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文 | 融中财经
11 年时间,一位 MIT 博士把一纸论文,变成了港交所的股票代码。
2026 年 4 月 28 日,曦智科技(01879.HK)正式登陆港交所主板,拿下了 "AI 硅光芯片第一股 "、"AI 光算力第一股 " 的头衔。
本次 IPO,公司开盘暴涨 380.35% 报 880 港元 / 股,总市值超 800 亿港元。此次公开发售超额认购超 4400 倍,阿里巴巴、中兴通讯、联想、贝莱德、淡马锡、高瓴、GIC、CPE 等 20 家基石投资者联手认购 2.1 亿美元,包揽了近七成的份额。
资本市场正以空前热度,迎接 " 光计算时代 " 的到来。
故事的开始要回到 11 年前的 2015 年。在波士顿的一家餐厅里,峰瑞资本创始人李丰第一次见到了如今的曦智科技创始人沈亦晨。那年峰瑞资本刚成立,而沈亦晨的博士论文才刚刚写完——一个刚起步的投资机构,和一个还没想好要不要创业的博士生,就这么撞在了一起。
李丰与沈亦晨聊了几句,就直接劝他:赶紧出来做公司。
沈亦晨后来坦言,自己最终选择创业,很大程度上是受了投资人的影响。2017 年,他博士毕业,在《Nature》发表封面论文,首次用实验证实:光可以用来做计算。同年,曦智科技在波士顿成立,峰瑞资本成为了最早入场的投资方之一。2018 年,曦智科技将总部迁至上海浦东。
当年,这条赛道几乎无人看好。李丰和投资团队请教过多位芯片专家,得到的大多是观望质疑光子计算能不能成、能不能落地,全是未知数。即便前路不明,峰瑞依然坚定出手,一守就是近十年。
同样眼光独到的,还有中科创星、真格基金、中金资本、经纬创投、百度、腾讯、晨兴、招商局创投……他们纷纷在早期入局,陪伴曦智一路成长至今。
九年前,全球做光子计算的公司寥寥无几;如今,这条赛道已然热闹起来。AI 算力的瓶颈从单卡转向互连,光互联成为了下一代算力基建的核心——这正是曦智从第一天创立就认准的方向。
今日,一群押注 " 光会替代电 " 的追光者,终于等来了资本市场最响亮的回应。
从一篇论文开始
曦智科技的故事,始于一篇论文。
2017 年,沈亦晨从 MIT 物理系博士毕业。他以第一作者的身份在《Nature》发表了封面文章《Deep Learning with Coherent Nanophotonic Circuits》(《由纳米光学回路实现的深度学习》),首次用实验证明了利用 " 片上集成光路 " 进行深度学习计算的可行性。
同年,他入选《麻省理工科技评论》"35 岁以下科技创新 35 人 " 中国区榜单,随后在 MIT 创业大赛上拿了第一名,在波士顿成立了曦智科技(Lightelligence ) 。
从技术到产品,比想象中更难。
光计算是一个极其前沿的方向,说白了就是用光子替代电子来进行数据处理。传统电芯片受制于摩尔定律,在算力、功耗、延迟上已接近物理极限,而光计算理论上可以在光速下完成矩阵运算等 AI 核心计算任务,同时大幅降低能耗。
但问题是,2017 年全球做光子计算的公司屈指可数,整个行业几乎没有供应链,连基础工艺都要自己摸索。
靠着长期自研与持续攻坚,曦智摸索出了一条属于自己的突围路线。招股书显示,曦智科技目前形成了光互连和光计算两大产品线,核心技术包括光子矩阵计算(oMAC)、片上光网络(oNOC)和片间光网络(oNET)。
光互连解决的是 GPU 等计算设备之间如何高效连接的问题,曦智的主要产品包括 Scale-up EPS 和 Scale-up OCS;光计算则是用光学处理器直接加速 AI 运算,核心产品是 PACE 系列加速卡。
峰瑞资本合伙人杨永成将曦智的发展路径概括为 " 沿途下蛋 " ——锚定光计算长期终极目标的同时,不等待终极技术完全成熟,而是把研发过程中沉淀的光子核心技术分步落地。先用落地更快、商业化更强的光互连产品打开市场、创造营收,再反哺高投入的前沿研发,循序渐进搭建光子产业完整生态,为后续光计算规模化应用打好基础。
