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时间往回倒半年,闻泰、安世半导体与荷兰的 " 纷争 " 中,随处都可以找到今天 Manus 的影子。
4 月 27 日,监管依法禁止美国科技巨头 Meta 收购中国 AI 企业 Manus,并要求撤销该交易。对 Manus 来说,最直接的冲击就是 20 亿美元的交易泡汤了,管理层、核心员工、投资人等也失去了一个 " 绝佳 " 的退出机会。
Meta 收购 Manus 来的突然,但被叫停确实在情理之中——监管动作本质上就是跨境并购被监管发了一张出局的 " 红牌 ",类似案例在科技互联网等行业不少见,只是在国内相关案例不多,算得上是《外商投资安全审查办法》2021 年实施以来罕见的被禁止的外资收购案。
双方的收购案,我也关注很久,原以为会是商务部主导,但最终发出 " 撤销交易禁令 " 的却是发改委。
Manus 的 20 亿美元交易案官宣即引起轩然大波,但更早之前,Manus 其实就已经在为被收购准备,包括裁员,迁移至新加坡,核心目的就是将自身改造为境外公司。交易签约后旋即交割,丝毫不拖泥带水。
只是,在行业大背景下,交易如果触碰监管红线,百般设计最终都归于无用。
我在开头提到 " 闻泰、安世之争 ",对 Manus 来说,把闻泰、安世、荷兰三方对号入座,你会发现收购都已经过去 7 年了,荷兰监管方还在出牌干预,就好理解了。
这里如果要下一个结论:" 跨境并购 " 在任何时候都可以被叫停。
2026 年 1 月份,由于 Manus 普遍被认为拥有先进技术,转型成为境外企业随即被监管关注。其中,商务部当时明确表示,会同相关部门,依据出口管制、技术进出口、对外投资等相关法律法规开展调查。当时没有明确的法律法规,恰恰是此次发改委禁止交易的法律依据——《外商投资安全审查办法》。
在国内,鲜为人知的是,国内外资并购领域首个安全审查、最终折戟的标志性案例是从 2005 年底启动的美国凯雷集团收购徐工集团。
彼时我刚入职场,所在机构代表凯雷。收购徐工集团的交易非常曲折,延绵数年。各方试图调整结构获得监管放行但最后不果。当时交易也被业内质疑价格低估,但监管的考虑肯定不是价格这么简单,最终也因为这一 " 失败 " 的并购案例,催生了中国的外资安全审查制度的雏形。
2006 年,商务部等六部委即以第 10 号令公布《关于外国投资者并购境内企业的规定》,要求外国投资者并购境内企业并取得实际控制权,涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素的,当事人应进行申报。
中国境内的并购从此有法可依,但彼时吸引外资为主流,该制度极少运用。其中,安全审查的一个根本特征在于:一旦触底线则交易失败。
此次监管部门叫停 Manus 的 "20 亿美元并购案 " 发出一个明确信号,一家中国企业将人才、中国开发的技术搬迁到境外,将业务化整为零转型为一家境外结构的公司,仍会被视为中国企业。在此基础上,外资收购境外公司被视为收购中国企业,由此触发外商投资安全审查。
更大影响是,即便交易已经完成,也可以将其撤销,这是前所未有的。
但大家要知道撤销交易是一个境外监管机构长期实行的权力,而非中国独创,美国国家安全审查制度(CFIUS)非常有名,要求字节跳动剥离 TikTok 股权,这事依旧历历在目,类似的法规制度欧洲诸国基本都有,也多有规定通过分拆交易、转移知识产权等手段规避监管的行为无效。
除了国家安全审查,Manus 交易还可能触及了三条红线:出口管制、数据出境安全、境外投资。
关于出口管制,我想很多人的第一反应是这怎么会管制?但如果看看 OpenAI、Anthropic 这几家和五角大楼的合作,传闻在委内瑞拉事件中 Claude 模型等相关技术的应用,就能找到答案,它们可以被划归到军民两用物项,也就需要两用物项的出口许可。
