上海“AI光算力第(一股)”IPO，一众<投资>人赚麻了,喷泉1v3高HP系统：稳定高压性能与多路供水方案

文 | 融中财经

11 年时间，一位 MIT 博士把一纸论文，变成了港交所的股票代码。

2026 年 4 月 28 日，曦智科技（01879.HK）正式登陆港交所主板，拿下了 "AI 硅光芯片第一股 "、"AI 光算力第一股 " 的头衔。

本次 IPO，公司开盘暴涨 380.35% 报 880 港元 / 股，总市值超 800 亿港元。此次公开发售超额认购超 4400 倍，阿里巴巴、中兴通讯、联想、贝莱德、淡马锡、高瓴、GIC、CPE 等 20 家基石投资者联手认购 2.1 亿美元，包揽了近七成的份额。

资本市场正以空前热度，迎接 " 光计算时代 " 的到来。

故事的开始要回到 11 年前的 2015 年。在波士顿的一家餐厅里，峰瑞资本创始人李丰第一次见到了如今的曦智科技创始人沈亦晨。那年峰瑞资本刚成立，而沈亦晨的博士论文才刚刚写完——一个刚起步的投资机构，和一个还没想好要不要创业的博士生，就这么撞在了一起。

李丰与沈亦晨聊了几句，就直接劝他：赶紧出来做公司。

沈亦晨后来坦言，自己最终选择创业，很大程度上是受了投资人的影响。2017 年，他博士毕业，在《Nature》发表封面论文，首次用实验证实：光可以用来做计算。同年，曦智科技在波士顿成立，峰瑞资本成为了最早入场的投资方之一。2018 年，曦智科技将总部迁至上海浦东。

当年，这条赛道几乎无人看好。李丰和投资团队请教过多位芯片专家，得到的大多是观望质疑光子计算能不能成、能不能落地，全是未知数。即便前路不明，峰瑞依然坚定出手，一守就是近十年。

同样眼光独到的，还有中科创星、真格基金、中金资本、经纬创投、百度、腾讯、晨兴、招商局创投……他们纷纷在早期入局，陪伴曦智一路成长至今。

九年前，全球做光子计算的公司寥寥无几；如今，这条赛道已然热闹起来。AI 算力的瓶颈从单卡转向互连，光互联成为了下一代算力基建的核心——这正是曦智从第一天创立就认准的方向。

今日，一群押注 " 光会替代电 " 的追光者，终于等来了资本市场最响亮的回应。

从一篇论文开始

曦智科技的故事，始于一篇论文。

2017 年，沈亦晨从 MIT 物理系博士毕业。他以第一作者的身份在《Nature》发表了封面文章《Deep Learning with Coherent Nanophotonic Circuits》（《由纳米光学回路实现的深度学习》），首次用实验证明了利用 " 片上集成光路 " 进行深度学习计算的可行性。

同年，他入选《麻省理工科技评论》"35 岁以下科技创新 35 人 " 中国区榜单，随后在 MIT 创业大赛上拿了第一名，在波士顿成立了曦智科技（Lightelligence ) 。

从技术到产品，比想象中更难。

光计算是一个极其前沿的方向，说白了就是用光子替代电子来进行数据处理。传统电芯片受制于摩尔定律，在算力、功耗、延迟上已接近物理极限，而光计算理论上可以在光速下完成矩阵运算等 AI 核心计算任务，同时大幅降低能耗。

但问题是，2017 年全球做光子计算的公司屈指可数，整个行业几乎没有供应链，连基础工艺都要自己摸索。

靠着长期自研与持续攻坚，曦智摸索出了一条属于自己的突围路线。招股书显示，曦智科技目前形成了光互连和光计算两大产品线，核心技术包括光子矩阵计算（oMAC）、片上光网络（oNOC）和片间光网络（oNET）。

光互连解决的是 GPU 等计算设备之间如何高效连接的问题，曦智的主要产品包括 Scale-up EPS 和 Scale-up OCS；光计算则是用光学处理器直接加速 AI 运算，核心产品是 PACE 系列加速卡。

峰瑞资本合伙人杨永成将曦智的发展路径概括为 " 沿途下蛋 " ——锚定光计算长期终极目标的同时，不等待终极技术完全成熟，而是把研发过程中沉淀的光子核心技术分步落地。先用落地更快、商业化更强的光互连产品打开市场、创造营收，再反哺高投入的前沿研发，循序渐进搭建光子产业完整生态，为后续光计算规模化应用打好基础。

