高端零(食第)【一股】，沦为“提款机”,阿宾游记：一路风景与见闻记录

出品｜虎嗅商业消费组

题图｜视觉中国

2025 年的财报，对于良品铺子而言，无疑是一张满目疮痍的战败书。

营收 54.86 亿元，同比暴跌 23.38%；归母净亏 1.48 亿元，较 2024 年的 4610 万亏损扩大 220%。曾经作为 " 高端零食第一股 " 的荣光，在短短两年内被磨得粉碎。

从 2023 年巅峰 3293 家店，到 2025 年末仅剩 2107 家，良品铺子两年关店超 1100 家；2025 年单年关店 719 家，其中 537 家因亏损被砍，新开门店仅 122 家。这意味着平均每天就有约 2 家门店从街头消失。

更魔幻的是 ：公司一边巨亏，一边宣布拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.49 元（含税），合计派发近 1 亿元。

这 " 砸锅卖铁 " 也要给股东分红的反常操作，撕开了良品铺子当前最深层的矛盾：这究竟是一家零食零售企业，还是大股东的 " 提款机 "？

被 " 价格战 " 反噬的三年

要理解这种 " 反常 "，必须先看清良品铺子究竟跌倒在何处。

曾经的 " 高端零食第一股 "，上市时市值破 300 亿，如今只剩 40 亿出头。溃败的核心，是高端定位被量贩零食彻底击穿。

故事的转折点始于 2023 年底。面对零食很忙、赵一鸣等量贩零食品牌的 " 围攻 "，良品铺子新任掌门人杨银芬上任即点燃三把火，宣布成立 17 年来最大规模降价，平均降幅达 30%。这是一场对过去高端零食定位的彻底自我否定。

但可怕的是，这场 " 自杀式 " 的降价并没有换来销量的井喷。

财报显示，2025 年良品铺子毛利率降至 24.78%，创下上市以来新低。更尴尬的是， " 伤敌八百自损一千 " 。由于品牌定位的模糊和渠道优势的丧失，消费者并未因为降价而回归，反而陷入了 " 不降价没人买，降价了没利润 " 的泥潭。曾经支撑其高溢价的高端故事，在量贩零食的硬折扣逻辑前彻底崩塌。

这不仅仅是价格的失败，更是模式的失效。良品铺子引以为傲的全渠道优势，在 2025 年变成了全线溃败：线上受困于抖音、拼多多的流量算法，收入下滑 26.05%。线下受困于高昂的房租和加盟商的退意，直营与加盟收入分别下滑超过 20%。

当一家公司失去了定价权，它的财务崩塌就只是时间问题。

管理层的动荡和战略摇摆更是持续摧毁着市场信心：上市 5 年换 3 任董事长、2 任总经理。杨银芬主导降价自救未果后离职。程虹接棒仅 3 个月就爆出 " 卖身国资 " 传闻，交易最终告吹。创始人杨红春回归救火，但市场已不买账。

分红背后的债务危局

按照常理，企业亏损时应当留存现金过冬，收缩开支。但良品铺子反其道而行之，这近 1 亿元的 " 出血 "，背后是一场关于控制权生死存亡的博弈。

过去一年，良品铺子最大的新闻不是卖了什么零食，而是 " 卖身 "。控股股东宁波汉意先后接触广州轻工集团和武汉国资，试图 " 让位 " 求生，但均以失败告终。

为什么急于 " 卖身 "？因为大股东没钱了，甚至已经到了债务爆雷的边缘。

根据披露，控股股东宁波汉意因债务逾期，已遭债权人国通信托、中信银行申请法院强制执行，涉及金额高达数亿元。实控人的股份随时可能被摆上货架被动减持。

在这种背景下看待这 1 亿元分红，逻辑就豁然开朗了：这不是回馈投资者的价值分配，这是大股东的 " 急救包 "。通过这次分红，控股股东宁波汉意及一致行动人将依据持股比例获得数千万的现金。

虎嗅与多位业内人士交流，其观点大概可以总结为：这笔钱虽然在数亿债务面前杯水车薪，但却是在无法减持、无法卖身的僵局下，大股东能从上市公司体内 " 合法 " 提取现金几乎唯一的路径。

这解释了为什么在年报季，良品铺子的管理层宁愿顶着市场的骂声，也要强行派现。公司可以不赚钱，但大股东不能没钱。

供应链故事能拯救信心吗？

良品铺子把 2025 年定义为 " 战略调整年 "，核心动作是关店、降价、收缩。但这种 " 休克疗法 "，更像饮鸩止渴。

砍掉亏损店能短期止血，但没有新的增长引擎。线上流量持续下滑，线下门店萎缩，营收只会继续承压。降价后，老顾客觉得 " 不高端了 "，新顾客觉得 " 还是比量贩贵 "，陷入高不成低不就的尴尬。

在财报中，良品铺子大谈 " 一品一链 " 和核心单品（如牛肉脆片）的突围，试图向资本市场讲述一个 " 瘦身健体 "、聚焦大单品的新故事。

这听起来很美，但在当前的财务绝境下，显得苍白无力。

首先， " 牛肉脆片 " 们撑不起百亿营收的野心。 即便月销千万，在 50 亿的营收大盘面前依然是杯水车薪，且极易被竞品模仿，无法构成真正的护城河。

其次，渠道仍在 " 失血 "。门店数量跌破 2100 家，意味着品牌的曝光度和触达率在急剧下降。在零食这个 " 眼睛生意 " 里，消失的货架很难再被找回。

最重要的一点，信任已经出现裂痕。 当第二大股东 " 达永 " 在暴跌中坚定减持，当实控人的股份面临法拍，当公司在亏损时强行分红。这一系列操作都在向二级市场传递一个信号：这里的主人正在急于逃跑，甚至不惜拆掉船的甲板当柴烧。