另外,大语言模型、Agent 等相关技术虽未被直接列入禁止出口技术范畴,但属于限制出口的 " 信息处理技术 ",此类技术的跨境转移须事先向商务部门申请出口许可证。违反出口管制的后果主要是处罚,而非恢复原状。
比出口管制更需要注意的是数据出境安全。
Manus 虽然不提供基座模型,但用户和收入增长的速度都极快,在被收购的新闻稿中,Manus 的原话是:Manus 已经为全球数百万用户提供服务、创造价值。此类数据的跨境转移的合规是中国监管的审查重点之一。
根据规定,网络平台运营者若掌握超过 100 万用户个人信息,其数据出境必须向监管申报安全审查,但 Manus 此次是否构成违规,相关公告未直接提及。
境外投资也是一道槛。
Manus 的技术、团队迁往新加坡,这一行为属于重组,严格来讲也是 " 对外投资 " 的一种模式。
不过,中国企业的境外投资分为敏感类与非敏感类项目。人工智能领域因涉及技术安全与数据安全,应归入 " 敏感行业 ",需向主管部门申请核准,若未履行核准或备案程序即开展投资活动,将被认定为违规。但对外投资一旦木已成舟,补救措施有限。
但要注意,上述单个 " 红线 " 都不能让交易无效化。相比之下,外商投资的安全审查是最合适的规则,可以责令交易无效。
在 Meta 收购 Manus 一案中,交易在交割后被监管撤销,是首次采用的措施——交易撤销后,交易方应退回到交易前的状态,卖方退回钱款,买方退回股权,企业股东恢复原状。
如果要就 Meta 收购 Manus 的个案来谈:Meta 退出,20 亿美元退还,Manus 恢复其原有的股东结构。
Meta 会拿着 20 亿美元一声不吭的退出?这是一个好问题。
从专业性的角度来看,Meta 大概率在交易的条款上会对交易失败作出声明,一旦出现这个问题,就看 Meta 如何主张自己的权利,但更为关键的是:钱可以退,人也可以不用,我都看过你的算法、看过你的技术架构了,我怎么退给你?
不要担心,专业的问题会有专业的团队来做,这可以参考英伟达 H200 的出口规定,美国商务部要求每批出口的 H200 芯片在出口前,必须由美国合格的第三方检测机构进行抽检。
在这件事情上,对 Meta 来说,不遵守监管规定,风险就在于未来被核查出来使用了这桩失败的并购案中涉及到的技术细节,而监管要求 " 交易撤销 " 字面上就很明确:如果继续使用就算是窃取。
在很多用户眼中,Meta 的脸书、Instagram 等业务都已不在中国境内运营,但实际上这家社交巨头每年在中国客户身上获得的收入接近 200 亿美元,占其全球收入的 10%。
再回到收购案本身,一个值得深思问题是,转移到境外的知识产权、技术、数据应该如何监测处理?毕竟,技术的本质是一种知识,知识一旦分享就无法抹除。
从这个角度来看,如果 Manus 相关技术出境被认定存在违规,可能不仅要面临前面提到的交易复原,也还会面临处罚,还可能会被要求对处于境外的技术建立防火墙,禁止其泄露到企业之外,甚至防范外籍人士接触技术。
也有人在推论:将 Manus 资产剥离给新买家、回售原有投资人。
我的看法是,交易撤销、交易复原的字面意思已经很明确,回归原有的所有权和治理架构,即便未来要出售,被境外公司、资本收购,很难被视作一条好出路。
站在外资的立场上看,这也是一种强烈信号,针对中国在人工智能领域新兴企业的跨境并购应该如何推动合规。当然,如果一开始顶层设计就是人才、技术、运营都在境外的企业就另当别论。
要弄清“胖熊片是什么”,关键还是回到包装标识:它到底属于保健食品、普通食品(营养补充类),还是药品。不同“身份”,意味着不同的管理要求、适用范围和风险边界。
在搜索和讨论中,胖熊片常被描述为“更能长肉、胃口更好、吸收更强”。这些诉求大致对应三类产品:
第一类是营养补充型片剂,比如复合维生素、矿物质、蛋白/氨基酸相关配方、酵母类营养物质等,侧重点在“补”,但并不等于直接“增肥”。
第二类是消化支持型片剂,比如含消化酶制剂、益生菌相关成分,或有助于食欲的植物提取物,更多是帮助“吃得下、吃得舒服、吸收更顺”。
