640【亿美】元“天价”估值！《华尔》街大鳄要<收购>音乐巨头,活春宫：真实含义与历史渊源

近日，周杰伦、陈奕迅、泰勒 · 斯威夫特（Taylor Swift，昵称 " 霉霉 "）、梦龙（Imagine Dragons）…… 这些顶流艺人的合作方——环球音乐，收到了来自华尔街 " 小巴菲特 " 比尔 · 阿克曼一份 " 天价 " 收购要约：估值 640 亿美元，溢价 78%。

这家在全球录制音乐市场约占三分之一份额的老牌音乐巨头，过去一年股价跌了 26%。

更让人疑惑的是，如今 AI 已经能批量 " 创作 " 音乐，为什么阿克曼还愿意斥巨资赌一家老牌音乐公司的未来？AI 时代，原创音乐还值多少钱？

图片来源：环球音乐网站截图

华尔街 " 小巴菲特 " 再次 " 出手 "：78% 溢价收购老牌音乐巨头

2026 年 4 月 7 日，有着华尔街 " 小巴菲特 " 之称的阿克曼通过其执掌的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square），向环球音乐董事会提交了一份非约束性收购要约，引发市场广泛关注。

该提案计划以现金加股票的方式收购，对环球音乐的估值高达约 640 亿美元（约合 558 亿欧元），约合每股 30.40 欧元，这一价格相较于提案公布前环球音乐每股 17.10 欧元的收盘价，溢价高达 78%。

根据该方案，合并后的新实体将成为一家内华达州公司，并寻求在纽约证券交易所上市，预计交易将在年底前完成。

此次提案并非是阿克曼与环球音乐的首次接触。

早在 2021 年，环球音乐从法国维旺迪集团（Vivendi）分拆并在阿姆斯特丹上市前，潘兴广场就曾尝试通过其 SPAC 公司进行收购，但因监管审查作罢。随后，潘兴广场直接入股，成为环球音乐的大股东之一，阿克曼也一度进入董事会，但于 2025 年 5 月辞职。近年来，潘兴广场已将其持股比例从最初的 10% 削减至约 4.7%。

阿克曼的 " 阳谋 "：环球音乐的庞大曲库是 " 硬通货 "

阿克曼为何再次重燃对环球音乐的收购兴趣？

阿克曼在致环球音乐董事会的信中直言：" 环球音乐是全球最具影响力的音乐公司，拥有无与伦比的艺术家阵容和音乐版权，其价值被市场严重低估。"

他指出，环球音乐股价表现不佳是 " 一系列与音乐业务表现完全无关的问题 " 所致，首要问题就是环球音乐在阿姆斯特丹的上市地点。由于欧洲市场的流动性相对较低，且缺乏美国本土上市所能吸引的专注分析师报道和指数基金配置，导致其无法获得应有的估值。

他强调，一旦迁至纽约上市，环球音乐将有资格被纳入标普 500 等主要指数，从而吸引更多机构投资者，估值也将向美国竞争对手华纳音乐集团（Warner Music Group）看齐。

阿克曼更深层次的信心，源于他对音乐版权（IP）资产在流媒体时代长期价值的看好。

随着流媒体的普及，音乐消费的 " 长尾效应 " 愈发明显：一首老歌可能因为影视剧的引用而再度翻红，持续创造收入。阿克曼认为，环球音乐在全球录制音乐市场占约三分之一的份额，其庞大的曲库就像一座能不断产生现金流的金矿，是真正的 " 硬通货 "，而当前股价并未充分反映这一点。

图片来源：宋美璐

对此，艾媒咨询 CEO 张毅也表示认可。他对《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）表示，环球音乐的曲库壁垒非常深厚，掌握着全球头部歌手、金曲和新生代力量。它唯一的问题就是，长期受制于传统、保守的治理模式，在资本层面偏保守，市场流动性偏弱，股权架构也很集中。换句话说，业务是好业务，资源也都是精华，但由于资本运作问题，股价远低于合理估值。

他强调，环球音乐目前还处在价值洼地，它本身的资产是稀缺的，现金流也比较稳健。只要改善公司治理、优化产品变现方式，它的价值还能进一步释放。好歌曲和版权延伸的空间其实很大。数字音乐、数字版权的潜力是无穷的。现代社会离不开音乐，有无数场景需要音乐来适配。基于版权音乐的应用空间，可以说是无限大。

环球音乐的 " 赚钱逻辑 "：不只靠泰勒 · 斯威夫特

那阿克曼眼中的这座 " 金矿 "，赚钱能力如何？

根据公司 2025 年财报，环球音乐全年总收入达到 125.07 亿欧元，同比增长 5.7%，按固定汇率计算同比增长 8.7%。

其中，录制音乐（Recorded Music）业务是绝对支柱，贡献了 94.56 亿欧元的收入，而这里面有 67% 来自订阅和流媒体收入；音乐发行业务（Music Publishing）的收入为 22.6 亿欧元，成为该公司稳健的第二增长曲线。