据弗若斯特沙利文，曦智科技是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司，2025 年在中国 Scale-up 光互连市场按收入计排名第二，已成功将光互连方案部署至三个千卡 GPU 集群，并与 GPU 及服务器制造商展开了超 15 项设计导入合作。

财务数据上，公司 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 3823.5 万元、6019.1 万元、1.06 亿元，复合年增长率 66.9%。

光互连业务是主力，2025 年曦智的光互连业务总收入为 8427.7 万元，占总营收 79.2%，其中 Scale-up 产品收入 7558 万元，占总营收约 71%；光计算业务 2025 年实现销售收入 2020.4 万元，同比增长 579%，但整体尚处早期，占总营收 19%。

2023 年 -2025 年，曦智的研发费用分别为 2.79 亿、3.52 亿、4.79 亿元，经调整净亏损分别为 2.64 亿、2.96 亿、2.71 亿元。

需要指出的是，曦智科技此次是按照港交所 18C 章 " 特专科技公司 " 规则上市的未商业化公司。它坦言光计算的大规模商业化仍需时间，预计约 2035 年之后光计算与电计算才有望大规模共存。

谁在投资曦智？

曦智科技的股东名单几乎囊括了国内一线科技投资机构和产业资本。

IPO 前，曦智科技已完成多轮融资——按独立融资事件计为 9 次，按招股书合并阶段口径则为 6 个阶段，投资人包括峰瑞资本、真格基金、百度风投、经纬中国、中金资本、中科创星、招商局创投、上海科创中心、腾讯、红杉中国、中国移动、上海国投、国新基金等。

作为最早入局的机构，峰瑞资本在 2017 年曦智成立时就参与了其 A 轮，2020 年 A+ 轮持续加注，一路陪伴企业成长近十年。

李丰的投资逻辑简单而坚定。在他眼中，早期投资的本质就是：" 把方向找对了，找到那个行业里综合能力和水平最高的那个人。"

峰瑞资本合伙人杨永成从物理的底层逻辑，解释了为何峰瑞坚定看好光计算赛道：" 从物理的第一性原理看，光速是宇宙间最快的速度，光有天生的抗干扰、低功耗优势。把光技术用于大规模运算，特别是 AI 加速运算，在速度和效率上大概率是最佳选择。"

不过，他们也坦言这个赛道挑战巨大，电学领域成熟通用的技术，在光领域都要从头探索—— " 这不是进口替代，而是全世界最领先的方向 "。

而中科创星与曦智的故事，则始于一条朋友圈。

2017 年，中科创星创始人米磊——这位光学博士出身的硬科技投资人，在朋友圈刷到了光学科学家朋友转发的一篇论文，正是沈亦晨发表在《Nature》上的《由纳米光学回路实现的深度学习》。专业直觉瞬间击中了他，米磊的第一反应便是：" 这件事成了。"

他当即判断：" 光如果能用来做计算，光芯片就不只是解决互联的问题，而是解决集成电路本身的问题。"

此后两年，米磊与沈亦晨保持着密切沟通，反复印证技术路径与商业化可行性。2019 年 5 月，米磊专程邀请沈亦晨飞往西安深度面谈，当场拍板决定投资。中科创星随即通过北京一期基金与先导光电基金合计投入 3680 万元，成为曦智 A 轮融资中最早确定入场的机构；2022 年，中科创星又通过光子基金追加投资 3100 余万元，持续加码这条光子计算赛道。

打动米磊的，远不止技术本身。他对沈亦晨本人的印象很深：" 他刚创业的时候才二十七八岁，但他很快就能把产业界里五十多岁的资深芯片高管挖来担任副手。一个这么年轻的小伙，让资深的人愿意加入，这展现的是企业家的人格魅力和整合资源的能力。" 米磊特别强调，" 大多数人只能管比自己年龄小的人，这一点他做到了，而且成长速度超出了我投他时的预期。"

光的时代

曦智科技登陆港股，是国内光子产业走向成熟、迈向高阶算力时代的重要标志。

2025 年，AI 算力建设全面提速，直接带火了整个光通信板块。A 股市场里大火的 " 易中天 " 组合——新易盛、中际旭创、天孚通信，凭借高速光模块需求放量，业绩与市值同步走高。其中中际旭创 2025 年营收达 382.4 亿元，2026 年 4 月盘中市值一度突破万亿元，充分反映出了市场对光传输赛道的高度认可。

