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文 | 脑洞汽车
最近有两段话在汽车行业引起关注。
一段来自中国一汽的周时莹。她在一次行业交流中提到,当前中国本土车企的处境相当严峻," 卖一辆车就要亏损两三万块钱 "。
另一段来自蔚来的李斌。在另外一场关于智能电动汽车发展的论坛上,他公开表示:一款车型往往在产能爬坡刚完成后就得启动新一轮迭代," 一款车浪费几个亿很正常 "。
曾几何时,汽车还是 " 四个轮子上的印钞机 "。大众、丰田们凭借成熟的平台化战略稳稳地赚着 8% 到 10% 的利润率。可到了智能电动时代,利润好像从车企的指缝里悄悄溜走了。
而 2025 年乘联会数据显示,去年我国汽车行业成本高达 9.85 万亿元,利润仅为 4610 亿元,利润率为 4.1%,处于历史低位。
这一现象在专注研发智能驾驶、汽车电动化的新势力企业尤为明显。
中国新能源车企中能盈利的屈指可数,大部分还在亏损的泥潭里挣扎。蔚来单车均价 25 万元以上,单车亏损约 3.8 万元;小鹏单车均价约 15.92 万元,经调整单车亏损 1071 元。对蔚来、小鹏等新势力来说,卖得越多亏得越狠已经成了常态。
这到底是怎么回事?智能电动时代,汽车的利润去哪儿了?
越卖越亏的陷阱
如果你翻一翻 2025 年各家车企的财报,会发现一个奇怪的现象。
整个汽车行业盈利状况显著恶化,行业利润率低至近十年最低水平。新势力造车企业,几乎都是越卖越亏。
蔚来卖了 32.6 万辆车,亏了 149.43 亿元;小鹏汽车 2025 年净亏损 11.39 亿元;极氪、深蓝虽然没有披露全年财务数据,但是 2025 年上半年都处于亏损状态。
即使是盈利企业,利润也极其微薄。比亚迪净利润 326.2 亿元,同比下滑 19%,长城汽车 2025 年全年归母净利润为 98.65 亿元,同比下降 22.07%。
透过这股席卷整个行业的亏损、利润下跌浪潮,我们可以看出一些特征。
一方面,技术投入越大的车企,短期账面亏损往往越明显。以蔚来为例,一年研发投入超百亿,摊到每辆车上费用极高。目前的销量规模尚不足以分摊如此庞大的研发固定成本和设备折旧。在收入规模未能同步爆发的情况下,巨额的研发摊销形成了 " 收入滞后、成本前置 " 的剪刀差,直接侵蚀了当期利润。
另一方面,卖得越多也可能亏得越快。在智能电动车行业,要支撑更大的销量,就需要建更多渠道、铺更多门店、备更多库存。当一款车的月销量从 5000 爬升到 20000 的时候,车企必须砸巨资扩充产能、改造供应链。而每一笔新增投入都在侵蚀本已微薄的毛利,导致经销商和车企一起陷入 " 越卖越赔钱 " 的怪圈。销量扩张带来的规模效应,往往被同步膨胀的固定成本和营销费用提前吞噬。
与此同时,价格战也已经打响。2025 年,主流电动车型平均售价同比下降超过 15%,而电池原材料、芯片等核心部件成本却并未同步回落。为了抢夺市场份额,车企不得不在新车型上市即降价、老车型频繁调价的节奏中疲于奔命。越来越卷的价格战中,单车利润被一步步压缩至极限。
简言之,智能电动车行业的普遍亏损其实是一个难以避免的结构性问题。这个问题的根源需要从多个方面考量。
利润都去哪儿了?
