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文 | 雨山
消费者李婷婷至今记得那个下午。
朋友常年健身,在她决定加入跑步 " 大军 " 后,拉她去了昂跑新开业的全国最大门店——深圳万象天地旗舰店。
图片源于网络
导购重点推介了 Cloud Monster 鞋款,标价 1390 元。她有些犹豫,朋友说:" 你穿上跑起来就知道了,这鞋真不一样。" 恰好父亲生日将近,她索性男女款各买一双。但李婷婷自己跑了几次,却始终觉得脚感不如此前买的某品牌运动鞋。" 花了 1390,跑起来不如(某品牌折后)500 多的。"这双鞋最终成了父亲的散步鞋。她不是昂跑的 " 黑粉 ",她只是算了一笔账。
这笔账,眼下也摆在昂跑的管理层面前。
3 月初,昂跑(ONON.US)公布 2025 年全年业绩。营收达 30.14 亿瑞士法郎,同比增长 30%,首次突破 30 亿关口;按固定汇率计算,增速高达 35.6%;毛利率从 2024 年的 60.6% 升至 62.8%,创历史新高。
图源:富途牛牛 PC 端
单看这几个数字,昂跑仍稳居全球运动市场 " 跑 " 得最快的品牌之一。这家成立不到 16 年的瑞士品牌,在 2020 年至 2025 年间,营收从 4.25 亿瑞士法郎猛增至 30.14 亿瑞士法郎,增幅超过 600%。
在传统运动巨头增长趋于停滞的背景下,这个靠 CloudTec®(云科技)" 水管圈 " 闯出名堂的品牌,扩张速度之快,令行业侧目。
但刺眼的数字藏在后面:全年净利润 2.04 亿瑞士法郎,同比下滑 15.9%;净利润率从 2024 年的 10.4% 骤降至 6.8%。2025 年第二季度,昂跑甚至出现了单季亏损。
图源:富途牛牛 PC 端
净利润(季度),图源:富途牛牛 PC 端
收入创历史新高,净利润却逆势回落。营收与利润之间的背离,折射出昂跑当前战略扩张的真实成本。收入在涨、利润在跌,昂跑的账为何越来越难算?
原因并不难找。
过去一年,昂跑大幅加快了零售网络扩张节奏,特别是中国市场。
从 2018 年进入中国、落地首店,到如今入驻超 30 个城市、开出 80 余家门店,昂跑走过了其他品牌需要更长时间才能走完的路。公司计划 2026 年底将中国门店数进一步推至 100 家。激进扩店带来的租金、人力及运营成本,持续对利润形成向下压力。
区域分化同样明显。
亚太市场 2025 年净销售额达 5.11 亿瑞士法郎,同比增长 96.4%,近乎翻番。首席商务官布里特 · 奥尔森(Britt Olsen)表示,中国市场在昂跑全球布局中的战略地位正持续提升,目前已成为增速最快的市场,预计这一趋势在未来数年内仍将延续。昂跑方面同时透露,中国已跻身品牌全球第二大市场。
中东和非洲地区表现稳健,净销售额 7.63 亿瑞士法郎,同比增长 32.0%。
硬币的另一面,其最大单一市场美洲,2025 年净销售额为 17.40 亿瑞士法郎,同比增长 17.6%,增速较 2024 年的 27.4% 明显放缓;按不变货币口径计算增长 23.4%,虽仍保持双位数,但与此前 31.2% 的增势相比,扩张动能已有所减弱。
图源:昂跑 2025 年财报
昂跑随业绩一并给出了前瞻性预警:预计 2026 年销售额增速将继续放缓,且放缓幅度超出市场此前预期。
图源:昂跑 2025 年财报
