跌后低位震荡的走势。资本市场仍在消化财报不及预期，以及中东局势对旅游零售业务长期影响的利空消息。

同期，开云集团（Kering）、LVMH 等欧洲奢侈品巨头股价也同步走低，反映出整个板块面临的系统性压力。

比财务数据更值得关注的，是爱马仕近期在中国核心商圈的落子与法国本土供应链的扩容，其在法国诺曼底地区的新皮具工坊也在近日宣告落成。

" 一内一外 " 的组合拳，折射出这家百年家族企业的战略定力：在需求端通过顶级商圈强化品牌势能，在供给端则通过重资产投入筑牢护城河。

作为家族的第六代掌门人，爱马仕首席执行官 Axel Dumas4 月初出现在北京三里屯爱马仕新店开业现场，他依然清晰记得 1997 年，爱马仕在北京迈出中国之旅的第一步，随后的 1998 年，爱马仕在故宫举办了 " 千里马 " 展览，" 三里屯专卖店是我们在中国内地的第 31 家专卖店，它不是单单为了陈设商品，更是希望打造一处融汇人文交流的空间。"

在奢侈品行业进入存量博弈阶段的 2026 年，爱马仕的这一系列动作表明，其增长逻辑并未偏离轨道。对于奢侈品牌而言，在不确定的市场中，如何穿越周期则是大家共同面临的考题。

精细化运营升级

在奢侈品圈内，爱马仕一度被认为 " 没有对手 "。但是，这一局面也在改变。

" 从定位来说爱马仕并没有直接的竞对品牌，在营销和运营层面，也是相对低调。比如，它近乎偏执地不用明星和流量新人代言、带货，背后是品牌对产品稀缺性、工艺价值和独立调性的极致坚守。" 一名资深奢侈品行业人士对 21 世纪经济报道记者坦言，即便如此，用户的注意力是有限的，爱马仕也需要在高端消费人群中去获得更多关注并拉动潜能。

从数据上看，压力首先来到了中东，地缘政治带来的影响不容忽视。

4 月 15 日，爱马仕发布 2026 年第一季度财报，合并营收达 40.7 亿欧元，按固定汇率计算同比增长 5.6%，低于市场预期的 7.44% 及上年同期的 9.8%。

从业务板块看，核心皮具与马具部门按固定汇率增长 9.4% 至 18.5 亿欧元，仍是增长引擎；成衣与配饰部门仅增长 0.4%，腕表继续承压下滑 3.7%。区域市场中，包含中东在内的其他地区销售额同比下滑 5.9%，仅为 1.6 亿欧元，中东局势对集团一季度整体增长造成了约 1.5 个百分点的拖累。其中，阿拉伯联合酋长国，以及科威特、卡塔尔和巴林所受影响尤为明显。

此外，大中华区保持小幅增长。爱马仕高层在业绩会上表示，由于 2025 年春节期间大中华区业绩表现较好，因此今年一季度的增幅受到此高基数的影响。

针对投资者提问，爱马仕全球首席执行官 Axel Dumas 表示，大中华区的皮革业务和非皮革业务的增长相对同步，没有显著差距。" 在紧张的地缘政治环境中，爱马仕始终坚守自身发展方向，忠于长期战略。凭借丰富的创造力、毫不妥协的品质承诺以及客户一如既往的信赖，爱马仕满怀信心与信念，在 2026 年持续推动盈利性增长。爱马仕商业模式的核心基础，比以往任何时候都更具差异化优势。"

目前，爱马仕的市盈率仍然远超于其竞争对手 LVMH 和开云集团，LVMH 在 2026 年第一季度有机增长仅为 1%；而开云集团勉强维持了持平，核心品牌古驰更是连续第 11 个季度下滑，一季度营收 13.5 亿欧元，同比下滑 8%。

客流量何时能够回暖？对上述巨头来说依然是考验。Axel Dumas 在股东大会上进一步对消费需求的趋势进行了分析。他认为，如今奢侈品需求的主要驱动力已从宏观经济增长转向个人财富变化，尤其是房地产和股市的波动。在 2010 年代中期之前，奢侈品需求的晴雨表还是 GDP，这以后最佳指标变成了房地产估值和股票市场。这一趋势在中国尤为明显，房地产市场的不景气促使部分人群减少支出、增加储蓄。

