(首次)年【度负】增长！茅台低《开超》4%,91Pornapp官方下载入口（安卓_iOS）

【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

为什么“官方下载入口”最容易变成风险点

这类关键词在搜索场景里，经常被不法页面拿来做文章，常见套路主要有三种：诱导你安装来路不明的安装包；用“需要更新/需要解码器”等话术引导你授权；把你带进层层跳转的下载器，最后装进广告插件甚至木马。

真正的风险往往不只在内容本身，而在“安装链路不透明”和“权限被滥用”。一旦点错按钮、信错来源，通讯录、相册、剪贴板、短信读取等敏感信息都可能成为代价。

安卓与 iOS 在安装机制上的关键差异

安卓允许侧载（不通过应用商店安装），所以“入口”类搜索更容易把你引向 APK；iOS 则主要依赖 App Store，或通过企业签名/描述文件等方式安装。后者的隐患在于：一旦你在“设置”里信任了未知证书，相当于把系统级信任交给陌生来源，后续风险面会被放大。

平台	典型诱导方式	主要风险点	更稳妥的处理
安卓	下载 APK / 让你开启“允许未知来源”	捆绑插件、静默安装、过度权限	不安装来历不明 APK；核查权限；用系统安全扫描
iOS	让你安装描述文件 / 信任企业证书	设备被管理、流量劫持、账号风险	不装描述文件；不信任未知证书；尽量只走官方商店渠道

看到“需要安装播放器/解码器/更新组件”要特别警惕

搜索页或弹窗里常见的说法包括“视频无法播放，需安装XX组件”“版本过低需更新”。这类话术的共同点是催你立刻下载，并且往往还会索要一堆与播放无关的权限，比如短信、电话、辅助功能/无障碍、设备管理员等。

一般来说，只要出现下面任意一种情况，建议直接退出，不要继续点：

• 安装后立刻要求开启“无障碍/通知读取/设备管理”等高危权限
• 打开应用就强制跳广告，或者无法正常返回
• 在浏览器里反复让你“继续访问/允许跳转/下载管理器”
• 文件名像“xxx_v8_final.apk”“player_update.apk”，但来源说不清、也无法核验

已经点过下载或安装了：更现实的止损步骤

如果你已经安装了不明应用，先别急着继续操作，更不要在里面登录任何账号。相对稳妥的处理顺序可以按下面来：

1）先断开可疑网络与 VPN，避免后台继续拉取组件；

2）到系统设置里卸载该应用，并留意是否多出“同名/近似名”的第二个应用；

3）进入权限管理，把它拿到的敏感权限全部关掉（通讯录、相册、定位、短信、辅助功能等）；

4）检查是否安装了描述文件（iOS），或是否开启了设备管理员/无障碍（安卓）；如有，立即关闭并删除；

5）用系统自带安全检测或可信安全软件做一次全盘扫描；

6）如果你在其中输入过账号密码，尽快修改密码并开启两步验证，同时检查账号的登录设备记录。

关于“入口”搜索的几个常见误区

• 误区一：页面写着“官方”“高速”“最新”就可信。实际上这些词几乎零成本，越强调越需要警惕。
• 误区二：只要不付费就没事。很多灰产并不靠收费，而是靠权限、广告展示，甚至盗号变现。
• 误区三：装完能用就说明安全。木马和广告插件往往也能“先让你用起来”，目的是降低戒心。
• 误区四：iOS 更安全所以随便点。iOS 的确更封闭，但一旦信任未知证书或安装描述文件，风险同样会被放大。

如果你愿意，可以把你看到的页面截图发来（包含提示文字、权限请求、安装方式）。我可以从“是否在诱导安装”“是否涉及高危权限”“是否像钓鱼/木马链路”三个角度，帮你快速判断要不要继续。

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丰满美女无遮挡毛毛A片特色

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丰满美女无遮挡毛毛A片下载方式:

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打开“丰满美女无遮挡毛毛A片”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://fuyang.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

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🌈☀️☀️第一步：访问丰满美女无遮挡毛毛A片官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://shaoxing.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

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特别说明：丰满美女无遮挡毛毛A片软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

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更新内容

一、修复CG回放黑屏问题

二、引入新的数据可视化工具包

三、调整 PvE / PvP 奖励比例

四、改进APP内浏览器兼容性

五、调整对白字体大小与边框对比度

六、新增节日 / 节庆活动