汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,91国产免费入口：官方入口直达

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

“91国产免费入口：官方入口直达”通常意味着什么

在中文搜索场景里，这类关键词往往包含三层意思：其一，“91国产”常被当作某类内容或站点的代称，并不一定对应单一、明确的正规品牌，更多像是口口相传的叫法；其二，“免费入口”暗示无需付费、无需注册，甚至能绕开门槛，但这类说法也最容易被灰产用来做引流；其三，“官方入口直达”试图为安全性背书，让用户放下戒心，直接点击或扫码。

但现实是，真正的官方入口通常不会依赖“免费”“直达”这类刺激性词汇来获取流量，也不太可能频繁更换入口，更不会要求用户安装来路不明的“专用浏览器/播放器/安全组件”。如果你发现大量页面都用几乎相同的标题或描述，基本可以判断这更像聚合引流的写法，而非单一官方发布。

最常见的三种“入口不对劲”情况

搜索结果里看似“直达”的链接，常见会落到以下几类页面。能识别出来，往往就能少踩不少坑。

第一类：套壳仿冒页。页面风格很像“官网”，Logo、配色也刻意模仿，但核心按钮往往只剩“立即下载”“一键安装”“继续访问”。随后通过多次跳转，把你带到应用商店以外的安装包或配置文件页面。

第二类：内容聚合跳转页。它不提供你要找的服务本身，只给一堆“入口1/入口2/备用入口”。每点一次就弹广告、引导授权通知/定位/通讯录等权限，折腾到最后也未必能到达所谓“官方”。

第三类：登录钓鱼页。它会要求先登录，甚至提示“请使用手机号验证”或“绑定邮箱解锁免费入口”。这类页面的风险不止是看不到内容，更在于账号密码可能被收集，用于撞库、盗号或诈骗。

判断“官方入口直达”时优先看哪些细节

不靠网址也能做基本判断。先看页面是否有明确的主体信息与合规提示（如服务条款、隐私政策、备案信息、版权信息等），而且这些内容能点开、能阅读、逻辑自洽；再看使用路径是否合理——更像官方的流程通常是“进入首页→选择功能→必要时登录”，而不是“先装插件→再授权→再跳转→再下载”。

同时留意各种“强制操作”的信号：例如要求关闭系统安全提示、开启未知来源安装、添加描述文件/证书，或宣称“不开权限就无法访问官方入口直达”。只要出现这些提示，都应视为高风险。真正的官方服务很少用这种方式把风险和责任转嫁给用户。

下面这张表可用于快速对比“更像官方”与“更像引流仿冒”的特征：

观察点	更像官方入口直达	更像仿冒/引流页
入口呈现	首页结构清晰，功能入口固定	“入口合集”“备用通道”反复跳转
操作要求	少权限、少下载、路径稳定	强制下载、要装组件、要开未知来源
信息透明度	有可验证的条款/隐私/主体信息	信息缺失或点不开，只有营销按钮
风险提示	提醒防骗、账号安全	诱导输入账号、手机号、验证码

进不去、打不开、提示异常时怎么处理更稳妥

“入口打不开”并不等于需要去找“更免费、更直达”的替代链接。更稳妥的处理顺序是：先排查网络环境问题（例如 DNS 异常、代理/VPN 导致跳转、浏览器拦截）；再换一个更干净的浏览器环境（无可疑扩展，避免被脚本或插件劫持）；最后再考虑是否为平台维护或区域限制。

如果在手机端遇到“请下载 App 才能访问”，要更谨慎：官方应用通常能在正规应用市场搜索到，且开发者信息清晰一致；如果只能通过网页包下载，文件名杂乱，安装时频繁提示高风险，就不要继续。已经误装的，建议立即卸载，并检查是否被授予了不相关的权限（短信、无障碍、设备管理器等）。必要时修改常用账号密码，并开启两步验证。

“免费”与“官方直达”的常见误区

常见误区之一，是把“搜索结果排前”当成“更官方”。排名可能来自广告投放、SEO 或聚合站点，本身不等于可信。另一个误区是认为“入口经常换”很正常，于是习惯性去找“最新地址/备用入口”。但入口频繁变动往往是风险信号：要么服务不稳定，要么有人持续仿冒分流。

还有人看到“国产”“免费”就放松警惕，觉得“本地的更安全”。但安全性与地域标签并无直接关系，真正决定风险的是：是否合规、是否透明，以及是否要求你做不必要的高风险操作。

想找“91国产免费入口：官方入口直达”，更省心的做法不是追着所谓“直达链接”跑，而是把“是否官方、是否合规、是否存在强制下载/授权”作为第一判断标准。入口可以变，但安全底线不要变。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、活动结果自动通知上线

二、增加了好友上线提醒功能。

三、新增日夜切换机制影响线索

四、新增记忆碎片收集玩法

五、修复本地存档 / 存储异常

六、修改技能升级 / 成长曲线