加大精细化运营和渠道布局，是爱马仕的策略之一。三里屯太古里北区的这家旗舰店在此之前已经酝酿了四年，占地面积高达 1961 平方米。

21 世纪经济报道记者 4 月实地走访看到，这栋楼高五层，玻璃幕墙外包玫瑰粉与赤褐色瓷砖，灵感来源是紫禁城。外立面半透明，光能透进来，但每层都是一个独立的世界。运营逻辑显然也颇费心思，地下一层陈列鞋履、丝巾、香水和美妆，用最高频的品类来吸引更多用户的关注。而一层布局则是马术系列、时尚珠宝，二层陈列男女成衣、私人试衣间和贵宾室。此外，最核心的皮具、腕表等品类则放在了第三层。与其他门店不同的是，顶层的景观露台则设计为私人沙龙，接待 VIP 用户。

这一设计思路已经在奢侈品牌圈内形成共识。如何更好服务于核心和重度品牌用户是奢侈品巨头们下一步突破的重点。可以看到，奢侈品牌旗舰店都引入了更丰富的品类，并增添了时兴的体验式业态。紧邻爱马仕的 " 迪奥之家 "，作为迪奥在中国迄今规模最大的精品店，用户不仅能买到从成衣到珠宝、从家居到香氛的全系商品，还能欣赏艺术家的画作和家具设计。

甚至，他们还能在米其林大厨主理的 " 迪奥先生 " 法式餐厅用餐。

爱马仕三里屯旗舰店内皮具展厅

选择性扩张

眼下，爱马仕全球批发业务的 60 家特许经营店中，约 40 家为旅游零售店，主要分布在世界各大国际机场，均受到了中东航空运输中断的影响。美国市场成为该季度一大亮点，销售额增长 17%，高于分析师预测的 14% 的增长，" 部分抵消 " 了其他区域的降幅。

下一步，爱马仕还将在新兴市场上有选择地扩张，以降低风险，比如在沙特阿拉伯加码零售网点。另一方面，与其他品牌不同，爱马仕的销量增长还受到其手工生产模式的严格限制，只会随着新工坊开设而提升销量，每年增长 6% 至 7%。

4 月 10 日，爱马仕宣布持续投资产能，在法国吉伦特省卢普落成第 25 座皮具工坊，创造 260 个鞍具与皮具工匠岗位。这座全新工坊是爱马仕在法国的第 25 座皮具生产基地，最终将雇用 260 名于爱马仕工艺学校（É cole Herm è s des savoir-faire）接受过培训的工匠。该全新工坊也是爱马仕在新阿基坦大区（Nouvelle-Aquitaine）的第 6 座皮具工坊。

据了解，爱马仕工艺学校作为学徒培训中心，2021 年获得法国教育部（French Ministry of Education）认证，并于 2023 年在吉伦特省设立分支。在此，爱马仕的工艺大师们亲授卓越皮革制作技艺。作为认证考评员，他们为学员颁发皮革制作方面的 CAP 职业资格证书，以及皮革切割方面的 CQP 职业资格证书。

这一举措表明，尽管外部面临压力，公司仍坚持投资供应链，持续扩大生产规模，以此来拉动皮具这一核心品类的销量。

而对于印度、非洲客户，Axel Dumas 表示，因为印度的高进口关税、强劲的本地手工艺竞争以及本土风格，使得这个市场环境不太明朗，印度客户群体也不一定在印度消费；而非洲的忠实客户还没有形成规模，不足以使爱马仕开店。他坦言，爱马仕一般只有在当地拥有足够庞大的客户群时，才会在一个国家建立业务。

回到营销层面，爱马仕并不像香奈儿、LV 等品牌启用名人或明星作为形象代言人。这被 Axel Dumas 认为是独特优势，" 我们的第一个营销工具是产品的价格，我们希望产品能自己说话，因此我们的营销成本较低。"

当下，中国奢侈品消费市场仍然处于缓慢回暖之中。但不少观察人士持乐观态度，认为不同品牌两极分化会加剧。

全球合伙人、亚太区消费者体验业务主席 Priscilla 在接受 21 世纪经济报道记者采访时认为，过去几年，很多传统奢侈品牌布局是放在下线城市，但是从 2025 年之后发现，品牌现在用的策略是整合一些店（并店）。" 要去看特定城市那些表现最好的店，而不是广撒网的形式在多个城市多点布局。未来，他们会更加集中资源到那些投资回报比更高的城市和店铺。一二线城市的一些地标性点位，并不是一个单纯销售的店，而是成为一个品牌展示中心或者品牌的圣地，过去一年可以看到很多奢侈品牌的旗舰店升级，投入了大量资金，使其更加具有沉浸式体验，其目的是为了更好地与消费者进行对接、互动。"