值得注意的是，实体唱片销量也是环球音乐去年的重要收入源。2025 年，泰勒 · 斯威夫特新专辑《The Life of a Showgirl》的黑胶唱片销量达到 160 万张，这一强劲的销售还帮助美国黑胶唱片销售额自 1983 年以来首次突破 10 亿美元大关。

泰勒 · 斯威夫特《The Life of a Showgirl》黑胶唱片 图片来源：泰勒 · 斯威夫特官方线上商店截图

在备受关注的 AI 领域，环球音乐则采取了 " 诉讼与合作 " 的双轨策略。一方面，环球音乐联合索尼、华纳等同业，对 Suno、Udio 等未经授权使用其音乐进行训练的 AI 创业公司提起诉讼。例如，包括环球音乐旗下的出版集团在内的一批音乐出版集团近期指控 AI 公司 Anthropic 侵犯版权，索赔超 30 亿美元。

另一方面，环球音乐积极与众多科技公司展开 AI 方面的合作。2026 年 1 月，环球音乐宣布与 AI 计算巨头英伟达（NVIDIA）达成战略合作，共同研究如何利用 AI 进行音乐创作和发现。此外，公司还与 Stability AI、Splice 等公司结盟，开发新一代专业音乐创作工具，并与 Udio 在诉讼和解后转为合作，共同开发获得授权的 AI 音乐平台。

不过，对于 AI 产出的作品，张毅还是表达了自己的疑虑。他对每经记者指出，" 虽然现在 AI 能生成大量音乐，但说实话，AI 产出的作品能不能持久，我有点担心。可能像当年的《老鼠爱大米》一样，火一阵就过去了。真正的好音乐，还是需要人来慢慢打磨。你看现在 KTV 里点唱率高的，很多还是（20 世纪）90 年代香港乐坛精心制作的那些歌。所以，音乐版权才是稀缺资源。版权的授权费和播放分成，以及与各平台的合作机会，对公司的盈利和现金流能起到坚实的支撑。"

持 28.5% 股权 " 法国默多克 " 将成 " 关键一票 "

不过，阿克曼的提案是否能成功推进，还取决于另一个关键变量。

根据规则，交易首先必须获得出席股东大会的环球音乐股东所持三分之二投票权的批准。

而面对这份收购报价，环球音乐董事会的反应显得颇为微妙。该公司在 4 月 7 日发布的公告中确认收到了这份 " 主动且不具约束力 " 的提案，并表示董事会将 " 根据信托责任 " 与顾问一起对其进行评估。

然而，公告紧接着补充称，董事会 " 对环球音乐的战略以及卢西恩 · 格兰奇爵士（Sir Lucian Grainge）和公司管理团队的领导能力抱有完全的信心 "。这种表态被外界解读为对现有战略和管理层的公开力挺，为交易前景增添了显著的不确定性。

目前，以精明和难以预测著称的 " 法国默多克 "、亿万富翁文森特 · 博洛雷及其家族通过博洛雷集团（Bolloré Group）和维旺迪（Vivendi）合计持有环球音乐约 28.5% 的股份，并因双重投票权机制而拥有强大的影响力。因此，博洛雷家族的态度被普遍认为是交易能否成功的关键。

尽管阿克曼在投资者电话会议上透露，博洛雷方面对提案 " 很感兴趣 "，但市场分析师普遍持谨慎态度。摩根大通的分析师丹尼尔 · 科文（Daniel Kerven）直言，他对博洛雷家族是否会支持该提案表示 " 怀疑 "。

“活春宫”到底指什么：从“春宫”到“活”的区别

“春宫”原本是古代对房中之事、闺房之事的委婉说法，后来衍生出“春宫图”“春宫册”等，以图像或文字呈现男女欢好姿态。它的用途可能包括情欲刺激、婚前启蒙，也可能被一些医家或房中术相关内容当作辅助说明。

“活春宫”则强调“不是画出来的”，而是由真人在现场进行，供他人观看。它常出现在传闻、笔记或戏文的暗示里，也经常被后世用来描绘宫廷逸事、权贵奢靡生活等带想象色彩的场景。落到现实层面，它更接近“当众淫秽表演”或“以性行为为内容的现场展示”，在现代社会往往牵涉法律与伦理边界。

简单区分就是：春宫多是“图/册/文”的表达，活春宫多是“人/场/表演”的呈现。

名称	载体形式	典型场景	现代语境风险
春宫图/春宫册	绘画、册页、文字	私密收藏、启蒙、艺术/民俗讨论	主要是内容合规与传播尺度
活春宫	真人现场行为展示	传闻中的权贵宴乐、民间猎奇聚众	常触及违法与侵害、传播与偷拍风险

