增收<减利>、现金流承压，【长安】汽车的转型学《费还》要交多久？,国产91在线播放免费入口在线观看

千亿营收，销量在涨，利润在跌，这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后，是其打造世界级汽车集团的长期野心，也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力

文｜《财经》特约撰稿人 王欣 赵成

2025 年，国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商，" 增量不增利 " 成为行业共性周期。

新组建的中国长安汽车集团升格为央企后，作为其核心上市平台的长安汽车（000625.SZ），也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。

4 月 10 日，长安汽车披露 2025 年年度报告，全年实现营业收入 1640.00 亿元，同比增长 2.67%；整车销量 291.3 万辆，同比增长 8.5%，连续六年实现同比正增长，创近九年新高；新能源汽车销量首次突破百万，达到 111 万辆，海外销量实现 63.7 万辆。

但规模高增的另一面，盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元，同比下降 44.34%；扣非净利润为 27.95 亿元，同比增长 8.03%，单车均价 5.34 万元，较上年下降 3300 元；经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元，上半年一度净流出 86 亿元，同比大幅下滑。

年报发布后，"400 辆网约车电池故障 " 相关风波，将长安汽车推至品牌信任的风口，对此，长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆，司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患，并非原厂质量问题。据悉，该案定于 5 月 27 日开庭。

但转型的代价，不只体现在利润表上。

不可否认的是，过去一年，长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局，一系列动作彰显其转型决心。

市场的疑问在于，在 " 增收不增利 " 的困局下，长安汽车这场深度转型，究竟还要花多少钱？

泡沫消失，净利润腰斩的真相

2025 年，长安汽车在规模持续扩张的同时，归母净利润 40.75 亿元，同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后，扣非净利润 27.95 亿元，同比微增 8.03%，扣非净利率仅 1.7%，平均每卖出一辆车，盈利不足千元。

长安汽车的增收不增利，核心原因并非主营业务恶化。

一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年，长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助，形成了较高的非经常性损益基数。2025 年，上述一次性收益大幅回落，仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元，直接拖累归母净利润表现。

剔除这些 " 泡沫 " 后，长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元，同比增长 8.03%。银河证券指出，2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%，" 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 "，叠加联营合营企业投资收益转亏，进一步放大了业绩波动。

二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%，同比提升 0.6 个百分点，四季度进一步走高至 16.82%，主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元，同比增幅达 32.56%，研发投入 126 亿元，同比增幅达 23.79%，管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速，毛利率改善带来的利润增量被抵消了。

4 月 13 日，在业绩说明会上，长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是，这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。

面对市场波动，长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划，以此稳定市场预期。

还要花多少钱？现金流能撑多久？

2026 年，长安汽车计划投入 144.7 亿元，聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看，该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元，年均投入接近 200 亿元。

账面资金看似充裕，截至 2025 年末，长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压，全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元，上半年一度出现大额净流出。

现金流为何如此紧张？长安汽车在财报中的解释是，为了缩短供应商支付账期，主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择，但也暴露了一个事实，长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。

与此同时，新能源板块仍在 " 烧钱 "。

2025 年，长安汽车新能源全年销量为 111 万辆，同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆，同比减亏超 50%；深蓝汽车 32.5 万辆，同比增长 44.4%，但仍净亏损 8.99 亿元，处于减亏爬坡阶段；阿维塔销量 12.3 万辆，连续 10 个月月销破万，确认投资亏损 11.6 亿元，同比小幅减亏。

深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元，成为侵蚀利润的重要来源。同时，新能源销售收入 802.76 亿元，同比仅增 36.3%，远低于销量增幅 51.1%，单车售价在下滑，价格战中没有一家企业可以独善其身。

另外，合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据，2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆，两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆，占长安汽车总销量不足一成。

在财务层面，据东吴证券研报披露，2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元，出现显著亏损，直接拖累了当期归母净利润表现。

手握超 500 亿元资金，面对年均近 200 亿元的战略投入，若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续，长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。

长期造血博弈，钱从哪里来？

海外市场，是长安汽车当前最确定的造血来源。

2025 年，长安汽车海外销量 63.7 万辆，板块毛利率接近 20%，显著高于国内市场。但值得注意的是，海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。

2026 年 3 月，长安汽车单月出口突破 10 万辆，泰国、巴西基地相继投产，全年海外销量目标 75 万辆，机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量，将为转型提供关键的利润支撑。

然而，海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海，区域市场竞争加剧，" 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险，海外增长的不确定性始终存在。

短期看海外，长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的，是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼，即便与原厂质量无关，也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代，用户预期管理与品牌口碑，直接决定产品溢价能力。没有溢价，就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。

从规模扩张到提质增效，已是长安汽车当前的核心命题。

2026 年，长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标，远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。

在产品端，长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型，启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻，阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场，试图拉升品牌溢价；燃油车核心车型迭代升级，稳固基本盘。

但 2026 年一季度，行业整体开局承压，长安汽车累计销量为 55.75 万辆，同比下滑约 21%，主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点，单月销量同比微增、环比大幅反弹，海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆，启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。