3 月底,昂跑发布公告,现任 CEO 马丁 · 霍夫曼(Martin Hoffmann)将于 2026 年 5 月 1 日正式离任。
接替他的,不是来自知名鞋服品牌的外部高管,而是昂跑的两位联合创始人:大卫 · 阿勒曼(David Allemann)与卡斯帕 · 科佩蒂(Caspar Coppetti)重返一线,共同出任联席 CEO,同时继续保留董事会执行联席主席的职位。
另一位联合创始人奥利维尔 · 伯纳德(Olivier Bernhard)则继续以董事会执行成员身份,主导核心性能产品开发与运动员合作事务。
与此同时,首席创新与运营官斯科特 · 麦圭尔(Scott Maguire)晋升为总裁兼首席运营官,统筹从研发、制造到营销及全球商业运营的完整价值链;弗兰克 · 斯鲁伊斯(Frank Sluis)接任 CFO。
霍夫曼本人将以顾问身份留任至 2027 年 3 月。
ZEN STUDIO 辅助生成,制图:腾讯财经
消息公布当天,昂跑股价下跌 11.19%,市值蒸发超 13 亿美元。图源:富途牛牛 PC 端
这个反应不难理解。在资本市场的逻辑里,创始人回归掌权,往往是一个让人不安的信号。
马丁 · 霍夫曼的 13 年,从财务官到独掌帅印
要理解此次人事变动,需要先理解马丁 · 霍夫曼在昂跑意味着什么。
图片源于网络
2013 年,霍夫曼以财务背景加入昂跑,彼时这家瑞士企业成立不过三年,刚刚在区域跑步市场中崭露头角。他带来的不只是一套财务框架,更是一套具有前瞻性的运营逻辑。2021 年,他与联席 CEO 马克 · 毛雷尔(Marc Maurer)共同掌舵,推动昂跑完成了从多轮融资到纽交所 IPO 的关键跨越。
此后,无论是签约赞达亚打通年轻消费群体、拓展高端服装与配饰品类,还是从中国首店落地到如今的百店计划,霍夫曼都是这些扩张动作背后的核心操盘手。
从财务数据来看,他在任期间走出了一条颇具起伏的曲线:2021 年净亏损 1.702 亿瑞士法郎,2022 年扭亏为盈,2024 年净利润升至 2.423 亿瑞士法郎(峰值),2025 年再度回落至 2.037 亿瑞士法郎。
营收一路向上,利润却起伏震荡,这是他留给继任者的现实底色。
在联席 CEO 马克 · 毛雷尔于 2025 年 6 月先行离任后,霍夫曼一人独挑大梁,但创始人全面收权的决定不到一年便已落地。
卡斯帕 · 科佩蒂在公告中,对霍夫曼给出了极高评价:" 从公司创立之初到具有里程碑意义的 IPO,他对公司文化和财务纪律的坚持都至关重要。"
这番话,既是肯定,也在某种意义上划定了边界:霍夫曼的历史功绩是 " 完成跨越 ",而当品牌需要回答 " 跨越之后去哪里 " 时,创始人选择了亲自出手。
图源:昂跑披露公告
观察昂跑的股权结构调整,可以看到这次人事变动并非临时起意。根据公告,霍夫曼离任后,其持有的全部 1625 万股 B 类股将在 2026 年 5 月 28 日股东大会上被提议转换为 162.5 万股 A 类普通股,他也将同步退出股东协议。
涉及股权结构的重组,向来是提前计划好的权力交接,这场 " 换轨 ",其实早已在轨道上铺好了。
创始人回来了,下一个增长故事写在哪里?
对于一个年收入已突破 30 亿瑞士法郎的品牌而言,保持两位数高速增长愈发困难,这是行业普遍规律,并非昂跑独有的困境。
真正的挑战在于:在跑鞋的增长红利逐渐稀释之后,下一个增长点究竟在哪里?