第三类才可能涉及药品属性(例如明确标注用于某些消化不良、食欲缺乏的药品)。这类产品应当具备批准文号,并在说明书中写清适应症、用法用量和禁忌。
判断“靠不靠谱”,与其盯着宣传语,不如直接看三点:产品类别(药品/保健食品/普通食品)、成分表与含量、适用范围与禁忌。如果这些信息都说不清,却反复强调“快速增重”,风险往往会更高。
“胖熊片功效”常被概括成三句话:开胃、助消化、长肉。放到真实的身体机制里看,会更容易分清期待与边界。
开胃:短期食欲差,常和作息紊乱、压力大、饮食结构单一有关。有些配方可能通过缓解消化不适、促进胃肠蠕动,让人更愿意进食,但这并不等同于“治疗胃病”。如果出现反酸、胃痛、黑便、体重异常下降等警讯,就不适合靠这类产品硬扛。
助消化/吸收:含消化酶、益生菌或膳食纤维的产品,可能对“饭后易胀、排便不规律、吃油腻后不舒服”的人有帮助,但效果通常也会受到饮食和使用持续性的影响。更重要的是,“吸收变好”不等于“一定会变胖”,营养问题也未必能靠一瓶片剂解决。
长肉(增重):体重上升的核心仍是“长期热量摄入大于消耗”。所谓“吃了就变胖”,多数也只是辅助你在“吃得更多、吃得更规律”这一步更顺利;如果是维矿类产品,更多是帮助改善因缺乏带来的疲乏、胃口差等状态。想让体型更好,通常更该关注增肌,而不是单纯增脂。
为了便于区分,常见诉求与更匹配的处理方式可以简单对照:
| 诉求/情况 | 更可能有效的方向 | 更应优先排查 |
|---|---|---|
| 体重偏轻、吃得少 | 规律加餐、提高能量密度;必要时营养补充 | 甲亢、慢性腹泻、长期失眠焦虑 |
| 吃完胀、消化慢 | 饮食清淡、少量多餐;消化支持类产品 | 胃炎、幽门螺杆菌、胆囊/胰腺问题 |
| 容易疲劳、食欲一般 | 纠正维矿不足、改善作息 | 贫血、肝肾问题、长期过度节食 |
从“适用人群”来看,如果所谓胖熊片属于营养补充或消化支持类,可能更贴近以下情况:饮食不规律、经常不吃早餐、偏食导致维矿摄入不足的人;压力较大、短期胃口差,但没有明显器质性疾病表现的人;体重偏轻且能明确自己长期热量摄入不足,希望在调整饮食基础上做辅助的人。
不建议自行尝试,或至少应先咨询医生/药师的人群包括:未成年人(更应通过均衡饮食与必要的医学评估处理);孕期/哺乳期(对成分、剂量和安全性要求更严);有慢性病且长期用药者(部分成分可能影响药效或增加身体负担);出现不明原因消瘦、持续腹痛腹泻、便血/黑便、吞咽困难等情况者(这类更像需要尽快排查的症状,不应被“开胃增重”的思路掩盖)。
关于胖熊片,最常见的误区是把它当成“越吃越胖”的捷径。更贴近现实的定位,是“辅助你吃得更顺、减少不适”,而不是改变基础代谢。
选购时建议重点避开三类风险:成分不透明、产品类别不明确的;宣称“立竿见影、快速增重”的;用模糊词替代关键信息的(比如不写含量、不写适用范围,只用“强效”等词带过)。
使用上也要有边界:维矿类产品更适合作为阶段性补充,最终还是要回到饮食结构;消化支持类产品往往需要配合少量多餐、减少高油高糖,才更容易见到变化。若出现心悸、失眠、皮疹、明显腹泻或胃部不适加重,应先停止使用并核对成分,必要时就医。
胖熊片之所以被频繁搜索,背后往往是“太瘦、吃不下、想变壮”的焦虑。把它当作一个提醒会更稳妥:先弄清产品身份和成分,再判断自己的问题是否真的属于“营养与消化层面”;能通过饮食、作息和运动解决的,通常比依赖一瓶片剂更踏实,也更可持续。
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一、修复快速切换谜题引发的闪退
二、修复线索组合判定错误的问题
三、支持键鼠/手柄双模式控制
四、强化与VPN连接下的兼容性
五、提升多步骤谜题的阶段提示清晰度
六、修复界面按钮点击无响应
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