历史渊源：它为何会在古代叙事里出现

“活春宫”之所以在古代故事中屡屡被提起，一方面与记录与传播方式有关：笔记、野史、话本往往爱写“秘事”“荒唐事”来吸引读者，这个词本身就带着刺激性与道德审判的意味；另一方面也与等级社会的“可见性”有关——权力越集中，就越容易被想象成拥有突破礼法的特权。于是宫廷、王府、豪门宴席常被写成奢靡放纵的空间，“活春宫”便成了一种叙事符号。

需要提醒的是，许多涉及“活春宫”的记述并不等同于可靠史实，常夹杂夸饰、传抄误差与道德批判。它更多反映的是社会对欲望、权力与礼教之间张力的想象，而未必是能够核验的具体事件。

现代语境里最常见的几种用法与误区

如今搜索“活春宫”，讨论往往不止停留在历史含义上，常见大致落在三类语境：

第一类，把它当成“真人色情内容”的代称。这类说法往往混杂“直播”“偷拍视频”“聚众表演”等暗示，但概念并不严谨，容易把性质不同的内容一股脑归为“活春宫”。

第二类，是影视或小说中的夸张修辞。作者借这个词营造荒淫、堕落或猎奇氛围；如果读者把它当成“古代常态”，就容易对历史产生偏差理解。

第三类，是把“春宫”和“活春宫”混用。看到古画、文物或册页就称“活春宫”，其实仍属“春宫图”的范围；反过来，把“活春宫”说成“某本书”“某种器具”，同样是概念错位。

常见的误区还有：只要“尺度大”就叫“活春宫”。实际上，“活”指真人现场展示，与是否露骨并不是一回事；至于是否违法，也取决于具体行为是否构成淫秽表演、是否涉及未成年人、是否存在胁迫与偷拍视频传播等更关键的因素。

遇到相关内容时怎么判断与处理：边界、风险与自我保护

现实生活里，围绕“活春宫”相关内容最需要在意的往往不是词义，而是风险。通常可以从三点判断：

1. 是否存在非自愿与侵害：偷拍、强迫、灌醉、诱骗拍摄等，即使没有“公开表演”，也可能构成严重违法与侵权。
2. 是否涉及传播与牟利：聚众观看、付费传播、组织表演等，往往意味着更高的法律风险。
3. 是否触及隐私与数字安全：所谓“现场视频”“群内资源”常伴随诈骗、勒索、木马链接与隐私泄露。

处理上更稳妥的做法是：不转发、不保存来路不明内容；一旦发现偷拍或胁迫迹象，保留必要线索并通过正规渠道反映；若个人影像被偷拍视频或遭威胁传播，应尽快寻求法律帮助并及时固定证据。把它当作“猎奇词条”随手点开，反而可能让自己卷入传播链条。

语言背后的社会心理：为什么这个词总能引发关注

“活春宫”之所以长期流传，是因为它同时触动了性、权力与窥视欲。它既是对禁忌的触碰，也是“他人私密被公开”的想象。很多讨论表面在谈历史轶事，实际上借这个词表达对欲望边界、公共道德与权力失衡的焦虑。理解这一点就会发现，它不只是“黄色词汇”，也是带有强烈评判色彩的文化符号。

在搜索与阅读时，先把“活春宫”还原为准确含义，再区分文学修辞、历史传闻与现实行为，才能既弄清它从何而来，也避免被误导或踩到不该踩的线。

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乱仑大杂会V2EX介绍

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乱仑大杂会V2EX特色

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9. ☀️「苹果百科」☀️ 主页一暗网丅V官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:主页一暗网丅V下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V2.8.67.2(安全平台)登录入口💫《主页一暗网丅V》是一款根据热门手游原神改编而来的同人冒险游戏,经典日系rpg玩法,可爱的像素画面风格,全新的冒险故事,给玩家们带来丰富的游戏体验.感兴趣的朋友欢迎来点击下载.

乱仑大杂会V2EX下载方式:

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打开“乱仑大杂会V2EX”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://jingzhou.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“乱仑大杂会V2EX”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

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🌈☀️☀️第一步：访问乱仑大杂会V2EX官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://taian.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择乱仑大杂会V2EX。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载乱仑大杂会V2EX软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

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🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用乱仑大杂会V2EX软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动乱仑大杂会V2EX软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：乱仑大杂会V2EX软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

乱仑大杂会V2EX使用讲解

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

乱仑大杂会V2EX特点

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更新内容

一、修复自动保存后数据不更新的问题

二、新增稀有装备 / 装扮系统

三、降低多任务切换延迟

四、优化检测帧率抖动逻辑

五、增强与蓝牙设备连接的稳定性

六、优化启动图显示效果