据弗若斯特沙利文,曦智科技是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司,2025 年在中国 Scale-up 光互连市场按收入计排名第二,已成功将光互连方案部署至三个千卡 GPU 集群,并与 GPU 及服务器制造商展开了超 15 项设计导入合作。
财务数据上,公司 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 3823.5 万元、6019.1 万元、1.06 亿元,复合年增长率 66.9%。
光互连业务是主力,2025 年曦智的光互连业务总收入为 8427.7 万元,占总营收 79.2%,其中 Scale-up 产品收入 7558 万元,占总营收约 71%;光计算业务 2025 年实现销售收入 2020.4 万元,同比增长 579%,但整体尚处早期,占总营收 19%。
2023 年 -2025 年,曦智的研发费用分别为 2.79 亿、3.52 亿、4.79 亿元,经调整净亏损分别为 2.64 亿、2.96 亿、2.71 亿元。
需要指出的是,曦智科技此次是按照港交所 18C 章 " 特专科技公司 " 规则上市的未商业化公司。它坦言光计算的大规模商业化仍需时间,预计约 2035 年之后光计算与电计算才有望大规模共存。
谁在投资曦智?
曦智科技的股东名单几乎囊括了国内一线科技投资机构和产业资本。
IPO 前,曦智科技已完成多轮融资——按独立融资事件计为 9 次,按招股书合并阶段口径则为 6 个阶段,投资人包括峰瑞资本、真格基金、百度风投、经纬中国、中金资本、中科创星、招商局创投、上海科创中心、腾讯、红杉中国、中国移动、上海国投、国新基金等。
作为最早入局的机构,峰瑞资本在 2017 年曦智成立时就参与了其 A 轮,2020 年 A+ 轮持续加注,一路陪伴企业成长近十年。
李丰的投资逻辑简单而坚定。在他眼中,早期投资的本质就是:" 把方向找对了,找到那个行业里综合能力和水平最高的那个人。"
峰瑞资本合伙人杨永成从物理的底层逻辑,解释了为何峰瑞坚定看好光计算赛道:" 从物理的第一性原理看,光速是宇宙间最快的速度,光有天生的抗干扰、低功耗优势。把光技术用于大规模运算,特别是 AI 加速运算,在速度和效率上大概率是最佳选择。"
不过,他们也坦言这个赛道挑战巨大,电学领域成熟通用的技术,在光领域都要从头探索—— " 这不是进口替代,而是全世界最领先的方向 "。
而中科创星与曦智的故事,则始于一条朋友圈。
2017 年,中科创星创始人米磊——这位光学博士出身的硬科技投资人,在朋友圈刷到了光学科学家朋友转发的一篇论文,正是沈亦晨发表在《Nature》上的《由纳米光学回路实现的深度学习》。专业直觉瞬间击中了他,米磊的第一反应便是:" 这件事成了。"
他当即判断:" 光如果能用来做计算,光芯片就不只是解决互联的问题,而是解决集成电路本身的问题。"
此后两年,米磊与沈亦晨保持着密切沟通,反复印证技术路径与商业化可行性。2019 年 5 月,米磊专程邀请沈亦晨飞往西安深度面谈,当场拍板决定投资。中科创星随即通过北京一期基金与先导光电基金合计投入 3680 万元,成为曦智 A 轮融资中最早确定入场的机构;2022 年,中科创星又通过光子基金追加投资 3100 余万元,持续加码这条光子计算赛道。
打动米磊的,远不止技术本身。他对沈亦晨本人的印象很深:" 他刚创业的时候才二十七八岁,但他很快就能把产业界里五十多岁的资深芯片高管挖来担任副手。一个这么年轻的小伙,让资深的人愿意加入,这展现的是企业家的人格魅力和整合资源的能力。" 米磊特别强调," 大多数人只能管比自己年龄小的人,这一点他做到了,而且成长速度超出了我投他时的预期。"
光的时代
曦智科技登陆港股,是国内光子产业走向成熟、迈向高阶算力时代的重要标志。
