《杭州》「六小龙」【冲出】一个IPO：赚SaaS的钱，讲AI的故事,av百科是什么？一站式了解AV相关百科信息

文 | 市值榜，作者 | 相青 ，编辑 | 赵元

杭州六小龙 IPO 竞赛中，群核科技终于要在港股率先冲线。

从 2021 年冲击美股、估值一度达到 20 亿美元，到 2025 年转战港股，群核科技的上市之路已经走过四年。

在这个过程中，公司业绩也迎来一个明确拐点。去年 2 月递表时，披露的财务数据仍是多年亏损状态，但最新财务数据披露，2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元。

但围绕这家公司的讨论远不止是否盈利，而是如何理解这家公司， 它到底是一家 SaaS 公司，还是一家押注具身智能训练和空间 AI 大模型的空间智能公司？

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌 在朋友圈中写道：" 总被调侃如果不卖英伟达股票用来创业，和创立群核科技的回报，哪个值钱？我觉得，从 GPU 高性能计算到今天具身智能训练，创业一路受到 Nvidia 和老黄的思想的影响是毕生财富。谈钱就没意思了。"

不谈钱当然不行，IPO 的本质，是一场关于未来的定价。一群技术信仰者花了 14 年，做出了一个年收入 8 亿元、市占率 23% 的生意，却需要用一个更宏大的空间智能故事，来说服市场给予它更高的估值。

一、卖掉英伟达股票创业

群核科技的起点，是一段典型的 " 技术找场景 " 的创业叙事。

2007 年，黄晓煌、陈航与朱皓在赴美求学途中相识，三人先后进入伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校攻读计算机图形学方向。

黄晓煌毕业后曾入职英伟达担任软件工程师，从事 CUDA 平台开发。2011 年，黄晓煌卖掉英伟达股票回国创业，最初的商业设想是 " 让计算机模拟物理世界 "，试图将 GPU 高性能计算能力转化为面向真实场景的应用产品。

但技术理想很快遭遇现实挑战。团队早期尝试过多个方向，将渲染技术应用于电影特效、展厅设计、人机交互界面等，均因商业化路径模糊或市场需求不足而失败。

2012 年推出的 " 家装宝 " 是一款面向装修设计师的工具软件，但由于 PC 兼容性差、移动端体验糟糕，项目最终夭折。此后团队又尝试聚焦橱柜领域的在线设计工具，但用户群体过于狭窄，同样未能跑通。

转机出现在 2013 年。

团队注意到家居装修行业存在一个明确的痛点：设计师出一张效果图需要数小时甚至数天，而业主希望所见即所得的即时反馈。

群核科技的技术积累恰好能解决这一问题，其专用 GPU 集群可将渲染时间压缩至秒级。2013 年酷家乐上线，核心功能是 "10 秒生成效果图、5 分钟生成装修方案 "，在当时行业平均渲染一张图需数小时的背景下，这构成了颠覆性的用户体验差异。

这一赛道选择的背后有清晰的商业逻辑。家居设计行业存在愿意为效率买单的付费群体，无论是装修公司、家具品牌商还是独立设计师，快速出图意味着更快的客户转化和更高的签单率。

根据招股书数据，酷家乐的付费企业客户从 2014 年的不足千家增长至 2025 年的 47416 家，验证了这一需求的真实性和持续性。

2013 年 12 月，IDG 资本以 200 万美元领投 A 轮；2014 年 GGV 纪源资本领投 B 轮 1000 万美元；此后顺为资本、高瓴、Coatue 等机构陆续进场，累计完成 11 轮融资，总金额约 2.95 亿美元。

投资人的核心押注逻辑是 " 云原生 +GPU 算力 " 对传统本地部署设计软件的技术替代。当设计工作从本地工作站迁移至云端，软件的分发、协作和迭代效率都将发生质变。

然而，该赛道限定了公司的增长边界。群核科技在空间设计软件领域虽以 23.2% 的市占率排名第一，但这一市场的整体规模有限，2024 年中国空间设计软件市场规模仅 33 亿元人民币，即便到 2029 年预计也仅 66 亿元。

原有赛道的天花板清晰可见，这也解释了公司在 IPO 过程中，将自身定位从 " 云设计软件 " 升级为 " 空间智能第一股 "。

二、扭亏为盈的背后

群核科技招股书中最受资本市场关注的叙事，莫过于 " 经调整净利润转正 "。

2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元人民币，而此前 2023 年经调整亏损 2.42 亿元、2024 年亏损 7005 万元。

