【一个】Token引爆的<千亿>(神话),尤娜被辱：事件始末与真相梳理

最近港 GU 有一家公司让市场彻底沸腾了。

迅策科技，这家被市场冠以 "Token 第一股 " 名号的公司，近期 GU 价扶摇直上，市值一度突破 1100 亿港元，上市不足四个月 GU 价较发行价累计涨幅高达 500%。

到底发生了什么？

一个 Token 引爆的千亿神话

这轮爆发的直接导火索，是 DeepSeek V4 的开源。

当 DeepSeek 宣布全系列模型 V4 版本正式上线并同步开源，AI 应用场景瞬间被全面激活。从消费级应用到底层的行业解决方案，Token 调用需求像开了闸的洪水一样倾泻而出。

迅策科技恰好站在了这个风口上。

4 月以来，迅策 Token 调用相关的年度经常性收入（ARR）季度环比暴涨 300%，Token 付费收入占比已突破 5%，公司全年目标是把这个数字提升到 20% 至 30%。

更值得关注的是它的定价。在通用 Token 价格普遍被打压的当下，迅策的垂类 Token 调用价格却达到了 10 到 100 美元 / 百万 Token，是 Anthropic 同类产品的十倍以上。

这种定价能力背后藏着什么秘密？

客户愿意为高转化率的垂类 Token 支付溢价，因为迅策输出的专用 Token 能够大幅削减企业无效消耗，在业务场景中的效率提升实打实看得见。

公司还刚刚联手深圳数据交易所签署了战略合作协议，在三大方向展开深度合作，为企业数智化转型、数据资产化与入表服务体系以及具身智能数据规范体系建设提供支撑。

从南山起步，到千亿市值

迅策科技的故事要从 2016 年说起。那一年，刘呈喜在深圳南山正式创立了这家公司。实控人刘呈喜行事极为低调，在公众视野中几乎不露面，连招股书中都没有他的简历。他把公司的实际管理权交给了儿子刘志坚。

刘志坚本科毕业于清华大学电子科学与技术专业，后又拿下香港科技大学电机及电子工程硕士学位。

刘公子毕业后他在苏格兰皇家银行从实习生一路做到董事，后来还担任过国开国际投资的执行董事。这样的履历，让他在金融和技术的交叉点上有了天然的优势。

公司最初从资产管理行业切入，为金融机构提供实时数据分析解决方案。很快，这条赛道上的积累让他们在 2024 年拿下了中国资产管理行业实时数据基础设施及分析市场第一的份额。

资本市场的青睐也随之而来。2017 年到 2023 年间，迅策完成了多轮融资，投资方阵容可谓豪华：腾讯、创新工场、高盛集团、大湾区基金、源峰投资、粤财创投、泰康保险集团、KKR、中金公司等知名机构悉数在列。IPO 前估值达到 62.2 亿元。