2025 年,AI 算力建设全面提速,直接带火了整个光通信板块。A 股市场里大火的 " 易中天 " 组合——新易盛、中际旭创、天孚通信,凭借高速光模块需求放量,业绩与市值同步走高。其中中际旭创 2025 年营收达 382.4 亿元,2026 年 4 月盘中市值一度突破万亿元,充分反映出了市场对光传输赛道的高度认可。
这类光模块企业,处于光子产业链的中游,核心业务是完成光电信号转换,承担数据传输与互通的作用,相当于算力集群里的基础传输载体。而整条产业链想要良性运转,离不开上游核心元器件的支撑,光芯片就是最关键的一环。
2026 年 4 月,源杰科技的市场表现,印证了上游光芯片的核心价值。其股价大幅走高,一度超越贵州茅台,登顶 A 股股王。源杰主营高速半导体激光器芯片,是光设备的核心光源,也是光模块生产制造中不可或缺的关键部件。
上游光芯片、中游光模块,两大环节先后爆发,意味着国内光子产业的基础供应链已经全面打通。
和前两者相比,曦智科技代表了光子产业的下一发展阶段。它不再局限于光信号传输或是基础光源芯片,而是深耕光电混合计算领域,在高端光互联方案之外,探索 " 以光算力替代传统电算力 " 的技术路径。
简单来说,普通光模块解决的是 " 数据怎么传 ",光芯片解决的是 " 光从哪来 ",而曦智科技要解决的,是 " 算力如何才能更快、功耗更低 ",技术维度和产业颠覆性更进一步。
整条赛道快速崛起,背后是统一的产业底层逻辑——随着 AI 大模型参数不断扩容,大规模算力集群成为刚需,传统铜线互联在带宽、延迟、能耗上的短板持续放大,光互联不再是可选配置,而是人工智能产业发展的硬性需求。
2026 年 3 月,英伟达官宣向 Lumentum、Coherent 分别注资 20 亿美元,黄仁勋在官方声明中表示:" 英伟达与 Lumentum 携手推进全球最先进的硅光子技术,以构建下一代吉瓦级 AI 工厂;借助 Coherent 技术,开创下一代硅光子学,实现更大规模、更快速度、更高能效的 AI 基础设施。"
早在 2016 年 AlphaGo 战胜李世石时,中科创星创始人米磊便率先提出 " 光是人工智能时代的重要基础设施 " 这一核心判断。近期,他再度复盘了这一趋势:" 随着现在 AI 的发展,光学成本在 AI 产业里面占比越来越高,很多光学公司的市值近两三年涨了 10 倍以上。"
据弗若斯特沙利文测算,2030 年中国 Scale-up 光互联市场规模将达 1805 亿元;国内光计算市场规模,将从 2025 年的 6370 万元,增长至 2030 年的 14.62 亿元,五年复合增速高达 87.2%。机构预测,到 2040 年,光计算芯片在 AI 推理市场的渗透率,将从现在的不足 0.5% 提升至 20%。
曦智科技所处的是一个刚刚被打开的巨量市场。光互连商业化已在加速,光计算的爆发可能还要再等几年。但对早期投资人而言,这恰恰是穿越周期、卡位产业拐点、提前布局的黄金窗口。
结语
" 从科研到产业,会有 5 到 10 年的中间状态,大家都在讨论它到底什么时候爆发,直到那个爆发点真正到来。" 沈亦晨在一次和李丰的对谈里说。
资本市场以超 4400 倍的超额
真正的“入口”通常不在外部链接上,而是在视频平台或网页播放器内部的“线路/播放源/清晰度”切换处。相反,如果你看到的是一串引导你不断跳转的按钮,就要提高警惕,避免误入仿冒页或广告页。
这类命名更像是“线路标签”,并非统一的官方产品名。常见含义主要有三类:
1)备用播放源:同一部视频由不同来源提供,某个来源失效就换“二卡/三卡”。
2)不同节点/CDN:你所在地区访问某条线路卡顿,就切到更顺畅的“卡”。
3)不同清晰度或解码方式:少数站点用“卡”替代“标清/高清/超清”,但并不普遍。
因此,“一键直达观看”更合理的理解是:在当前播放页里找到能直接播放的那条线路,而不是满网找所谓的“入口链接”。能打开播放页后不额外跳转、不要求安装不明插件,并且在播放器内就能切换线路,才算真正的“直达”。