这意味着群核科技已跨越 SaaS 企业最艰难的烧钱阶段，正式步入盈利周期。之所以能够盈利，是由业务增长与费用支出下降共同驱动。

先看业务增长。招股书显示，群核科技的营收从 2023 年的 6.64 亿元稳步增至 2025 年的 8.2 亿元，毛利率更是从 76.8% 攀升至 82.2%。这意味着，公司核心产品在市场依然具备较强的议价能力和规模效应，每一笔新增收入的含金量都在变高。

与收入增长同步，公司研发与销售费用率也大幅下降。

招股书显示，研发费用率从 2023 年的 58.9% 骤降至 2025 年的 35.5%，销售费用率从 53.7% 降至 33.4%。同期，销售人员从 615 人降至 484 人。

具体来看，2025 年研发费用为 2.91 亿元，较 2023 年减少约 1 亿元；销售费用为 2.74 亿元，较 2023 年减少约 8200 万元，两项费用合计减少约 1.82 亿元。

此外，更值得关注的是，群核科技的客户质量指标正出现下滑趋势。

2023 年至 2025 年，公司的整体净收入留存率从 106.1% 降至 98.6%，整体客户留存率从 61.2% 降至 58.4%。企业客户的留存率从 87.4% 降至 79.8%，个人客户的留存率则从 58.4% 进一步下滑至 56.0%。唯有年贡献 20 万元以上的大客户群体，留存率维持在 96.5% 至 98.7% 的高位。

这一分化的根源在于公司近年来主动降低客单价门槛以覆盖更广泛的中小企业。但中小企业预算有限、生命周期短、对价格敏感，天然具有更高的流失率。

尽管大客户留存率维持在 98% 以上，贡献了企业级收入的半壁江山，但这种高度集中也意味着增长的天花板正在压低。毕竟，在房地产下行周期，家居装饰行业作为强周期性产业，头部企业的预算提高空间有限。

目前，大客户的 ARPU 值（每用户平均收入）从 72.9 万元攀升至 85.6 万元。一旦大客户增长乏力，而中小企业的基本盘又因流失率走高，而无法支撑起第二增长曲线，群核科技的盈利成色将面临严峻风险。

综合收入增长、费用结构与客户留存来看，群核科技已经证明，这是一门可以实现盈利的生意，但其盈利方式更接近于效率优化驱动。

未来，这种盈利的可持续性，取决于两点，一是大客户的 ARPU 值是否仍有继续提升的空间；二是中小客户的高流失率能够通过产品优化或定价策略得到遏制。

这是一家已经跑通商业模式的 SaaS 公司，但尚未证明自己具备持续高增长能力。

三、空间智能第一股？

群核科技并非第一次走到 IPO 门口。

在 2021 年赴美上市尝试中，公司讲述的是 "3D 云设计第一股 " 的故事，本质仍然是一家以酷家乐为核心的设计 SaaS 公司。但在中概股监管趋严与 SaaS 估值回调的背景下，最终 IPO 搁浅。

此次转战港股，其定位明显发生变化，从 " 云设计软件 " 升级为 " 全球空间智能第一股 "。

这一变化背后，是资本市场估值逻辑的切换。

过去两年，纯 SaaS 公司在二级市场普遍面临估值压缩。相比之下，以 AI、具身智能为代表的新叙事，则拥有更高的估值弹性与想象空间。

支撑这一新叙事的核心，是公司 2024 年推出的一个名为 SpatialVerse 的新业务板块，官方定位是 " 空间智能解决方案 "。

通俗地理解，这是将酷家乐 14 年运营中积累的 3.6 亿多个 3D 模型、数亿个室内空间场景，转化为可供 AI 模型训练的数据集，模仿真实世界无力特性和空间关系。

为什么这件事重要？因为 2024 年以来，具身智能和机器人训练已成为全球科技产业最炙手可热的赛道。在真实家庭环境中完成端茶倒水、清洁等复杂任务，机器人不仅依赖算法能力，也高度依赖高质量训练数据。

但相比文本或图像数据，空间与物理交互数据的获取成本更高、周期更长。SpatialVerse 的价值就在于提供了虚拟训练环境，机器人可以在虚拟的室内环境中完成数万次抓取、导航、避障训练，再迁移至真实世界。

