容百科技【为嘛】总有“《妖镍》”？,男色后宫妖娆之巅：极致男色与后宫权谋巅峰之作

白厚善这位先后将两家企业送上市的双料掌门，此刻又站在了一个命运的十字路口。

文 / 每日资本论

" 锂电第一股 " 又麻烦缠身了。

近日，宁波容百新能源科技股份有限公司（下称，容百科技）上空阴云密布——交出了上市以来首份亏损年报，122.67 亿元的年营收同比下滑 18.69%，净利润亏损 1.87 亿元，较上年盈利 2.96 亿元大幅下滑 163.34%，彻底击穿了连续两年净利润下滑后的盈利底线。

还有一个坏消息是，就在这份沉重的成绩单披露前夕，宁波证监局的《行政处罚决定书》已先期送达，因在与宁德时代的合作公告中存在误导性陈述，容百科技及董事长白厚善、时任董事会秘书俞济芸合计被罚 950 万元。那份曾引爆资本市场、宣称 " 超 1200 亿元 " 的巨额供货合同，最终被监管层定性为刻意夸大的误导性内容，而这距离公告发出不过短短三个月时间

需要注意的是，容百科技还发布公告称，拟投资共计约 42.98 亿元建设磷酸铁锂前驱体及正极材料产能。两个项目建成后，公司将拥有年产 34 万吨磷酸铁锂正极产能。这个投资规模接近公司 2025 年全年营收的三分之一，而资金来源以自有资金和银行贷款为主，银行贷款占比约 60%。

一边是上市以来的首次亏损，一边是近 43 亿元的大手笔投资；一边是因误导性陈述被监管重罚，一边是急于布局新赛道的战略押注，容百科技的矛盾操作，背后是其在三元材料景气度回落背景下的焦虑与挣扎，也折射出这家企业长期以来潜藏的深层隐患。

要读懂容百科技，绕不开其灵魂人物——白厚善。这位低调到极少接受采访的企业家，拥有两段传奇的创业经历。1992 年，白厚善作为组长牵头成立了北京矿冶研究总院的一个课题组，这便是当升科技的前身。从最初的电子陶瓷添加剂产品，到 2001 年改制后切入钴酸锂产品研发，白厚善带领团队逐步将当升科技打造成国内锂电正极材料的领军企业，2010 年当升科技上市时，他已成为公司第四大股东，手握超过 500 万股股票，账面财富可观。

但巅峰之下潜藏危机，2013 年，当升科技业绩出现大幅滑坡，净利润从上一年的 3000 多万元骤降至亏损 70 万元，大股东对管理层的不满集中爆发，白厚善被新的总经理取代，最终选择递交辞呈，并套现了手中所有股份，黯然离开了自己一手创办的企业。仅仅一年后，他便通过一系列资本运作，获得了国内最早生产三元正极材料的企业之一——金和锂电的控制权，这家公司后来成为容百科技的前身。

2014 年，白厚善通过资本运作重组宁波金和锂电，创立容百科技，以高镍三元材料为矛，直指行业技术制高点。短短五年间，他通过并购韩国 JS 株式会社、EMT 株式会社等海外标的整合全球资源，引入相关资本，深度绑定客户，在 2019 年 7 月成功登陆科创板，市值一度突破 600 亿元，成为 " 镍电第一股 "。2017 年，容百科技成为国内首家实现高镍正极材料 NCM811 大规模量产的企业。到了 2020 年，容百三元正极出货量 2.6 万吨，市占率 14%，其高镍正极出货量市占率接近五成，位居国内第一，是国内知名的高镍正极龙头企业。

但就如同镍的价格一样，容百科技的遭遇也堪称 " 妖镍 "。2021 年 5 月 27 日，容百科技时任董事长白厚善与时任董事会秘书张媛共同参加了东吴证券的中期策略会，在与 100 余家机构交流时透露了公司产能建设、实际投产及产量等信息，并做出第二、三季度业绩超预期的预测。交流会后，容百科技股价上蹿下跳，于 5 月 28 日上涨 19.99%，于 5 月 31 日上涨 18.94% 并触及异常波动。