从数据来看,方向已有所指向:服装。
2025 年,昂跑服装业务净销售额同比增长 68.2%,配件板块增长 124.1%,两项增速均远超核心鞋类的 27.5%。据悉,昂跑已将服装升级为独立运营板块,这不是战略层面的锦上添花,而是一次明确的结构性押注。
图源:昂跑 2025 年财报
据北京商报等媒体报道,昂跑方透露:" 在过去 16 年里通过创新开辟了一个此前并不存在的市场空间,而服饰也会走类似的路径。明年会带来一些新的产品和概念,其中一个重要方向是‘赢得女性消费者’。"这条路,Lululemon 已经走过一遍。
借鉴 Lululemon 的商业路径,或许是昂跑接下来数年的核心叙事。两个品牌的重合度颇高:用户画像上,都以中产阶层为主的高端消费群体为核心,严肃运动者反而是少数;品牌理念上,早在费德勒联名鞋推出之初,昂跑管理层就反复强调 "All day" 穿着概念:一双鞋,可以配西裤、配牛仔裤,可以出差亦可散步。
这与 Lululemon 一贯 " 热汗生活,既能运动,又能体面出街 " 的叙事逻辑,在本质上并无二致。
如今,两个品牌的货架已在相同商场、相近价格带上直接碰头:昂跑服装主力价位 800-1500 元,Lululemon 运动服装主力价位 800-2000 元,几乎处于同一区间。
但这条路的风险同样有目共睹。
Lululemon 的前车之鉴近在眼前:其市值自高点大幅缩水,美洲市场营收持续承压,折扣活动日趋频繁。创始人奇普 · 威尔逊(Chip Wilson)甚至刊登整版广告,直言:" 品牌表面看起来还不错,但它正在失去灵魂。"
横向看,安德玛的创始人凯文 · 普兰克(Kevin Plank)2024 年再度执掌公司启动 18 个月重组计划,但在积重难返的竞争格局下,至今仍未能扭转颓势。耐克则让曾在耐克工作长达 32 年的退休高管贺雁峰(Elliott Hill)接掌帅印,启动 "Win Now 计划 ",力图将公司重心拉回 " 运动本身 "。创始人回归,正在运动行业变得越来越普遍。
或许,这也折射出一个行业共同的信号:在高速扩张之后,越来越多的品牌意识到,创始基因、产品信仰、品牌边界感——这些无法被财务指标量化的东西,正是它们在扩张中悄然丢失的。
从消费者侧看,这种失去的迹象并不难察觉。
北京的消费者张硕,2023 年入坑昂跑," 那时候穿昂跑真的有点圈内人的认同感,一块跑步的,大家都会聊款式。现在坐地铁,随便一数能看到三四双,感觉品牌性质变了,但我也说不清楚哪儿变了。"
深圳消费者柳绮鑫的感受更为直接:" 同价位的鞋,跑步、休闲的选择都很多,耐克、阿迪、Salomon 都有。去万象城门店逛的时候,感觉进来的顾客大多是日常穿搭需求,有运动习惯的人反而不多;(运动性能)衣服的话,选择更多了,不会选昂跑。"
消费者的感受,往往比任何财报数字,更先一步揭示品牌的位移。
当昂跑从小众走向大众,它在不同消费者心中的位置,确实开始变得模糊。
或许,昂跑的问题不是增速够不够快,而是:在控制扩张节奏的同时,能否真正找到那条兼顾规模与利润、速度与品牌价值的可持续路径。
应受访者要求,文中李婷婷、张硕、柳绮鑫均为化名
月经周期并不一定每次都“精准28天”。在压力大、熬夜、体重波动、出差旅行、疾病恢复期等情况下,周期偶尔提前或推迟一周以内都比较常见。更需要重视的是“连续三个月出现明显变化”,或同时伴随异常表现,例如:经量突然明显增多(频繁渗漏到需要更换大号卫生巾)、非经期出血、血块增多且痛经明显加重、头晕心悸乏力(可能提示贫血)。
分泌物(白带)也会随激素变化而波动:排卵前后常见透明、拉丝样;到黄体期可能变得更黏稠。需要警惕的信号包括:明显腥臭味;豆腐渣样并伴瘙痒(常见于霉菌性阴道炎);灰白稀薄并伴鱼腥味(常见于细菌性阴道病);泡沫状黄绿分泌物并疼痒(可能与滴虫相关)。处理时,与其先上洗液或自行反复换药,不如避免乱用抗生素或塞药“试错”。症状明显或反复发作,建议做分泌物检查后再对症用药,同时评估是否合并宫颈炎、糖代谢异常,或是否需要伴侣同步处理。
体检里常见两种误区:觉得“没症状就不用查”,或把“HPV阳性”直接等同于癌。多数HPV感染可在1—2年内自行清除,真正需要重点管理的是持续感染。对多数有性生活的女性来说,按建议定期进行宫颈癌筛查(HPV检测与TCT/细胞学)更关键。报告里“高危型阳性”并不等于严重病变,通常需要结合细胞学结果,按医嘱复查或进一步做阴道镜评估。