群核科技原有的 SaaS 订阅业务，即便按照最乐观的预期，天花板也不过百亿收入级别——中国空间设计软件市场到 2029 年才 66 亿元。

但如果将公司定位为空间智能，其估值逻辑也随之发生变化。SaaS 工具看的是收入增速和利润率，而空间智能看的是数据壁垒和未来应用场景。

不过，这一故事能否，仍有待验证。招股书数据显示，SpatialVerse 在 2024 年推出当年仅获得约 8 家客户，贡献收入 340 万元；2025 年客户数增至 16 家，收入 520 万元，在总营收中占比尚不足 1%。

更现实的挑战在于竞争。在空间智能这个方向上，群核科技并非唯一的玩家。百度的文心大模型、商汤的 SenseCore 都在布局 3D 空间理解能力，且拥有更雄厚的算力资源和算法团队。

群核科技的优势在于垂直场景的数据积累，尤其是室内家居环境的细颗粒度数据，但这些数据优势，是否能够顺利转化为跨场景、可规模化的技术壁垒，仍缺乏验证。

从 " 云设计软件 " 到 " 空间智能第一股 "，本质上是一次估值的重新锚定。它试图告诉市场：不要用 SaaS 公司的尺子衡量我，我不卖软件订阅，卖的是物理世界数字化的门票。

对于投资者而言，群核科技作为一家 SaaS 公司，它的基本盘稳固但增速平庸。作为一个空间智能的远期期权，它的故事性感，但兑现路径漫长且充满不确定性。

由于同一个缩写在不同语境下含义差异很大，想做到“一站式了解”，第一步永远是先确认：你要找的“AV”到底是哪一种。

“AV”到底指什么：最容易混淆的两种语境

在中文搜索环境里，“AV”最常见的两种含义，一是“音视频/影音设备”（Audio Video），二是“成人视频”（Adult Video）。前者通常出现在家庭影院、功放、AV线材、HDMI、AV接口、投影、电视等内容里；后者则更多与日本AV、作品信息、发行厂牌、番号（作品编号）等绑定。

两种语境一旦混在一起，搜索结果就很容易跑偏：想查AV功放，出来的是演员词条；想查作品信息，结果跳到AV视频线、AV视频格式之类的页面。

判断语境有个简单方法：看关键词组合。出现“功放、接口、AV视频线、杜比、蓝光、机顶盒”等，大多是影音方向；出现“番号、厂牌、女优、片名、发行、字幕、流出”等，则更接近成人视频。把这些词与“百科”组合检索，结果会更聚焦。

av百科通常包含哪些信息：词条和索引不是一回事

人们口中的“av百科”并不总是严格意义上的百科页面，它可能是词条库、索引库，或类似“资料站”的整理。以成人视频语境为例，常见内容大致包括：

1）术语解释：番号、厂牌、企划、单体、合集、片商缩写、拍摄类型标签等。

2）作品信息：编号、发行日期、时长、封面、片名（含不同译名/别名）、系列归属。

3）人物信息：演员艺名、别名、出道/引退、风格标签、常见误认点。

4）厂牌与系列：厂牌定位、系列命名规律、编号前缀含义。

5）版本与发行差异：流通版、剪辑版、字幕版、再发行等如何对应。

需要特别留意的是：有些页面看起来很“百科”，实际可能是聚合抓取或用户自填。信息确实细，但一致性和准确性未必稳定。搜索时最好把“词条解释”和“作品索引”分开看：前者重在定义，后者重在检索，两者的判断标准也不一样。

番号、厂牌、版本名：最常见的检索需求与误区

在成人视频领域，“番号”几乎是最常用的入口，但也最容易让人踩坑：

番号不一定永久唯一：不同年代、不同厂牌的编号规则可能重复或相近，尤其是短前缀+数字的组合，跨平台对照时很容易串号。

前缀不等于“厂牌全部”：有些前缀代表的是系列或发行线，而不是单一厂牌；同一厂牌也可能同时使用多个前缀。

版本名容易混乱：同一作品可能出现“未剪辑/剪辑”“修复版/重制”“合集收录”“数字版/实体版”等不同说法。别只看标题词，更要对照发行时间、时长、封面和演出阵容是否一致。