上交所经查认定，上述行为严重违反了信息披露公平性要求，影响恶劣，最终对白厚善及张媛予以通报批评。这已是白厚善在信披合规领域的首次 " 踩雷 "。

但这样的经历并未让白厚善等警醒。2026 年 1 月 13 日，容百科技又发布了一份引发巨大市场波澜的公告，宣称与宁德时代签署了磷酸铁锂正极材料采购合作协议，自 2026 年第一季度开始至 2031 年供应预计 305 万吨产品，总销售金额超 1200 亿元。这一天价订单金额接近容百科技 2024 年营收的 8 倍，消息一出立刻引发资本狂欢。

监管部门的调查很快揭开了这份 " 千亿元大单 " 的真实面目：协议并未约定总销售金额，1200 亿元是公司自行估算，且未充分披露测算依据和原材料价格波动风险；采购量并非 305 万吨，而是不低于 305 万吨预测值的 70%，且最终以后续合同为准，公司并未披露这一重要下限；协议有效期至 2030 年而非 2031 年；协议还设置了满足综合竞争力要求的前置条件，公告未予披露。

4 月 10 日，宁波证监局最终认定四项违法事实，容百科技被罚 450 万元，白厚善被罚 300 万元，俞济芸被罚 200 万元。

监管层面的问题只是容百科技困境的一个侧面。更深层的隐忧，藏在这家公司的财报数字之中。

翻阅容百科技多年来的财务报表，不难发现一个令人困惑的现象：作为行业龙头，公司的毛利率始终难以突破行业瓶颈。2016 年至 2020 年间，容百科技销售毛利率均在 20% 以下，IPO 前的 2018 年接近 17%，其余年份皆在 15% 以内。

核心原因是，作为锂电产业链的中间环节，正极材料企业并不直接掌握上游矿物资源，产品定价主要遵循成本加成模式，材料成本占据大头，留给企业的仅仅是微薄的 " 加工利润 "。同时，正极材料行业整体门槛相对不高，低端产能过剩，行业格局分散，企业在面对上下游巨头时议价能力薄弱，导致行业毛利率长期维持在 20% 以下。

耐人寻味的是，容百科技的现金流层面的反差。2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为 11.35 亿元，同比增长了一倍左右。本能的问题是，在营业收入和净利润双双下滑的情况下，经营性现金流为何反而大幅增长？

通常出现这样的现象，主要源于销售回款能力增强和应收票据贴现管理优化，但本质上反映的是公司 " 利润下滑但现金流向好 " 的表象。事实上，公司应收账款问题始终是悬在头顶的达摩克利斯之剑。截至 2025 年末，公司应收账款高达 32.72 亿元，而净利润还亏损近 2 亿元。简单说，应收账款高企不仅占用了公司大量资金，也增加了坏账风险，加剧了公司的现金流压力。

海外市场的冲击波也在持续放大。2025 年，公司海外营收增长一倍多至 13.52 亿元，但毛利率为 -1.24%，并未实现盈利。更大的风险或来自美国政策层面——受美国《大而美法案》提前终止《国内税收法典》第 30D 条新能源汽车联邦税收抵免政策影响，美国新能源汽车市场增长近乎停滞。这意味着容百科技原本在韩国的全资子公司或将因此失去所有北美客户。

值得一提的是，站在更宏观的行业视角审视，容百科技所处的正极材料赛道正经历着深刻的结构性变革。随着磷酸铁锂电池凭借成本优势和安全性在动力电池市场占据主导地位，三元材料的增长空间被持续挤压。据统计，2025 年磷酸铁锂材料出货量达 394.4 万吨，同比增长 62.5%，占正极材料总出货量的 79.1%。

容百科技在财报中坦言，受美国政策变化和中国新能源汽车市场增速放缓、磷酸铁锂在中低端车型渗透率进一步提升等因素影响，2025 年全球三元材料市场增速有所回落。这就可以理解，为何容百科技在麻烦缠身的状况下，还要巨资建设年产 34 万吨磷酸铁锂正极产能项目了。