除了宫颈筛查,基础检查也别忽略:乳腺触诊与影像、甲状腺功能、血压血糖血脂、贫血相关指标(如血常规、铁蛋白)、维生素D等,常常能解释疲劳、掉发、情绪波动、体重变化的“底层原因”。如果出现同房出血、绝经后出血、下腹持续疼痛、体重短期异常下降或不明原因贫血,更应及时就医,而不是等到下一次体检。
| 场景 | 更建议优先做的检查/处理 |
|---|---|
| 月经量明显增多或经期延长 | 血常规、铁蛋白;妇科超声评估子宫肌瘤/内膜;必要时就医止血 |
| 反复阴道炎、瘙痒灼痛 | 分泌物检查与病原判断(必要时药敏);避免频繁冲洗;规范疗程并复查 |
| HPV高危阳性但无症状 | 结合TCT结果按医嘱复查;必要时阴道镜;别过度焦虑或盲目使用“转阴”产品 |
| 同房疼痛或出血 | 宫颈检查、分泌物与性传播感染筛查;排除宫颈病变或炎症 |
很多人把痘痘、脱发、体重上升都归到“内分泌失调”,但更实用的方式是把线索分清:如果同时有月经稀发、体毛增多、痘痘集中在下颌线、体重增长明显,需要考虑多囊卵巢综合征等可能;如果经常怕冷、便秘、困倦、体重增加,也应排查甲状腺功能;长期节食加睡眠不足,可能让身体处于高压力状态,反而更难减脂。
日常管理不必走极端:优先保证蛋白质和蔬菜摄入,减少含糖饮料和高频夜宵;运动目标也可以从“每次都要暴汗”调整为“每周累计150分钟快走/骑行 + 2次力量训练”,更容易长期坚持。痘痘护理上,过度清洁、频繁去角质、随手挤压往往会加重炎症和色沉;温和清洁、规律作息,必要时在皮肤科指导下规范用药(如维A酸、过氧化苯甲酰等)通常比各种偏方更可靠。若痘痘同时伴月经紊乱或多毛,皮肤管理之外也应同步评估激素与代谢指标。
失眠、心悸、焦虑、偏头痛、经前情绪波动,并不一定是“矫情”,更多是长期透支后的生理反馈。改善睡眠时,最关键的往往就三点:固定起床时间(很多时候比固定入睡更重要)、下午后减少咖啡因、睡前一小时降低光刺激和信息刺激。经前综合征明显的人,可以尝试在经前一周减少高盐高糖、增加有氧活动,并注意镁/钙更充足的饮食;如果情绪低落持续两周以上、兴趣明显下降,或出现自伤念头,应尽快寻求专业帮助。
关于疼痛,痛经如果从青春期开始、止痛药有效,多见于原发性痛经;若近几年突然加重,或伴性交痛、排便痛、不孕风险等,需要警惕子宫内膜异位症等问题。止痛药并非“绝对不能吃”,关键在于剂量与时机:疼痛刚出现或预计将开始时使用,往往效果更好;同时也别忽视对贫血、炎症或器质性原因的排查。
私处护理常见误区包括频繁冲洗、长期使用强清洁洗液、把护垫当作日常必备。阴道本身有自净环境,过度清洁容易破坏菌群平衡,反而更容易反复感染;护垫长期使用且更换不及时,也会增加闷热与摩擦。内裤选择上,透气、合身、勤换洗往往比“抗菌材质”更重要。避孕方面,“安全期”并不安全,紧急避孕药也不适合作为常规手段;如果短期不打算怀孕,建议选择更稳定的方式,并结合自身情况评估是否适合。
饮酒、熬夜、长期高糖高油对皮肤、月经和代谢的影响,往往比想象更直接。真正让人感觉“养起来”的,通常来自稳定:规律三餐、可持续的运动、按期筛查、出现异常及时就医。把这些变成习惯,比追求短期“快速改善”更能让身体慢慢回到轻松的状态。
1. 白带发黄一定是炎症吗?不一定。少量发黄可能与排卵后分泌物变化或氧化有关;但如果伴异味、瘙痒、灼痛,或分泌物量明显增多,建议检查。
2. 痛经忍一忍就过去可以吗?偶尔轻度不影响生活可以先观察;如果影响日常、需要较大剂量止痛,或一年比一年加重,建议评估原因。
3. HPV阳性需要立刻治疗吗?多数不需要“治疗病毒”。重点是根据筛查结果随访或进一步检查,避免漏掉持续感染带来的风险。
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8. ☀️「凤凰游戏」☀️ 性裸交❌❌❌❌❌巴西公共洗澡官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:性裸交❌❌❌❌❌巴西公共洗澡下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V5.5.3.13(安全平台)登录入口💫《性裸交❌❌❌❌❌巴西公共洗澡》是一款有点恐怖吓人的南瓜人逃脱游戏,整个游戏都采用了暗黑色彩,将阴气森森的氛围营造的非常的好,玩家需要在这样一个场景下开始逃生,小心南瓜人的追捕,可以在场景中寻找各种武器道具与之进行对抗,游戏过程紧张刺激富有挑战性,喜欢这款游戏的朋友赶紧来下载吧!