译名与别名导致重复条目：中文译名、民间别称、平台改标题等，都可能把同一作品拆成多个页面，让人产生“查到很多，但都不确定”的感觉。

下面这张表可以帮助你快速判断，页面里看到的字段到底在描述什么：

你看到的字段	通常代表什么	常见坑点
番号/编号	发行标识（多与厂牌/系列绑定）	跨厂牌重复、再发行导致一号多条
前缀/厂牌缩写	发行线索（厂牌、系列或子线）	误把系列当厂牌、误读缩写
版本名/标签	流通形态或剪辑状态	标题写“未剪辑”但时长对不上
演员名/别名	艺名体系下的身份信息	重名、别名未合并、误认照片

如何判断av百科信息是否可信：比“看起来专业”更重要的是对照

在实际检索中，一个很实用的办法是做“三点对齐”：编号—发行日期—时长。如果这三项能在多个来源里互相印证，可信度通常更高；反过来，只靠封面或标题，很容易被错误条目带偏。

演员信息建议重点核对：别名体系、出道时间线、厂牌合作轨迹。不少“百科页”会把相似艺名、相近长相，甚至同一套图被不同人使用的情况混在一起，越看越乱。

此外，题材与类型标签往往主观性较强，也可能被平台用于吸引点击。把它当作检索辅助可以，但别当作事实依据。遇到信息互相矛盾时，优先相信更稳定的结构化信息（编号、发行、时长），不要被一句话简介牵着走。

使用与搜索时的注意事项：隐私、安全与合规边界

搜索“av百科”时，常见风险往往不是“查不到”，而是误入内容混杂的页面，比如弹窗诱导、伪装下载、强制跳转，或以播放器、字幕为名推送可疑文件。更稳妥的做法包括：

尽量使用搜索引擎的“精确关键词+限定词”，例如加入“番号、发行日期、厂牌”等结构化词，减少落入泛娱乐聚合页的概率。

不要随意下载所谓“解码器、播放器、字幕包合集”，尤其是需要安装的可执行文件。

在公共场合或共享设备上注意隐私记录（浏览历史、自动补全、云同步等）。

任何涉及传播、交易、盗录等行为都存在明确的法律与平台规则风险。“能查到百科信息”不等于相关行为被允许，把需求停留在信息检索与对照层面更安全。

“av百科”之所以被频繁搜索，本质上是大家希望用更省力的方式，把零散混乱的信息变得可检索、可对照。只要先确认AV语境，再用编号、发行、时长等硬指标进行交叉核验，多数“查不到、查不准、查到一堆但不确定”的问题都会缓解很多。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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💫2026-04-29 🎗风云再起🎗【 魅魔3Dmax动漫 】系统类型:魅魔3Dmax动漫(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数220519】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰魅魔3Dmax动漫是一款解谜题材的冒险类游戏，游戏采用暗黑的画风设计，玩家在这里将感受到海量的冒险玩法，超多精彩丰富的剧情在这里等来体验，非常的考验玩家的逻辑思维能力，非常的刺激好玩蛮喜欢的朋友快来下载吧！

💫2026-04-29 🌈欢迎入驻🌈️【 亚洲性猛交❌❌❌❌富婆 】系统类型:亚洲性猛交❌❌❌❌富婆(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数644295】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰亚洲性猛交❌❌❌❌富婆是一款很好玩的冒险闯关游戏,游戏中玩起来十分的不错,在游戏中玩家你要操控角色,在地下城当中进行探险,在这里有着很多的敌人需要你来消灭,还有各种道具奖励等可以获得,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!

相关介绍

✅️【 已满十八点此转入免⭕费】🌈☀️☀️系统类型:已满十八点此转入免⭕费(官方)官方网站-IOS/安卓通用版/手机app🌈支持:winall/win7/win10/win11⭐️🦋️⭐️【下载次数47234】💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰已满十八点此转入免⭕费是一款非常好玩的冒险逃脱小游戏,游戏中玩起来十分的刺激,在游戏中玩家你要在这里逃脱,游戏中画面也是非常黑暗的,这里有着很多的恐怖怪物,还有很多的道具可以进行获得使用,玩起来还是很不错的,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!

更新内容

一、增强副本掉落率

二、优化双手同时操作物品的物理响应

三、限定节日徽章上线

四、优化了 AI 敌人的逻辑，他们现在学会绕后偷袭了。

五、优化活动结束与后续处理流程

六、调整战力 / 属性成长曲线