多数情况下,“一卡二卡三卡四卡”会出现在这些位置,名称可能略有不同,但逻辑一致:
• 播放器下方或右侧的线路栏:可能写“线路1/线路2”,也可能直接标“一卡/二卡”。点击后通常会重新加载播放器或切换地址。
• 清晰度/倍速/选集同一排按钮里:有的站点把线路按钮放在“清晰度”旁边,字小不显眼,甚至容易被广告按钮干扰。
• 选集列表顶部:集数较多时,入口可能放在“选集”上方,先选卡再选集,能避免反复加载。
如果你一时找不到,先把页面拉到播放器附近再看。很多人停在页面顶部看到“播放”就点,但线路切换往往藏在播放器下面的第二行或侧边。
找到入口后,更关键的是什么时候切换。遇到下面任意一种情况,都建议从“一卡”换到“二卡/三卡/四卡”试试:
• 一直转圈、黑屏、有声音没画面:可能是当前源解析失败或编码兼容性问题,换卡往往立刻改善。
• 能播放但频繁缓冲:更像节点拥堵,优先换卡,其次再降清晰度。
• 提示“资源失效/播放地址错误/403”:来源下线或被限制访问时,换卡通常比刷新更有效。
• 投屏失败或全屏卡顿:部分线路对投屏协议或设备兼容性较差,换卡可能解决“能播不能投”的问题。
常见误区是反复刷新、清缓存、重装 App。对“线路失效”来说,这些动作往往解决不了问题,还可能触发重新登录或弹出更多干扰页。更稳的顺序建议是:先换卡 → 再换清晰度 → 再换网络(Wi‑Fi/流量) → 最后再考虑清理缓存。
不少人一直在找“入口在哪”,其实是被页面上的“看起来像入口”的按钮误导了。常见的“假入口”包括:
• 点击就跳到新标签页的“播放”按钮:正常的线路切换一般不需要强制开新窗口。
• 要求安装不明插件/播放器:主流网页播放通常无需额外安装,强制安装更像风险信号。
• 让你先注册、再验证、再下载:步骤过长且与“切线路”无关,多半不是正常入口流程。
• 卡1能点、卡2卡3一点击就弹广告:可能按钮被覆盖、脚本失效,也可能页面本身不可靠。
遇到这些情况,与其继续找“直达链接”,不如回到更稳的方式:在你信任的平台内直接搜索视频名,进入播放页后再在播放器里找线路/清晰度切换,误点风险会小很多。
不同站点命名不统一,但选择思路基本一致,可以按体验快速判断:
| 你的问题表现 | 优先操作 | 备选操作 |
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| 黑屏/报错/加载失败 | 换到二卡或三卡 | 换浏览器或关闭拦截插件 |
| 卡顿但能播 | 换到四卡或其他卡 | 降低清晰度、切换网络 |
| 投屏异常/全屏掉帧 | 换另一条卡 | 关闭弹幕/降低分辨率 |
| 时好时坏 | 先固定一条最稳的卡 | 避免频繁来回切换 |
很多人会从“一卡”一路点到“四卡”逐个试,这当然能解决一部分问题,但更省事的做法是:一旦失败就别只试相邻卡,直接换到差异更大的线路(比如从一卡直接试三卡)。因为相邻卡有时只是同节点的不同备份,体验差别不大。
需要强调的是,“一卡二卡三卡四卡”本质上只是播放线路的临时标记,不存在全网通用、永远固定的“视频入口”。你真正要找的,是播放器里的线路切换位置,以及在卡顿、失效时快速切到可用线路的习惯。能在同一页面内完成播放与切换,才是真正的一键直达观看。
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6. ☀️「文化百科」☀️ 精品自拍1314官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:精品自拍1314下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V60.9.26.2(安全平台)登录入口💫《精品自拍1314》是一款非常有趣的像素冒险游戏,玩家将在游戏中操控着骑士不断的进行冒险,同时玩家还能在游戏中不断的完成各种有趣的试炼,拥有超多的关卡等着玩家来探索,大大提高游戏的乐趣,感兴趣的朋友快来下载吧!