这类光模块企业，处于光子产业链的中游，核心业务是完成光电信号转换，承担数据传输与互通的作用，相当于算力集群里的基础传输载体。而整条产业链想要良性运转，离不开上游核心元器件的支撑，光芯片就是最关键的一环。

2026 年 4 月，源杰科技的市场表现，印证了上游光芯片的核心价值。其股价大幅走高，一度超越贵州茅台，登顶 A 股股王。源杰主营高速半导体激光器芯片，是光设备的核心光源，也是光模块生产制造中不可或缺的关键部件。

上游光芯片、中游光模块，两大环节先后爆发，意味着国内光子产业的基础供应链已经全面打通。

和前两者相比，曦智科技代表了光子产业的下一发展阶段。它不再局限于光信号传输或是基础光源芯片，而是深耕光电混合计算领域，在高端光互联方案之外，探索 " 以光算力替代传统电算力 " 的技术路径。

简单来说，普通光模块解决的是 " 数据怎么传 "，光芯片解决的是 " 光从哪来 "，而曦智科技要解决的，是 " 算力如何才能更快、功耗更低 "，技术维度和产业颠覆性更进一步。

整条赛道快速崛起，背后是统一的产业底层逻辑——随着 AI 大模型参数不断扩容，大规模算力集群成为刚需，传统铜线互联在带宽、延迟、能耗上的短板持续放大，光互联不再是可选配置，而是人工智能产业发展的硬性需求。

2026 年 3 月，英伟达官宣向 Lumentum、Coherent 分别注资 20 亿美元，黄仁勋在官方声明中表示：" 英伟达与 Lumentum 携手推进全球最先进的硅光子技术，以构建下一代吉瓦级 AI 工厂；借助 Coherent 技术，开创下一代硅光子学，实现更大规模、更快速度、更高能效的 AI 基础设施。"

早在 2016 年 AlphaGo 战胜李世石时，中科创星创始人米磊便率先提出 " 光是人工智能时代的重要基础设施 " 这一核心判断。近期，他再度复盘了这一趋势：" 随着现在 AI 的发展，光学成本在 AI 产业里面占比越来越高，很多光学公司的市值近两三年涨了 10 倍以上。"

据弗若斯特沙利文测算，2030 年中国 Scale-up 光互联市场规模将达 1805 亿元；国内光计算市场规模，将从 2025 年的 6370 万元，增长至 2030 年的 14.62 亿元，五年复合增速高达 87.2%。机构预测，到 2040 年，光计算芯片在 AI 推理市场的渗透率，将从现在的不足 0.5% 提升至 20%。

曦智科技所处的是一个刚刚被打开的巨量市场。光互连商业化已在加速，光计算的爆发可能还要再等几年。但对早期投资人而言，这恰恰是穿越周期、卡位产业拐点、提前布局的黄金窗口。

结语

" 从科研到产业，会有 5 到 10 年的中间状态，大家都在讨论它到底什么时候爆发，直到那个爆发点真正到来。" 沈亦晨在一次和李丰的对谈里说。

资本市场以超 4400 倍的超额

喷泉1v3高HP系统到底在解决什么问题

在传统喷泉项目中，单路供水并不难，真正棘手的是多组喷头联动：同一水景里可能同时有三组不同高度、不同喷型的喷头，需要一起运行，还要互不“抢压”。喷泉1v3高HP系统的核心，就是把稳定的高压输出和三路独立可控结合起来，让三路在相同或不同工况下，都能保持可预期的喷射效果。

这里的“高HP”并不是单纯看电机功率，而是更关注：在目标压力下能否提供足够的有效流量、压力脉动是否可控、连续运行能力（散热与轴封寿命）是否可靠，以及阀门频繁切换时的抗冲击能力。很多人只盯着“功率越大越好”，却忽略了泵曲线与管路阻力的匹配，结果就是配置看起来很高，实际三路一开就掉压，甚至能耗明显飙升。

稳定高压性能：压得住、波动小、扛得久

多路供水对稳压的要求远高于单路。三路并联后，任何一路阀门开度变化都会影响总流量，泵端工作点随之移动。轻则喷头高度上下抖动、喷型不稳，重则出现水锤，导致接头渗漏，甚至触发停机保护。