这就不得不说迅策科技 IPO 之路的曲折。2024 年，公司两次向港交所递表都铩羽而归，直到第三次才终于在 2025 年 12 月成功登陆。

谁能想到，仅仅百余天后，市值就从 156 亿最高飙升到 1100 亿？

股权投资人赢麻了

有人一夜暴富，有人盆满钵满。十年 7 轮融资，累计募资超 20 亿元，估值从 2017 年的 2.26 亿飙至上市前 62.2 亿，涨幅超 27 倍。

关键节点：

数据来源：公开查询

腾讯是迅策的第一大机构股东，累计持有（深圳腾讯和广西腾讯）7.55% 的股份。如今这笔投资的账面浮盈超过 50 亿港元。

公开查询信息，2020 年，腾讯第一次通过产业加速器接触到迅策，当时迅策还是一家为私募、信托、券商提供智能交易管理方案的数据中台服务商。

真正下重注是在 2021 年的 C 轮融资，腾讯作为联合领投方之一，直接下场站台。

鹅厂的投资逻辑，总计下来主要是这两点：

第一是补 AI 生态的缺口。腾讯在 AI 领域的布局早已不是秘密，2025 年混元大模型的投入就达到 180 亿元，2026 年还要翻倍。

大模型建好了，谁来给它们 " 喂饭 "？迅策刚好处在数据精炼这条链上，做的是把金融、制造等行业里乱七八糟的原始数据，炼成大模型能直接用的 " 熟料 "。

腾讯投迅策，相当于在自己的 AI 版图里既补上了算力，又补上了场景数据的 " 炼油厂 "。

第二层是锁定高价值场景。迅策的客户盘子覆盖了中国前十大资管机构，金融行业对数据的实时性和合规性要求极高，能在这个领域站稳脚跟，技术壁垒是实打实的。

腾讯云自身也在发力产业互联网，迅策的行业资源和交付经验，天然就是一块可以协同的拼图 -

此外，KKR 这类全球顶级 PE 机构，回报也达到 40 多亿。而那些在 A 轮就投进去的早期资金，账面回报更是超过了 500 倍。

截图来源：同花顺

最让人惊叹的，还是创始人刘呈喜父子。

截至 2025 年末，刘呈喜；累计持有迅策 23.45% 的股份，这些股票的账面价值超过 270 亿港元。

但聪明人都会问一个问题：这样的财富建立在什么基础上？

经营分析

职业习惯，写上市公司一定要分析下经营和财务状况。

数据来源：同花顺

迅策科技交出了上市后的第一份年报。2025 年营业收入 12.85 亿元，较上年翻倍增长 103.3%。这个数字本身就很抢眼。

值得注意的是增长的节奏，上半年只贡献了 1.98 亿元，下半年直接飙到了 10.87 亿元，环比增速高达 449%。

这绝对不是多签了几个客户就能解释的。这背后是整个 AI 应用层的大规模落地带来的需求井喷。

从客户的维度拆解的话，公司的客户数量其实稳定在 230 家左右，但单个客户的平均收入从 2024 年的 272 万元直接翻倍到 559 万元。

这意味着增长的驱动力不是靠拉人头，而是每一个存量客户购买了更多的服务。

盈利端有点意思。如果看净利润，公司 2025 年依然亏损 1.3 亿元。但剔除约 7480 万元的上市开支后，经调整净亏损只有 5485 万元，同比大幅收窄 33.41%。

更重要的是，2025 年上半年经调整净亏损 1.05 亿元，到了下半年已经转正，实现了 5013 万元的经调整净利润。亏损收窄的速度在加速，商业模式的可盈利性正被逐步验证。

当然也有一些需要留意的地方。

综合毛利率从上年度的 76.68% 下滑到了 61.66%。公司解释原因是产品收入结构变化和客户行业拓展的阶段性影响。应收账款平均周转天数依然高达 131 天，金融资产减值损失净额也从 1805 万元飙涨到 1.61 亿元。

市场给予了这家公司很高的估值，其中一个逻辑是高毛利率，未来是否可以维持相对较高的毛利率，值得关注。

商业模式解析

现在的迅策，已经不是一家传统意义上的数据服务公司了。

公司在商业模式上做了一个关键的调整，从原先的订阅制转向按 Token 消耗付费与分成的新模式，构建了 " 收入 =Token 价格 × 调用次数 × 模块应用数 " 的增长模型。

收益从固定收费变成了按量浮动付费，意味着客户用得越多，公司的收入增长就越快，形成了真正的利益绑定。

迅策的核心能力在于数据 " 精炼 "。它不是简单地卖一些标准化数据，而是把金融、电信、机器人等行业里杂乱的原始数据，炼成大模型可以直接使用的垂类 Token。

底层是实时数据基础设施，上层通过 RAG、行业知识图谱与 Agent 智能编排，每一步都在最大限度地压缩无效 Token 的消耗。

可以说，迅策在做的是一件从 " 卖基础设施 " 到 " 卖高价值数据燃料 " 的事。

背后的行业趋势也很清晰。自 2024 年初至 2025 年底，中国日均 Token 调用量两年暴增了超过 1000 倍，2026 年开年以来，更是井喷式暴增。

全球大数据市场也在快速增长，预计 2026 年将达到 3250 亿美元，到 2031 年将超过 5160 亿美元。

企业已经不再满足于事后的报表分析，而是迫切需要在业务发生的当下做出精准决策。这种 " 即时性 " 需求的爆发，正是迅策这类公司的底层增长逻辑。

华泰证券的观点可能（说的是可能）触及了问题的核心：AI 时代已形成 " 算力—模型—场景 " 三层 Token 加价体系，此前市场主要交易算力与模型环节，而场景 Token 作为 AI 应用价值转化的核心载体，其价值重估窗口已经正式开启。