总体而言，奢侈品牌未来在线下的布局和扩张可能会更加谨慎，即 " 选择性扩张 "。奢侈品牌的布局转换，已不仅是物理空间的拓展，更是品牌叙事方式的转变。

“免费看”通常指的是什么

漫画平台里的“免费看”一般有几种常见形式：一种是限免活动，前几话长期免费，后续在特定时间开放；一种是分段免费，通过广告、签到或任务兑换阅读权益；还有一种是会员可读，但给新用户提供短期体验。很多人把“免费看”理解成全话全免，点进去发现后半段需要解锁，就以为入口不对。实际上入口往往没问题，差别主要来自平台的版权策略和阅读权益设置。

也有人会把“试看页”或“预览图”当成入口。预览页通常只能看几张图，缺少章节导航，页面也容易跳回搜索结果。更可靠的入口一般具备：清晰的章节目录、阅读进度、上下话切换，以及收藏/追更等功能。

在线阅读入口的常见位置与识别方式

在中文搜索场景里，入口通常从三条路径出现：

1）搜索引擎直达：用“妹子与科学 古风 漫画 在线阅读/目录”等组合词搜索，往往能看到直接落到“作品详情页”的结果。判断是否靠谱，重点看页面是否包含作品名，并且有“目录/章节”区域。

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快速判断入口是否可靠，可以看三点：是否需要反复跳转、是否强制下载不明应用、是否出现与漫画无关的弹窗遮挡。正规平台可能会提示“打开 App 体验更佳”，但一般不会用“继续”把你带去无关页面。

不同阅读方式的差异：画质、更新与收藏

同一部漫画从不同入口打开，体验差异通常体现在画质、更新同步和账号体系上：

入口类型	优点	常见不足	适合人群
平台 App 作品页	画质选择多、更新提醒及时、收藏追更稳定	需要安装 App、部分章节需解锁	长期追更、重视体验
H5 网页阅读页	不安装也能看、分享方便	可能被浏览器拦截、画质选项较少	临时阅读、轻量使用
搜索落地的聚合页	更容易搜到	跳转多、版权与完整度不稳定	先确认是否合胃口

如果你比较在意古风线条、背景纹样和文字信息的清晰度，建议优先选择能切换“清晰/超清”的入口。古风题材往往细节多，而“科学”元素常靠注释、图解或对话解释来呈现，压缩过重容易导致字糊、信息缺失。

需要避开的坑：盗版页、诱导下载与信息泄露

搜索“免费看”时最容易遇到的就是盗版搬运页。它们常见问题包括：章节标题混乱、缺页、顺序错、翻页卡顿，甚至通过遮挡水印、重新排版来伪装来源。更麻烦的是，有些页面会诱导你开启通知、读取剪贴板，或要求输入手机号“解锁更多章节”。对阅读来说这些都没必要；正规入口最多让你登录账号或参与平台内任务，不会以“验证身份”为由索要敏感信息。

还有一种是“看似能看，但每翻一页就跳转”。这类多是劣质广告框架页面，体验差，也容易把你带到不相关内容。判断很简单：如果你无法稳定回到章节目录，也找不到作品的基本信息（如分类、更新、作品页结构），基本就不算可靠入口。

更容易搜到有效入口的关键词组合

想提高搜索结果的质量，关键词写法很关键。建议把“作品名 + 漫画 + 在线阅读/目录”放在一起，再用“古风”做筛选；“免费看”可以加，但不要当成唯一主词，否则更容易引来搬运页。例如：

— “妹子与科学 漫画 在线阅读 古风”
— “妹子与科学 古风 漫画 目录”
— “妹子与科学 漫画 更新到第几话”

如果你已经在某个平台看过几话，最省事的方式是回到该平台的作品详情页，通过“历史记录/收藏”进入。比起反复从搜索引擎找入口，这样更稳定，也能减少点到重复或缺失章节的概率。

最后，找到入口后建议先确认三点：章节是否连续、画面是否清晰、翻页是否顺畅。能满足这三点，基本就是更适合长期使用的在线阅读入口，也更容易把“找得到”变成“看得下去、追得下去”。

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相关介绍

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更新内容

一、改进拼图/碎片操作流畅性

二、调整了狙击枪的后坐力，使其在高频射击时更难操控。

三、提升系统兼容性

四、优化缓存策略，占用更少空间

五、增强搜索联想词功能

六、增加搜索筛选功能，查找信息更高效