【储能】翻倍、商用车提速、AIDC卡位：《宁德》时代的第二增(长曲)线正在成形,灯草和倘是什么？一文读懂灯草和倘的含义与来源

宁德时代一季度业绩大幅超出市场预期，但更值得关注的是，支撑其下一阶段增长的多条新曲线正在同步加速成形。

据华泰证券 4 月 16 日发布的季报点评，宁德时代 2026 年一季度实现收入 1291.31 亿元，同比增长 52.45%；归母净利润 207.38 亿元，同比增长 48.52%，超出华泰原先 156 亿元的预期约 33%。

超预期的核心驱动来自乘用车单车带电量提升、商用车电动化加速，以及公司市场份额的持续扩张，共同推动电池出货量显著超预期。华泰维持宁德时代 A 股及 H 股 " 买入 " 评级，并将 A/H 股目标价分别上调至 583.94 元人民币和 766.60 港币。

在业绩超预期的同时，储能电池出货量同比翻倍、商用车合作协议密集落地、以及通过入股中恒控股股东切入 AIDC 赛道等一系列动作，正在勾勒出宁德时代有别于传统动力电池主业的第二增长曲线。华泰将宁德时代 2026 至 2028 年归母净利润预测分别上调 3.16%、3.80% 和 5.27%，上调的核心逻辑正是多场景需求快速增长与公司份额提升。

一季度量增利稳，业绩超预期逾三成

华泰估计，宁德时代 2026 年一季度电池总销量约 200GWh，同比增长超 60%。其中动力电池约 150GWh，同比增长约 50%；储能电池约 50GWh，同比增长约 100%。出货量的大幅跃升是本季业绩超预期的最主要来源。

盈利质量方面，在碳酸锂等原材料涨价的背景下，公司净利率表现出较强韧性。26Q1 净利率为 17.61%，同比微升 0.06 个百分点；归母净利口径单 Wh 净利为 0.104 元，单位盈利保持稳健。毛利率为 24.82%，同比提升 0.41 个百分点，环比下滑 3.40 个百分点，环比下滑主要源于原材料涨价及产品结构变化。

华泰认为，公司通过供应链布局、规模经济、产品设计及价格传导等措施对冲原材料压力，预计全年单位盈利将保持稳定。

现金储备方面，期末货币资金及交易性金融资产合计达 4123 亿元，财务状况充裕。期间费用率为 7.26%，同比上升 0.18 个百分点，环比下降 0.50 个百分点。

储能出货翻倍，全球份额持续扩张

市场份额数据印证了宁德时代的龙头地位仍在强化。据 SNE 统计，2026 年 1 至 2 月，公司全球动力电池装车量为 56.9GWh，同比增长 13.7%，全球市场份额升至 42.1%，同比提升 3.4 个百分点。据中国汽车动力电池产业创新联盟，26Q1 公司国内动力电池装车量 59.5GWh，同比增长 3.5%，国内市场份额升至 47.7%，同比同样提升 3.4 个百分点。

储能业务是本季最亮眼的增量。华泰预计储能电池全年出货量将达 225GWh，同比增长 87%，对应收入同比增速高达 81.49%。从毛利占比来看，储能电池在公司整体毛利中的占比预计将从 2025 年的 14.98% 大幅提升至 2026 年的 21.49%，成为利润结构改善的重要来源。

产业链安全方面，公司于 4 月 15 日公告拟设立全资子公司时代资源集团，华泰认为此举有助于集中管理原材料供应，进一步保障产业链安全。

商用车提速，密集签约打开新市场

商用车电动化是宁德时代正在加速渗透的另一增量市场。2026 年以来，公司密集与闽运集团、宿迁公交、福州公交集团、三明交运集团、宜运股份、申通快递、重庆物流集团、广州公交集团、建龙集团等多方签署合作协议，覆盖公交、物流等多类商用场景。

华泰的预测模型显示，动力电池出货量将从 2025 年的 541GWh 增长至 2026 年的 675GWh，同比增长约 25%，商用车电动化加速是重要驱动之一。与此同时，公司持续推进钠电产品的大规模量产上市，钠电适配乘用车、商用车及储能等多元化应用场景，有望进一步拓宽商用车市场的渗透空间。

卡位 AIDC 赛道，向系统解决方案提供商跃升

在储能与商用车之外，宁德时代正在布局一个更具想象空间的新赛道。4 月 8 日，中恒电气公告宁德时代拟增资入股中恒电气控股股东，双方将围绕绿色 ICT 基础设施、交通电动化、新型电力系统（算电协同）等领域开展战略合作。

华泰认为，此举表明宁德时代正积极卡位 AIDC（AI 数据中心）赛道，未来有望从电池供应商跃升为系统解决方案提供商，打造新的增长极。随着 AI 算力基础设施建设提速，数据中心对储能配套的需求持续扩大，宁德时代凭借储能技术积累与规模优势，具备切入这一场景的先发条件。