狂欢后的未来预期

1100 亿市值，这个数字确实令人侧目，更让他的股权投资人都获得了超预期的回报。

互联网泡沫时期，太多公司披着 ".com" 的外衣享受了夸张的估值，后来潮水退去时才发现很多人一直在裸泳。迅策科技今天的状况，的确让人产生了一些类似的联想。

但仔细拆解的话，二者之间又有本质不同，迅策切切实实地站在了一个巨大产业趋势的起点上，而且在细分赛道上有着难以复制的先发优势。

投资者追捧迅策，本质上是在押注一个核心逻辑：数据就是 AI 时代的石油，而精炼后的高质量垂类 Token 就是最值钱的燃料。

但这个逻辑的兑现，需要迅策做出三个证明。

第一，场景 Token 的定价权能否持续？高定价能否维持住，取决于场景门槛是否足够高、数据稀缺性是否足够强。

目前垂类 Token 的调用价格在通用模型持续降价的背景下还能稳居高位，说明市场对这条赛道的定价逻辑已经开始独立演变。

第二，盈利拐点是否真实到来？2025 年下半年的经调整净利润转正是一个好的信号，但持续的盈利需要公司进一步控制研发费用和销售成本。

公司经营性净现金流出虽然在大幅收窄，但仍未转正。现金流管理的改善也还需要时间。

第三，Token 收费的占比能否如期提升？公司目前的 Token 付费收入占比刚刚突破 5%，2026 年全年的目标是提升到 20% 到 30%。

这个目标能否达成，决定了市场给予高估值的逻辑是否成立。如果下半年增速放缓，市场情绪的反转可能会非常剧烈。

迅策科技的成绩单里，既有营收翻倍、下半年扭亏、单价逆市暴涨的高光，也有毛利率下滑、应收压力加大、持续亏损的财务压力。

它是数据要素市场化浪潮中的受益者，但离真正的价值释放还有很长一段路。

Token 的狂欢还在继续。

聪明的投资者，不会只听故事，他们更在意的是，这个 " 精炼厂 " 最后到底能产出多少真金白银。

本文引用的数据、信息主要来源于以下公开渠道：

“尤娜被辱”通常在说什么：三个常见指向

“被辱”在中文语境里带有强烈的贬损、羞辱与侵害意味，但在网络传播中，它的指向并不稳定，常见大致分为三类。

第一类是现实侵害叙事：把“尤娜”当作某个现实人物（或疑似现实人物），讲述其遭遇语言羞辱、校园/职场霸凌、强迫拍摄、隐私泄露等。这类内容经常夹杂“爆料”“瓜”“完整视频”等诱导式说法，但时间地点模糊、细节出处不明，往往越看越难核实。

第二类是影视/游戏人物情节：有人把动画、游戏或影视剧情中的“受辱”“被胁迫”“被侮辱”桥段截取出来，用“尤娜被辱”当标题吸睛。这种情况下，“事件”本质上是虚构剧情，所谓“真相”也只能回到作品设定，而不是现实新闻。

第三类是梗与二创：在短视频平台，“被辱”容易被用来制造冲突感，配上表情包、剪辑片段、翻译腔字幕或拼接对话，很快就能形成“大家都听过”的错觉。许多所谓“始末”来自二手复述，传到最后越来越像真的。

传播链条怎么形成：为何越搜越混乱

这类话题容易扩散，通常是因为同时具备三种传播优势：强情绪、低验证、可再加工。强情绪刺激转发，低验证让“像回事”的叙述不需要证据也能流通，可再加工则让剪辑、拼接、截图、配音不断生产“新版本”。