7. ☀️「行业百科」☀️ 亚洲女人❌❌❌性开放视官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:亚洲女人❌❌❌性开放视下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V1.2.94.79(安全平台)登录入口💫《亚洲女人❌❌❌性开放视》是一款三国题材的冒险类手机游戏,有采用卡通q版的人物设计,玩家在这里将体验到最精彩好玩的三国玩法,各种精彩的战斗场景,q版的人物设计,多样化的游戏关卡,带给玩家超爽快的战斗快感。
8. ☀️「江苏游戏」☀️ 12禁🍆🍑🔞❌❌❌官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:12禁🍆🍑🔞❌❌❌下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V54.7.31.36(安全平台)登录入口💫《12禁🍆🍑🔞❌❌❌》是一款非常好玩的冒险游戏,游戏中你掉落在一片森林中,你要在这里进行逃生,在这里还有很多的未知危险存在,你要在这里生存下去,不断的寻找出去的道路,要好好的利用这里的工具,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!
9. ☀️「内测中心」☀️ 一键解锁设计神器官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:一键解锁设计神器下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V5.7.2.2(安全平台)登录入口💫《一键解锁设计神器》是一款休闲益智类的游戏,游戏采用建造游戏以及拼图元素进行整合,玩家在游戏中自由建造出自己喜欢的内容!游戏操作简单,玩家只需要进行简答的点击就可以,感兴趣的玩家快来下载吧!
①通过浏览器下载
打开“我用🍆蹭同桌的🐻漫画”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://image.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“我用🍆蹭同桌的🐻漫画”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问我用🍆蹭同桌的🐻漫画官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://yantai.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择我用🍆蹭同桌的🐻漫画。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载我用🍆蹭同桌的🐻漫画软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保我用🍆蹭同桌的🐻漫画软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用我用🍆蹭同桌的🐻漫画软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动我用🍆蹭同桌的🐻漫画软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:我用🍆蹭同桌的🐻漫画软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加我用🍆蹭同桌的🐻漫画”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,我用🍆蹭同桌的🐻漫画支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入我用🍆蹭同桌的🐻漫画教程
1.打开我用🍆蹭同桌的🐻漫画,进入我用🍆蹭同桌的🐻漫画前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入我用🍆蹭同桌的🐻漫画,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-30 🐇玩法纯粹🐇【 把🍌放进女人的🍑视频 】系统类型:把🍌放进女人的🍑视频(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数63535】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰把🍌放进女人的🍑视频是一款超棒的冒险rpg游戏。超好玩的刺激冒险对战,经典的像素游戏风格,完成大量的各种任务,趣味剧情内容,根本停不下来!你还在等什么?快来2265安卓网下载吧!
💫2026-04-30 👻私享空间👻【 糖心破解版的独特玩法 】系统类型:糖心破解版的独特玩法(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数6834】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰糖心破解版的独特玩法是一款非常有趣的密室逃脱游戏,玩家需要在游戏中的各个场景之中寻找到有用的线索,同时游戏非常的考验玩家的眼力,给玩家极大的游挑战性,感兴趣的朋友快来下载吧!
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一、精简无效资源文件
二、优化关卡难度曲线
三、增加成就点兑换商店
四、修复解谜阶段道具使用顺序不生效的问题
五、新增主题换肤功能
六、优化对Android 13/14的适配
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