基于多场景需求快速增长及份额提升，华泰将宁德时代 2026 至 2028 年归母净利润预测分别上调至 951.84 亿元、1161.82 亿元和 1405.78 亿元，对应 26 至 28 年复合年均增长率为 25%，EPS 分别为 20.86 元、25.46 元和 30.80 元。

估值方面，华泰参考 A/H 股可比公司 2026 年 Wind 一致预期 PE 均值分别为 23.78 倍和 24.63 倍，考虑到公司净利率稳健、全球份额持续提升，以及港股新能源龙头标的的稀缺性溢价，给予公司 2026 年 A/H 股分别 28 倍和 32 倍 PE，对应目标价由前值 525.62 元 /639.64 港币上调至 583.94 元人民币 /766.60 港币。

“灯草”：从点灯材料到日常比喻

“灯草”最常见、也最贴近本义的解释，是旧时点灯用的灯芯材料之一。传统油灯需要灯芯引油燃烧，灯芯可以用棉线、麻纤维等制成；而民间所说的“灯草”，往往指一些茎髓疏松、容易吸油、可捻作灯芯的草本植物材料。因此，“灯草”天然带着“细、空、轻、易燃”的物理印象。

也正因为这种材质轻飘、细弱，“灯草”在口语或文学表达里很常被用作比喻，常见有两种方向：

一是形容轻与薄：例如“轻得像灯草”“薄得像灯草”，强调几乎没有重量或厚度的感觉。

二是形容弱与不经折腾：比如“身子骨像灯草”，借灯草易折、易燃的特性，来形容体质虚弱或处境脆弱。

需要注意的是，“灯草”并不一定对应现代植物学里的单一标准名，民间叫法常因地区不同而有差异。同样一个名称，在药材铺或地方市场里也可能指向某类干草纤维，用途未必都与灯芯有关。遇到具体物品时，最好结合用途说明、包装标注等来判断，不要只凭名称下结论。

“倘”：书面语里表示假设与让步的虚词

“倘”在现代汉语里最核心的用法，是连词/副词性质的虚词，多用于书面表达，语感接近“如果、倘若、万一”。例如：“倘遇大雨，行程顺延。”它强调的是条件成立后的推论，而不是在陈述已经发生的事实。

“倘”也常见于“倘使”“倘或”“倘若”等搭配中，语气偏文雅、偏书面；在口语中使用并非不行，但会显得略正式。读古文或戏曲时，若遇到单用的“倘”，有时也会带一点让步或不确定的意味，近似“即便”“或许”，但整体仍围绕“假设条件”展开。理解时重点看它是否在为后文设定条件，而不要把它当作实词去硬译。

为什么会把“灯草”和“倘”放在一起搜？

两者看似不相关，却常在真实搜索里“同框”，通常有几个原因：

其一是阅读时相邻出现：古文、章回小说、评书戏文里，一段文字既可能写到“灯草”这类生活物件，也可能频繁出现“倘若”“倘使”等结构，读者顺手一起查很常见。

其二是听写或识字误差：口头听到“灯草”可能写成别字；看到“倘”也可能误认成形近字（如“淌”“躺”）。

其三是方言或俗语的联想：有些地区口语会用“灯草”作比喻，而一句话里又刚好用“倘若”来设条件，看起来就像固定搭配，其实只是同句并存。

最简单的区分方法是：“灯草”大多能落到具体的“物”或具体的“形容”；“倘”几乎总是语法功能词，用来引出条件。

词语	常见词性/功能	典型语境	容易误会的点
灯草	名词；也可作比喻性用语	灯芯材料、旧物叙述、形容轻薄细弱	不一定对应单一植物标准名；别把比喻当实物
倘	连词/副词性质虚词	倘若/倘使/倘或，引出假设条件	易与“淌/躺”等形近字混淆；别当名词

使用与理解时的几个常见误区

第一，把“灯草”当成固定药名或固定植物学名。某些语境里它确实可能进入药材、民俗用品的范畴，但名称的地域性很强；若涉及食用、入药或皮肤接触，应以正规标注为准，不要只凭“灯草”二字自行判断。

第二，把“倘”理解成“还、仍然”。在现代汉语里，“倘”基本不承担“仍旧”的意义；看到“倘若”这类结构，按“如果”去理解通常最稳妥。

第三，看到“像灯草一样”就以为是在骂人。这种比喻未必带贬义，有时只是描述轻、薄、弱或飘忽的状态；具体是怜惜、调侃还是批评，要看上下文语气。

归根到底，“灯草”偏向生活物象与比喻，“倘”偏向句法与语气。把来源和用法理清，再回到原句里对照，就不难明白：前者落在“物”和“象”，后者落在“句”和“意”。

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