要理解 " 车厂的利润都去哪儿了 ",得先想明白一件事:造车的逻辑已经不同了。
智能电动车和传统燃油车本质上不是同一种东西。
传统燃油车是一个机械产品。发动机、变速箱这些核心技术的迭代周期很长,五到七年才能有一次大的突破。这就给了车企充足的时间来摊薄研发成本、收回投资。一款车能卖五六年,模具费用、产线投资都能慢慢消化。
智能电动车则更像一个电子产品。芯片的算力每 18 个月翻一番,电池的能量密度每年提升 5% 到 8%,软件算法月月都有新进展。今年造的旗舰车型到了明年可能就变成了落后产品。快速的技术迭代彻底改变了汽车行业的成本结构,车企便陷入了越卖越亏的境地。
首先,无序竞争让车企陷入了 " 重复造轮子 " 的技术军备竞赛。
行业的 " 内卷式 " 竞争决定了,不研发就会掉队、出局。于是每家车企都在疯狂砸钱自研操作系统、自建算力中心、组建数千人的软件团队、搭建专属的超算集群。蔚来、小鹏、理想、小米等新势力几乎无一例外地走上了 " 全栈自研 " 的道路。仅智能驾驶一个领域,头部车企每年投入动辄数十亿元。
然而,这些巨额投入产出的差异化却并不明显。消费者在实际体验中,很难分辨 A 车企的城区领航辅助与 B 车企的有何本质不同。大多数自研操作系统底层的交互逻辑、应用生态高度趋同。结果就是,每家车企都在独立承担高昂的研发成本,却没有形成真正的技术壁垒或用户体验溢价。
其次,市场热度迅速变化带来了供需错配。
传统汽车的生命周期是一条平缓的曲线,上市、爬坡、稳定、衰减等阶段都可以从容规划。但智能电动车的市场热度像一座陡峭的山峰:发布时达到顶峰,然后快速下滑。一款车的黄金销售窗口通常只有六到九个月,但产能建设通常需要十二到十八个月。当车企看到初期订单火爆、决定扩产的时候,热度峰值可能已经快过去了。等到新产线终于跑通、产能爬坡完成的时候,市场大概率已经在追捧竞争对手的新车型。
供需错配的结果就是巨资扩建的产线闲置,大量零部件堆在仓库里落灰,为了清库存不得不大幅降价。一款失败车型的损失可以达到五到十个亿。就算是成功车型,因为供需节奏错配造成的浪费也要一两个亿。
最后,软件变现的落差进一步加剧了亏损的困境。
" 软件定义汽车 " 是行业喊了多年的口号。高阶自动驾驶系统研发费用动辄数十亿,按照设想,车企可以通过软件订阅获得持续的、高毛利的收入。特斯拉等海外汽车品牌的实践证明,这些软件收入的毛利率能达到 70% 到 80%,理论上可以弥补硬件上的亏损。
但智驾平权的口号打响后,基础 L2 自动驾驶已经是标配,高阶功能的体验差异难以吸引习惯 " 买断 ",对 " 订阅制 " 天然反感的中国消费者。再加上自动驾驶技术还在快速进化中,大家担心 " 现在花钱买的功能,明年就过时了 "。
这三个陷阱相互交织、相互强化。技术军备竞赛导致研发投入暴涨,为了摊薄成本必须追求规模;为了追求规模必须激进扩产,结果陷入供需错配,库存积压引发价格战;软件变现失败,无法弥补亏损;为了打破僵局,又不得不加大研发投入寻求技术突破。
一个自我加强的亏损闭环就这样形成了。
如何打破亏损循环?
既然智能电动时代,车企赚钱如此困难,亏损的闭环还能打破吗?