对于良品铺子来说，2025 年是失去的一年，失去了规模，失去了利润，也失去了投资者的信任。

这场豪赌式的分红，虽然暂时缓解了大股东的燃眉之急，却是在用公司的未来做赌注。抽干了流动性的良品铺子，拿什么去研发新品？拿什么去给加盟商补贴？又拿什么去对抗兵强马壮的量贩零食巨头？

当 " 高端 " 的遮羞布被扯下，当股东的 " 吸血 " 本能暴露无遗，良品铺子最寒冷的冬天，或许并不在已经过去的 2025 年，而在接下来的 2026 年。

股价跌破 10 元，或许只是噩梦的开始。

# 虎嗅商业大消费编辑李佳琪，关注消费商业，行业人士欢迎交流加微信：llqq0103，新闻线索亦可邮件至 lijiaqi@huxiu.com

风景怎么写才像“在现场”，而不是景点流水账

写风景最容易落进“好美、很震撼”这种空泛评价。更靠谱的写法，是把风景拆成可感知的细节：光线怎么落、空气里是什么味道、周围有什么声音、人群如何移动。比如同一片湖，清晨可能是风把水面揉出细纹，傍晚则是游客散去后，岸边的脚步声反而更清晰；同一条老街，雨后石板反光会让店招更醒目，油烟味也会更集中。读者需要的不是“你看到了什么”，而是“我去了也能对上号”。

另一个常见误区是过度追求“机位”。手机拍出来的漂亮，不等于真实体验。记录里完全可以保留失败：逆光拍糊、雾太大看不清、排队太久错过日落。很多时候，这些不完美更有参考价值——提醒后来的人别把时间压得太紧，也别被滤镜带偏预期。

路线与节奏：把“走路的成本”写清楚

旅行里最消耗人的，常常不是景点本身，而是路上的成本：换乘、等车、爬坡、找路、排队吃饭。游记里最好把这些写进正文，而不是只写“上午A，下午B”。同样是两公里，城市平路和山城台阶是两种体力账；同样是打车，旺季景区门口可能等上车十分钟，出了停车场还要再堵半小时。

如果只能写一个最有用的信息，那就是“节奏怎么取舍”。想同时看日出和夜景，住宿点就别选得太偏；想轻松一点，就把最热门的点放在工作日或清晨。很多人并不是路线设计错了，而是把每段移动时间都按理想值去算，结果一路追赶，体力和情绪都被耗光。

场景	常见情况	更稳妥的处理方式
景区之间换乘	导航显示很快，实际等车久	预留“等候+缓冲”时间；设一个可放弃的备选点
山地/古城步行	距离不长但台阶多	以“海拔爬升”和路况估体力；中午安排近处用餐
早晚景观点	天气与人流不确定	前一晚确认出发点与返程方式；别把最后一班车当底线

食宿与花费：不写价格清单，写判断标准

看游记的人常会问：值不值、怎么选、会不会踩雷。写食宿不必报一串价格，更重要的是给出判断标准：这家店适合“补能量”还是“慢慢坐”，口味偏重还是偏清淡；住宿则尽量写清隔音、热水稳定性、窗外噪音、到交通点的步行感受。这些比一句“性价比高”更具体，也更容易被验证。

花费也别只写“总体不贵”。可以点出三个容易意外超支的地方：景区内短驳车、行李寄存与打包、临时改期带来的差价。很多人预算失控不是因为一顿饭，而是临时改变计划时缺少备选：比如突然下雨只能打车、热门区域一房难求只能加价住远处。

见闻记录：把人和事写进“地方性”

一路见闻往往是阿宾游记最耐读的部分，但也最容易写成泛泛的感慨。更好的方式是抓住“地方性”：当地人的作息习惯、游客和居民的边界感、市场里买卖的节奏、公共交通中的礼貌规则。比如在一些城市，早高峰地铁里几乎没人说话；在某些小镇，午后店铺会半掩着门，街上安静到能听见风吹招牌。写这些不需要夸张，诚实就足够。

记录人与事也要把握分寸：不评价外貌、不放大冲突、不把个体当标签。遇到误会、插队、服务不佳等情况，与其下结论，不如写清前因后果和自己的处理方式：是沟通不到位、规则没看懂，还是确实遇到不合理？把“我当时怎么做”写出来，读者才知道在类似情境下如何降低损耗。

注意事项与容易被误解的点

第一，别把游记写成“到此一游”的打卡证明。读者真正关心的是可复用的信息：时间窗口、移动成本、排队规律、天气变化对体验的影响。第二，别把情绪当事实。可以写“我觉得吵”，但最好补一句“因为旁边在施工/因为餐厅离主路近”。第三，别让照片替代文字。照片能证明你去过，文字才能告诉别人“为什么值得去、怎样去更舒服”。

阿宾游记的意义不在于走得多远，而在于把一路风景与见闻记录得足够真实：让后来的人读完能少一点焦虑，多一点从容。旅程终会结束，但那些被认真写下的细节，会在下一次出发时再次派上用场。

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www,就是介绍

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进入www,就是教程

1.打开www,就是，进入www,就是前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入www,就是，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

www,就是特点

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相关介绍

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更新内容

一、修复了玩家可以通过跳跃强行穿过墙壁的 Bug。

二、修复物品合成后无反馈的问题

三、支持错题本功能，记录解错的谜题

四、新增限时试炼模式

五、支持批量处理操作

六、优化了服务器稳定性，减少掉线频率。