9. ☀️「搜狐知识」☀️ ⌛❌❌❌❌69❌❌X18官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:⌛❌❌❌❌69❌❌X18下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V87.5.71.1(安全平台)登录入口💫《⌛❌❌❌❌69❌❌X18》是一款冒险系列的人物收割挑战玩法,帮你获得更多的游戏乐趣,可以升级很多的武器弹药,为你提供很多的全新的射击的感觉,走位躲避更多的敌人,尽量的保护自己,提升自己的战斗力,一起来这里看看吧!
①通过浏览器下载
打开“裸体美女❌❌免费视频网站”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接【http://hightech.pdqgt.com/】网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“裸体美女❌❌免费视频网站”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒,然后点击安装。
🌈☀️☀️第一步:访问裸体美女❌❌免费视频网站官方网站或可靠的软件下载平台:访问(http://shizuishan.pdqgt.com/)确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
🌈☀️☀️第二步:⭐️选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择裸体美女❌❌免费视频网站。
🌈☀️☀️第三步:🪳 下载裸体美女❌❌免费视频网站软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
🌈☀️☀️第四步:✅️检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描,确保裸体美女❌❌免费视频网站软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
🌈☀️☀️第五步:⛓启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用裸体美女❌❌免费视频网站软件。
🌈☀️☀️第六步:🛷更新和激活(如果需要): 第一次启动裸体美女❌❌免费视频网站软件时,可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新,以确保使用的是最新版本,这有助于修复已知的错误和提高软件性能。
特别说明:裸体美女❌❌免费视频网站软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件,电脑版需要先安装模拟器,然后再安装APK文件。
⭐️第一步:选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加裸体美女❌❌免费视频网站”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》,或者直接拖拽文件到软件界面。
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⭐️第二步:选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能,裸体美女❌❌免费视频网站支持,PDF互转Word,PDF互转Excel,PDF互转PPT,PDF转图片等。
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⭐️第三步:点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮, 开始文件格式转换。等待转换成功后,即可打开文件。三步操作,顺利完成文件格式的转换。
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进入裸体美女❌❌免费视频网站教程
1.打开裸体美女❌❌免费视频网站,进入裸体美女❌❌免费视频网站前加载界面。
2.打开修改器
3.狂按ctrl+f1,当听到系统“滴”的一声。
4.点击进入裸体美女❌❌免费视频网站,打开选关界面。
5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
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