(首次)年【度负】增长！茅台低《开超》4%,麒麟生育论坛｜备孕怀孕育儿交流社区

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

备孕阶段：别把“努力”用在错误的指标上

备孕讨论里最常见的两类问题，一类是“我是不是不孕”，另一类是“什么时候同房成功率最高”。在社区里，大家会频繁提到基础体温、排卵试纸、白带拉丝、B超监测、精液检查等，但最容易踩的坑，是把某一个指标当成绝对答案。

比如排卵试纸强阳并不等于“当下已排卵”，更像是对黄体生成素峰值的提示，个体差异很大；基础体温上升也多发生在排卵后，属于“事后确认”。如果月经周期波动明显，只靠试纸和体温，很容易把同房时机越推越偏。更实际的做法，是在论坛里学会“组合判断”：周期规律的人可围绕排卵日前后适当增加频率；周期不规律的人，则更建议提高同房频次，并在必要时配合B超监测。尤其是备孕半年到一年仍无果、年龄偏大，或有明确妇科/男科风险因素时，尽早把检查提上日程，比无限刷试纸更有意义。

另一个常见误区，是对“叶酸、补品、体质调理”的过度执念。叶酸是基础且明确的，但其他补充并非越多越好；真正更影响受孕的，往往是作息、体重、慢性病控制、甲状腺功能、胰岛素抵抗、精子质量等更底层的变量。社区交流的价值之一，就是把注意力从“玄学补法”拉回到可检查、可调整的因素上。

怀孕早期：哪些表现常见，哪些必须立刻处理

当你搜索“孕早期出血”“HCG翻倍”“孕酮低”时，情绪通常已经很紧绷。麒麟生育论坛｜备孕怀孕育儿交流社区里比较一致的提醒是：早孕评估不能只看单次化验，更不能被一句“正常/不正常”定住心态。

少量褐色分泌物、着床期轻微出血在部分人身上会出现，但如果出现“鲜红色出血量增多、伴明显腹痛或一侧剧痛、头晕乏力”等信号，就需要尽快就医，排除宫外孕或先兆流产等情况。HCG的意义也更在于趋势与超声的对应：涨得快不代表一定宫内，涨得慢也不等于必然不好。关键是按医生建议间隔复查，并在合适孕周通过超声确认孕囊位置与胎心。

很多人会反复纠结孕酮“低不低”。孕酮本身波动大，不同实验室参考值也可能不同；更重要的是结合临床表现、超声结果与整体评估。社区交流可以帮你把问题梳理清楚、把数据记录完整、把就诊时要说的重点列出来，但不应以帖子替代诊疗决定，尤其是涉及出血、腹痛、既往宫外孕史、反复流产史等高风险情况时。

产检与生活方式：把“可控项”做到位就够了

怀孕中期以后，讨论往往转向NT、唐筛/无创、糖耐、胎动、宫缩、胎盘位置、胎儿偏大偏小等。最常见的困扰是：别人一句“我当时也这样”，很容易让人把个体差异误当成必然趋势。

论坛里比较实用的经验是：所有检查要对照孕周；同一个指标要看连续变化；医生更关注的是风险组合，而不是某个单点异常。比如胎动不是越多越好，重点是是否保持相对规律的活动模式；宫缩也不是一出现就危险，更要看是否规律、是否伴疼痛、是否导致宫颈变化；胎儿偏小则需要先排除孕周估算误差、父母体型等因素，再进一步关注脐血流、羊水、胎盘功能等。

生活方式上最容易走向两极：要么什么都不敢做，要么完全随意。相对稳妥的原则是遵医嘱、均衡饮食、控制体重增长、适度活动、尽量规律睡眠；如果有妊娠糖尿病风险或已确诊，把血糖管理放在第一位，往往比纠结某一种食物“能不能吃”更关键。

育儿交流的价值：不是比谁更会带，而是少踩坑

进入育儿阶段后，大家最常搜索的集中在喂养（母乳/配方/混合）、黄疸、湿疹、肠胀气、睡眠倒退、辅食添加、疫苗、发热处理等。社区讨论最容易出现的误区，是把“经验帖”当成通用处方。

例如黄疸：生理性黄疸很常见，但是否需要干预取决于数值、日龄、增长速度和风险因素；在家“多晒太阳”并不能替代规范评估。再如湿疹：保湿、减少刺激是核心，但频繁更换洗护、叠加多种“神药”往往会进一步刺激皮肤；用药应遵医嘱，尤其是激素类外用药，重点在“按剂量、按疗程”，而不是一听到激素就完全排斥。