机构层面仍保持乐观态度，中金、广发等均维持正面评级，认为随着二季度新品上市、海外产能释放，长安汽车全年销量目标具备实现基础。

“国产91在线播放免费入口在线观看”这类词组，本身就带着很强的“直接打开就能看”的意图。搜索结果里常见的页面大致分三类：

1）聚合页：用大量相似关键词堆叠，页面上写着“在线播放、高清、无广告”，点进去却不断跳转，绕来绕去看不到内容。
2）下载引导页：打着“播放器”“解码器”“专用APP”的名义让你安装软件，装完要么不可用，要么强制广告、引导开会员。
3）仿冒页/镜像页：外观刻意做得像“官方入口”，但域名、页面结构、按钮位置和常见正规平台不一致，还伴随高频弹窗。

所以，搜到“入口”不等于就找到了合法、安全、稳定的观看渠道。很多人把“免费入口”理解成“官方福利”，这是最常见的误区：在中文搜索生态里，“免费入口”往往只是诱导点击的包装。

常见页面特征与风险点：别只看“能不能播”

判断这类结果值不值得点开，可以先看几个直观信号：

弹窗与强制跳转：打开就弹出多个新标签页，或必须点“允许通知/继续”才给内容，通常与广告联盟或灰产导流有关。
权限索取异常：网页要求定位、通讯录、相册、通知推送；或安装应用时要读短信、要无障碍权限。这些和“在线观看”无关，风险很高。
伪装成系统提示：用“手机中毒”“存储已满”“播放器需要更新”等话术制造焦虑，诱导下载。
付费陷阱：宣称“免费观看”，但播几分钟就提示“解锁全集/开通永久会员”，支付页面信息不完整、商户名异常。

一个简单的判断标准是：与“播放内容”无关的额外动作越多（安装、授权、关注、复制口令、加群），越不可信。

你可能遇到的几种“看不了/卡住了”，分别怎么处理

不少人搜这个关键词，其实是遇到了“打不开、黑屏、卡顿、提示不支持”等问题。需要先分清是设备/网络原因，还是页面本身就不靠谱。

黑屏或点播放没反应：可以先排除浏览器拦截（广告拦截、脚本拦截）导致按钮失效；但如果关闭拦截后弹窗暴增，基本说明页面更可疑，建议直接退出。
一直要求安装所谓播放器：现代浏览器对主流视频格式支持已经很完善，“必须安装某某播放器”多数是下载诱导。
频繁卡顿：有些站点带宽被广告占用，或视频源本身很不稳定。反复刷新往往只会增加跳转和误点风险。
提示“资源不存在/请更换线路”：所谓“多线路”常见于聚合页，点来点去还是同一套广告与跳转逻辑，没必要继续消耗时间。

更稳妥的做法是回到搜索结果页，优先选择信息更透明、页面更干净、无强制安装和异常权限请求的来源。同时保持系统与浏览器为最新版，降低被旧漏洞利用的风险。

“免费入口”和“安全、合法、稳定”不是一回事

很多人只盯着“免费”，却忽略了隐私、设备安全和时间的成本。尤其是“入口”类页面常见这些误解：

误区一：能打开就安全。恶意页面也可能先让你正常播放几秒钟用来建立信任，再在后台触发下载或推送。
误区二：开通知/给权限是正常步骤。在线观看并不需要通知推送，更不需要通讯录、短信等敏感权限。
误区三：充值就能解决问题。一些页面收钱不代表会交付服务，可能出现扣费后仍不可用、退款无门。

在中文搜索场景里，与其纠结“免费”，不如先判断“稳定与可信”：页面是否清爽、是否有明确服务说明、是否存在强制安装与异常权限索取，往往决定体验下限和风险上限。

一张表看懂：遇到这些提示该怎么选

页面/提示表现	更可能的性质	更合适的处理
一打开就多次跳转、新标签页爆炸	广告/导流	立即关闭，不继续点击
“允许通知后观看”“开启权限解锁”	诱导授权	拒绝权限，退出页面
“需安装专用播放器/APP”	下载诱导	不安装，回到搜索重新选结果
播放前要求充值/输入手机号	风险较高	不提供个人信息，不支付
页面信息清晰、无弹窗、可直接播放且无额外操作	相对可控	仍建议保持安全浏览习惯，谨慎访问

最后提醒一句：像“国产91在线播放免费入口在线观看”这种关键词，本身就很容易被投放和仿冒利用。与其执着找所谓“入口”，不如把重点放在不乱装软件、不乱给权限、不在可疑页面留下手机号和支付信息。真正省下的往往不是几块钱，而是一堆后续麻烦。

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更新内容

一、修复广告 / 视频奖励无法观看

二、增加实时谜题提示词库

三、场景切换无缝加载体验优化

四、修复快速切换谜题引发的闪退

五、解锁地图新区域：寂静古堡

六、增加章节预告和剧情剪影