但新业务的培育需要时间和大量资金投入，而容百科技当前所面临的困境是多维度的，这一切构成了容百科技当前的真实图景：一家曾在技术路线上做出前瞻性判断并借此快速崛起的行业龙头，如今正面临主营业务衰退、新兴业务爬坡、资金压力加剧、监管处罚、管理层变动的多重困境。白厚善这位先后将两家企业送上市的双料掌门，此刻又站在了一个命运的十字路口。

读者通常最在意三点：人物是否各有用处（不当背景板）；关系是否会变化（不是永远甜、也不是永远虐）；以及每一次亲近或疏离是否会带来明确后果（牵动位分、派系与资源）。这些条件一旦成立，“妖娆之巅”更像一种气质：诱惑、算计、审美与危险并存，而不是单纯的艳丽堆砌。

很多人会问这类作品“尺度大不大”。但实际影响沉浸感的，往往不是尺度高低，而是表达是否服务剧情：暧昧能不能推进权力交换，亲密能不能暴露软肋，欲望能不能成为把柄。常见的误区主要有两种：一是把“妖娆”写成单一撩拨动作的反复叠加，读久了容易疲劳；二是把“男色”写成同质化的完美人设，导致每段关系只是“换皮重来”。更成熟的写法，会让魅力自带代价——越美、越会讨好的人，越可能藏着更深的目的；越清冷、越克制的人，一旦动心反而更危险。

“后宫权谋巅峰之作”能不能立住，关键在权力逻辑是否清晰：谁能定规则、谁掌握资源、谁控制信息。后宫并不只是争宠，更是在争一种可持续的安全感——名分、子嗣、母家、内务、人脉，乃至与外朝的牵连。读者想确认的，是作品有没有写出足够的“操作空间”：站队不是口头表态，而是拿什么去交换庇护；反转不是为了惊讶，而是信息不对称被揭开后的必然结果；代价也必须落地——每一次上位付出什么，失误最终砸到谁身上。

维度	偏“男色”爽感写法	偏“权谋”耐读写法
冲突来源	误会、争风、情绪拉扯	位分争夺、资源分配、信息差
人物手段	撩拨、吃醋、互怼	借势、设局、联姻/结盟、反制
读感节奏	快、甜/虐起伏大	慢热但层层推进，反转更硬
风险与后果	轻微惩罚或迅速和好	牵一发动全身，胜负有余震

同样是“后宫+男色”，差别往往在比例：有人想要高密度修罗场，重在情感对撞；有人更吃“政治感”，爱看局中局的推演；也有人希望两者兼具，但更看重主角是否清醒、是否懂得取舍。“极致男色”容易带来情绪上头，“权谋巅峰”则要求主角懂规则、会算收益、留得下退路。很多人踩雷，往往是把“后宫”当纯恋爱，把“权谋”当几句阴谋论台词，读到中段才发现不是自己想要的类型。挑选时不妨留意：作品是否反复提及位分制度、资源管控、宫规惩戒等硬约束；如果几乎全靠情绪推动，多半更偏恋爱向。

另外也别把“宫斗”想成主角一路智商碾压。真正耐看的权谋更像多方博弈：你赢一次，别人会调整策略；你得到宠爱，别人会去争规则；你刚站稳脚跟，新的矛盾可能就从外部权力渗进来。还有一种常见误区，是把“男色后宫”当成简单的“收集型”叙事，以为角色越多越热闹。角色多并不难，难的是每个人都要与权力结构发生关系，而且关系会随局势改变。能做到这一点，才配得上“妖娆之巅”——美色不是终点，而是进入权力迷宫的钥匙。

如果你搜索《男色后宫妖娆之巅：极致男色与后宫权谋巅峰之作》，最实用的判断标准其实很简单：它有没有把“男色”写成能推动局势的变量，把“后宫”写成有规则、有惩罚、有收益的系统。两者都站得住，这类题材才会从短暂刺激变成真正耐读的上瘾。

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更新内容

一、精简启动动画，提升启动效率

二、新增跨服对战模式

三、特定时间段解锁隐藏剧情

四、增强副本掉落率

五、解锁限时剧情CG壁纸奖励

六、新增全新章节：穿越迷雾的神庙