关于睡眠与喂养，论坛的好处在于能看到不同家庭的真实条件：是否与长辈同住、妈妈是否需要复工、宝宝气质差异、是否存在过敏或反流等。把这些背景交代清楚，得到的建议通常更贴近现实，也更容易执行。

在社区发帖更高效：把信息说全，别把焦虑当线索

同样的问题，有的人发帖就能获得高质量回复，有的人越问越乱，差别往往在信息是否完整。建议把时间线写清楚：末次月经/孕周、关键检查的日期与结果、症状出现的时间与变化、是否用药、既往史、目前最担心的点。信息越清晰，讨论越聚焦，也越容易识别“需要立刻就医”的情况。

下面这张表可以帮助你快速整理发帖信息，避免一句话把讨论带进“猜谜模式”。

阶段	最关键的3类信息	容易遗漏但很重要
备孕	周期长度与波动、排卵判断依据、同房频次	甲功/血糖/体重变化、男方检查、既往流产或宫外孕史
孕早期	孕周算法、HCG/孕酮趋势、超声所见	出血量颜色、腹痛位置、用药与过敏史
孕中晚期	产检孕周对应、胎动与宫缩特征、血压血糖	胎盘位置、羊水量、既往妊娠并发症
育儿	日龄/月龄、喂养方式与量、症状触发因素	体温曲线、尿量便次、精神状态与皮疹分布

麒麟生育论坛｜备孕怀孕育儿交流社区的价值，不在于给出“唯一标准答案”，而在于把问题放回真实情境里：哪些是常见波动，哪些需要检查，哪些只是焦虑在找出口。把记录做好、把问题问具体、把就医节点守住，社区就更可能成为你长期、稳定的支持系统。

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黑瓜⭕❌网介绍

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黑瓜⭕❌网特色

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2. ☀️「中国方志」☀️ 男人猛躁女人㊙️白色液体户外官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:男人猛躁女人㊙️白色液体户外下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V67.57.22.83(安全平台)登录入口💫《男人猛躁女人㊙️白色液体户外》是一款非常有趣的火柴人解谜逃脱游戏，游戏采用简约的画面打造，在游戏中玩家将体验到最有趣的火柴人解谜的乐趣，更有各种不同的游戏关卡等你来体验，喜欢的朋友快来下载看看吧！

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5. ☀️「冒险游戏」☀️ 动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V8.49.00.66(安全平台)登录入口💫《动漫美女露小奶头❌的网站桃花岛》是一款像素题材的冒险类游戏，游戏采用卡通的人物设计，在游戏中玩家将体验到全新的像素冒险玩法，各种剧情故事和任务等你来体验，感兴趣的朋友千万不要错过了哦！

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7. ☀️「知库文库」☀️ 囯外做受❌❌❌高潮网站官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:囯外做受❌❌❌高潮网站下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V08.0.6.72(安全平台)登录入口💫《囯外做受❌❌❌高潮网站》是一款益智类解谜闯关游戏，游戏采用欧美画风设计，最精美细腻的写实场景，最多样化的关卡模式，最有趣的游戏玩法，带给玩家极致刺激的解谜体验，喜欢的朋友来2265安卓网下载吧！

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9. ☀️「商战游戏」☀️ 18動网站官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:18動网站下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V3.6.06.8(安全平台)登录入口💫《18動网站》是一款冒险世界的解密探索玩法，为你提供了很多有意思的游戏王国，需要躲避其中的守卫，来城堡里面进行冒险挑战，可以体验不同的剧情故事，完成一系列的操作，完成更多的乐趣，一起来这里看看吧！

黑瓜⭕❌网下载方式:

①通过浏览器下载

打开“黑瓜⭕❌网”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://zhuhai.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“黑瓜⭕❌网”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

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黑瓜⭕❌网安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问黑瓜⭕❌网官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://panlong.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择黑瓜⭕❌网。

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🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保黑瓜⭕❌网软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用黑瓜⭕❌网软件。

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特别说明：黑瓜⭕❌网软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

黑瓜⭕❌网使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加黑瓜⭕❌网”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，黑瓜⭕❌网支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入黑瓜⭕❌网教程

1.打开黑瓜⭕❌网，进入黑瓜⭕❌网前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入黑瓜⭕❌网，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

黑瓜⭕❌网特点

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相关介绍

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更新内容

一、增加动态背景功能，个性化更强

二、优化横竖屏切换逻辑

三、新增设备管理列表

四、修复退出后重启丢失当前线索状态的问题

五、简化注册流程，快速上手

六、新增多账号切换功能