v8.90.93 修订版
v6.242.4 协作版
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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
很多图片写着“高清”,实际只是把小图强行放大:边缘发虚、皮肤像被抹平、叶片糊成一团,这往往是二次放大或过度降噪造成的。真正的高清更看重细节是否站得住,比如发丝是否清楚、织物纹理是否可辨、天空渐变是否顺滑、暗部会不会出现一块块的色带。
还要注意平台压缩:为了加载速度,很多网站或应用会提供“看起来够清楚”的中等清晰度版本。缩略图不一定代表原图质量,点开后反而糊,通常是因为你拿到的并不是原始尺寸或高码率版本。
用途不同,对尺寸的要求也不同:做壁纸至少要与屏幕分辨率匹配;用于打印或大屏展示,则需要更高像素并尽量选择低压缩或无损来源。下面这张表可用来快速判断是否“够用”。
| 使用场景 | 推荐长边像素(约) | 关键观察点 |
|---|---|---|
| 手机壁纸/锁屏 | 2000px以上 | 人像肤色过渡是否自然、文字边缘是否锐利 |
| 电脑桌面(1080p/2K) | 3000px以上 | 细小纹理是否保留、暗部是否糊成一片 |
| 4K屏/大屏展示 | 4500px以上 | 渐变是否断层、画面噪点是否被“糊掉” |
| 小幅打印/相册 | 3500px以上 | 细节与锐度、颜色是否偏青或偏红 |
三美图里最常被收藏的是“唯美人像”。看人像别只盯脸是否好看,更要看用光:侧逆光能让发丝更通透,但也容易让脸部阴影变重;柔光更耐看,却可能显得偏平。高清在人像上的价值,往往体现在眼神光、睫毛、唇纹等微小细节上是否清晰自然,而不是“磨到发亮”的塑料感。
“美景”类更考验动态范围与色彩层次。有些所谓高清风景图把饱和度拉满、锐化加重,远看很冲击,近看树叶像油画、云层发灰、细节发糊。欣赏时可以留意:天空是否有自然渐变,远处山体是否仍有层次,地面纹理有没有被压缩成马赛克。
“美物/静物”常见于花卉、器物、甜品、手作等,高清感主要来自材质表达:玻璃反光的边缘是否干净,金属高光过渡是否顺滑,花瓣脉络是否清楚。如果画面出现明显的轮廓泛光、边缘发白,多半是锐化过度,适合随手一刷,不太适合长期收藏当壁纸。
三美图最让人头疼的情况是“看着很美,一存就不能用”。常见问题大致分三类:
第一类是水印与遮挡。很多图片在角落或主体上加了较大的水印,缩略图不显眼,下载后却非常突兀。判断时可以放大看高对比区域(例如天空、皮肤或纯色背景),水印通常在这些位置最容易暴露。
第二类是裁切与比例不合。手机壁纸偏长、电脑屏偏宽,同一张图被强行裁掉主体,就会出现“人被切半”“留白失衡”。欣赏时可优先选构图中心明确、边缘信息完整的版本;收藏时尽量保留原始比例,后续按设备尺寸再裁切,出错率更低。
第三类是滤镜堆叠带来的“假高级”。比如过度磨皮、过度去雾、暗角太重,在大屏上很容易露馅:细节发糊、边缘出现光晕、颜色偏紫偏绿。耐看的高清图通常调色更克制,明暗关系自然,放大后依然干净。
同一张三美图在不同设备上的观感差异很常见:手机屏对比度更高,看起来更“鲜”;电脑显示器可能偏冷或偏暖,肤色会立刻变味。为了减少落差,收藏时可以优先选择色彩更自然的版本,尽量避开极端青橙、极端粉紫的调色方案,这类风格在不同屏幕上更容易翻车。
保存时也要留意格式与二次压缩。有些应用在分享、转存或“保存到相册”时会重新编码,高清会变成“看着清楚但细节糊”。如果你发现图片一传就糊,很多时候不是图源不行,而是被平台压缩了。另外,部分动态壁纸或主题引擎也会再次裁切和压缩,导致明明选了高清图,最终显示仍不细腻。遇到这种情况,换成静态壁纸,或直接使用更大尺寸的原图,通常更稳。
三美图高清图片欣赏的乐趣,归根结底在于“细节可读、色彩耐看、构图舒服”。与其追求夸张锐度和重滤镜,不如花时间挑那些放大后依然干净、层次分明的作品:当壁纸不容易腻,作为收藏也更有质感。
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⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加上海1314龙凤论坛”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,上海1314龙凤论坛支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入上海1314龙凤论坛教程
1.打开上海1314龙凤论坛,进入上海1314龙凤论坛前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入上海1314龙凤论坛,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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一、修复了玩家可以通过跳跃强行穿过墙壁的 Bug。
二、调整了竞技场匹配机制,你将面对实力更接近的对手。
三、修复推送延迟问题
四、优化机关点击反馈速度
五、增强“线索互斥”逻辑错误提示
六、增加了账号安全保护提示。
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