更值得警惕的是“拼图式谣言”：A平台出现一张模糊截图，B平台补一句“听说”，C平台再拼出所谓“时间线”，最后就变成“全网都在说”。但回头追溯会发现，每一块拼图要么没有可靠来源，要么源头只是匿名帖、搬运号、标题党内容。于是同一个关键词之下会出现彼此矛盾的“版本”：地点不同、人物关系不同，甚至连“尤娜”到底是谁都对不上。

真相梳理的关键：先确认“这位尤娜”是谁

想避免被带节奏，最有效的路径是先做身份确认，再做内容确认。可以按下面思路排查：

需要确认的点	你要找的线索	常见陷阱
“尤娜”是现实人物还是虚构角色	是否有明确作品名/平台账号/公开信息	只凭名字和头像就认定是同一个人
所谓“被辱”具体指什么	原始语境：完整对话、完整剧情、完整视频上下文	只看标题和截屏，不看前后内容
传播内容是否涉及隐私或违法	是否含露脸、个人信息、偷拍、未成年人暗示	以为“打码就没事”“转发不犯法”
是否存在可核验的第三方信息	官方通报、法院文书、平台公告等可核验材料	把营销号“认证”、热评当证据

如果连具体人物与原始语境都无法确认，就很难谈“事件始末”，最多只能说“网上出现了某种说法”。不少人恰恰卡在这里：越执着去找“完整版”，越容易误入诱导链接、擦边内容，甚至造成对可能受害者的二次伤害。

面对这类内容的处理方式：不围观、不扩散、留证据

在平台上看到“尤娜被辱”相关内容时，怎么处理取决于你所处的位置。

作为普通围观者，最重要的是克制转发。即使只是“吃瓜”，转发截图、复述细节也可能放大羞辱；一旦内容涉及隐私、偷拍视频或性羞辱素材，传播本身就可能触法或违规。

如果你是疑似当事人或身边人，优先做三件事：第一，保存证据（原链接、发布时间、账号信息、评论、转发链路、原文件哈希等）；第二，向平台举报侵权/隐私泄露/侮辱诽谤/色情低俗等；第三，必要时寻求法律援助并报警。也要避免为了“自证清白”反复公开涉事内容，很多时候越解释越扩散，反而把传播面越推越大。

另外，“打码”并不等于合规：声音、场景、衣着、纹身、社交关系、地理标识等都可能让人重新识别到个人。涉及未成年人相关内容更应高度敏感，哪怕只是暗示，也应立即举报并停止传播。

容易踩的误区：把“热度”当“事实”

“全网都在聊”不等于“确有其事”，“有截图”不等于“没有剪辑”，“有人自称同学/前任”也不等于“可信证人”。涉及羞辱性叙事时，传播者常利用好奇心换点击：用“完整版”“不敢说”“懂的都懂”来回避证据要求；把讨论引向“受害者有罪论”的道德审判；再用“反转”不断续命热度。

如果你真正关心“事件始末与真相梳理”，更稳妥的做法是：只认原始信息与可核验材料；对无法核验的细节保持悬置；对可能造成二次伤害的内容不观看、不保存、不转发。很多时候，停止扩散本身就是对“真相”最实际的保护。

FAQ

Q：为什么搜不到统一的时间线？
A：因为“尤娜被辱”经常是多个无关内容混在一起传播，源头不一，自然很难拼出统一时间线。

Q：看到了疑似偷拍视频该怎么办？
A：不要下载、不要转发，直接举报并保存必要的链路证据；若涉及未成年人或明显侵害情形，尽快报警。

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9I浏览器网页版进入下载方式:

①通过浏览器下载

打开“9I浏览器网页版进入”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://v.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“9I浏览器网页版进入”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

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特别说明：9I浏览器网页版进入软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

9I浏览器网页版进入使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加9I浏览器网页版进入”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

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⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入9I浏览器网页版进入教程

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2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入9I浏览器网页版进入，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、解锁隐藏信件/日记系统

二、提供“本关剩余关键线索数”提醒

三、安全扫描频率提升

四、新增快捷语回复设置

五、增加场景悬浮线索提示按钮

六、修复自动填充错误的问题