在实际应用中，稳定高压通常取决于三方面：

第一，泵与驱动的匹配要合理。系统应在常用压力区间留有余量，而不是长期逼近极限工作点。

第二，稳压与缓冲要到位。配置合适的稳压罐/蓄能器或缓冲段，可以吸收瞬态波动，对喷型一致性帮助很明显。

第三，控制策略要正确。变频恒压配合压力传感反馈，确实能改善波动，但传感器位置必须合理；位置选错，很容易出现“控制动作很频繁，压力却依旧乱跳”的情况。

常见误区是把“喷头高度不够”直接归咎于泵不行。更常见的原因反而是过滤堵塞、止回阀卡滞、管径偏小或弯头过多导致压损偏大。这些问题不先解决，盲目上更大HP，只会带来更高噪声和更高故障率。

多路供水方案怎么选：并联、分歧、独立调压的差异

喷泉1v3高HP系统的三路供水，常见做法主要有三类：简单三通并联、分歧歧管+独立阀控、以及每路独立调压/独立支路稳压。区别不在于“能不能分成三路”，而在于“互相影响有多大、维护是否方便”。

方案形态	适用场景	优点	风险点
简单三通并联	三路喷头规格接近、开关频率低	成本低、结构简单	一路变动影响全局，喷型易互扰
歧管+独立阀控	三路喷头不同、需要分组控制	分配更均匀、调试空间大	阀门选型不当易产生回压与啸叫
独立调压/支路稳压	三路差异大、需要高一致性	互扰最小、稳定性最好	成本与占空间更高，调试更细

不少现场会选择“歧管+独立阀控”来取得性价比：歧管让流量分配更可控，每路用调节阀或电磁阀实现动作，再结合回流/旁通来减小压力突变。需要特别注意的是，电磁阀开闭过快会放大水锤，高压系统里更明显。与其一味追求“响应快”，不如优先选择带缓闭结构的阀门，或在末端增加阻尼来降低冲击。

安装与调试的关键点：管路、过滤、止回与电控

喷泉系统最怕“前期看着正常，运行一阵就开始不稳”。从根本上看，管路与过滤决定了长期稳定性。三路供水时，主管径要充足，支路长度尽量均衡，避免某一路因阻力更小而长期“吃掉”更多流量。拐弯太多、立管太高、软管过长都会增加压损，最终表现为喷头不齐，或某一路忽高忽低。

过滤不要当作可有可无的“网”。高压喷头对杂质非常敏感，细小颗粒就可能造成喷孔偏流、雾化不均。三路中只要有一路轻微堵塞，就会改变总流量，引发系统工作点漂移。止回阀同样关键：不仅防回流，也能减少停机回灌带来的再启动冲击。但止回阀弹簧过硬会带来额外压降，需要在压损和防倒流之间做平衡。

电控方面，若使用变频恒压，压力取样点尽量放在三路分配之后的“代表性位置”，并保证传感器前后有足够直管段，减少紊流导致的读数波动。另一个常被忽视的问题是接地与防潮：喷泉环境湿度高，控制箱凝露容易引发误报警或接触不良，表现为“偶发掉压/停机”，排查往往最费时间。

使用与维护：从“看喷得高”转向“看系统是否健康”

一套稳定的喷泉1v3高HP系统，日常更应该关注：压力是否平稳、噪声是否异常、温升是否偏高，以及三路喷型一致性是否在逐步变差。如果喷型慢慢变散、某一路开始偏斜，往往是喷头或过滤出现轻度堵塞，越早处理越省事。

频繁启停会加速密封与轴承磨损。如果水景需求必须频繁切换，控制上应考虑软启动、缓闭阀或旁通卸压，尽量减少冲击。

同时，不要在原因未明时盲目提高设定压力。压力上调确实可能把喷高“顶回去”一些，但也会放大渗漏风险、增加能耗，并让原本处于边缘状态的接头、软管或喷头座更容易先出问题。更稳妥的顺序是先排查压损来源：过滤、阀门开度、喷头孔径、管路布局，再回到泵的工况点做整体调整。

喷泉1v3高HP系统的价值，最终体现在多路同时运行时依然可控、可预测。稳压、分配、维护三件事做到位，喷头高度、喷型一致性与运行寿命才能更接近设计预期，而不是靠反复加压去硬扛。

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🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿教程

1.打开13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿，进入13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

13禁🍆🍑🔞❌❌❌毛爿特点

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更新内容

一、增强道具与场景交互反馈

二、提供活动问卷反馈入口

三、增强解谜提示语中的代入感与沉浸感

四、后台运行更节能省电

五、增加了“自动拾取”开关，按需开启。

六、增加章节预告和剧情剪影