事实上,一些领先的企业已经在探索破局之道。这些努力可以分成两个层面:车企自己能做的内部调整,和整个行业需要一起推动的外部协同。
在车企层面,企业需要完成一场从粗放扩张到精益经营的战略转身。
研发方向上,技术团队需要从全栈自研转向精准自研。
过去几年," 全栈自研 " 几乎是每家新势力车企挂在嘴边的口号,仿佛不自研就不配谈高端。但现实是,自研的边界正在被重新审视。真正决定用户体验差异化的东西,比如整车控制逻辑、驾控调校、品牌设计,这些需要自研。而那些标准化程度高、差异化小的东西,比如底层操作系统、通用算力平台,完全可以采购或者合作开发。
以理想汽车为例,其在 2024 年调整了研发策略,从执着于所有模块自研到与智能驾驶供应商深度协作,同时将自研资源聚焦到空间智能和座舱体验等差异化方向。这种有所为、有所不为的精准投入,帮助其在 2025 年实现了连续多季度的盈利,成为国内新势力车企中唯一一家连续三年营收突破千亿元、连续三年实现盈利的企业。
产品研发上,产品设计需要从多车型策略转向爆款聚焦。
很多车企觉得车型越多、总销量就越高。但实际上,每增加一款车型就意味着多一套模具、多一条供应链、多一支营销团队,如果这款车型没能成为爆款,那所有这些投入都会变成沉没成本。更糟糕的是,多车型会分散企业的研发、生产和营销资源,不如集中资源打造爆款车型。
具体到每一款车上,车企可以用 OTA 延长车型生命周期。智能电动车的一个天然优势就是可以通过 OTA 持续为老车型注入新功能。但很多车企并没有充分利用这个优势,反而延续了传统燃油车的 " 年款思维 ",每年推一个小改款,每两年推一个中期改款,恨不得消费者三年就换车。
这种思路在智能电动车时代正在失效。频繁推出全新车型不仅消耗巨额研发资源还会让老车主产生 " 被背刺 " 的感觉,损害品牌忠诚度。更好的做法是:通过 OTA 持续优化已有车型的智能座舱、辅助驾驶、能耗管理等功能,让一款车型的生命周期从传统的三到五年延长到六到八年。特斯拉 Model 3 从 2017 年上市到现在已经快 9 年,硬件几乎没有大改,但通过几十次 OTA 升级,它的功能体验和新车相比差距并不大,至今还是全球最畅销的电动车之一。
再看行业层面,车企需要从各自为战走向协同共生,有些问题单靠一家车企解决不了,需要整个行业一起想办法。
" 电芯标准化 " 就是一个典型的行业级问题。目前中国市场上有一百多种不同规格的动力电池电芯,每种都需要独立的产线、独立的模具、独立的管理。这种碎片化造成了巨大的浪费。如果行业能统一两三种标准电芯规格,电池厂商可以大规模生产降低成本,车企可以通用互换减少库存,换电网络也可以跨品牌共享。据测算,仅此一项,全行业每年就能省下 300 亿到 500 亿。
同样的逻辑也适用于智能驾驶领域。面对重复造轮子的问题,各家车企完全可以共同开发一套底层智驾系统,或者直接与成熟技术提供商合作。目前,华为 ADS 4.0、地平线 SuperDrive 等智能驾驶方案已经在量产车上跑通。采用这些方案的车企能迅速补齐智驾能力,研发投入却远低于全栈自研。如果行业能放下 " 什么都要自己做 " 的执念,把底层技术交给少数几家专业供应商去打磨,动辄数十亿的重复投入就能被大幅压缩。
基础设施领域,充换电网络的互联互通也在慢慢成为现实。2025 年底,蔚来与长安、吉利达成了换电合作,这是一个积极的信号。如果所有品牌的充电桩和换电站都能共享,利用效率就能翻倍,重复建设的浪费就能大幅减少。
回头看,周时莹和李斌的警示更像是一记清醒的钟声。它提醒我们,智能电动时代确实改变了汽车行业的利润模式,但这不意味着这个行业没有未来。当泡沫褪去、粗放式增长结束的时候,真正有能力的企业会脱颖而出,建立起新的、更可持续的盈利模式。
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一、修复剧情触发顺序异常导致卡死问题
二、新增好友助战系统
三、增加了全新的角色配音。
四、增强道具与场景交互反馈
五、修复某些语音未能正常播放的问题
六、修复关键道具消失的BUG
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