【推进】H股全流通，《东风》半月内两次增资岚图汽车市值快速修复,歌谣大战2012：年度舞台与精彩看点盘点

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撰稿：麻建宇

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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】4 月 14 日晚，岚图汽车公告称，拟将公司若干内资股股份转换为 H 股股份，实现全流通。岚图汽车此前以介绍上市方式登陆港股，目前尚未纳入港股通交易标的，且初期流通股份比例相对有限，一定程度上制约了市值提升空间。

此次 "H 股全流通 "，令该公司自由流通股成倍增长，流通性显著提升。值得关注的是，4 月 15 日，岚图汽车股价上涨，截至收盘，报收 6.910 港元 / 股，增长 5.50%。虽相比当初的发行价仍有所不足，但一个值得注意的点是，近半个月岚图股价震荡式上涨。

事实上，除了推进股份全流通，东风集团的 " 护盘 " 也为岚图汽车的市值增长提供了动力。继 3 月 30 日东风资管抛出 12 个月内增持 H 股、首期不超 2.5 亿元的计划后，4 月 13 日东风香港再度宣布同规模增持方案，两大主体合计增持规模上限达 5 亿元。

作为央企高端新能源第一股，虽经历 " 破发 "，但市值也正在快速修复。

东风半个月内两次护盘 岚图汽车能否不负期待？

2026 年 3 月 19 日，东风集团 " 腾笼换鸟 " 完成，岚图汽车代替东风集团股份成为东风集团在港股的 " 牌面 "，同时，其也解锁了一个全新身份——央企高端新能源第一股。不过，上市当日，岚图汽车破发，随后一段时间内，股价持续走低。

而这并不符合东风集团的预期或者说希望。讨论东风集团为何会有 " 腾笼换鸟 " 的操作，估值即便不是核心原因，也是直接原因。东风集团股份曾在最初的公告中明确提到，受行业转型阵痛等因素影响，东风集团股份近年来估值表现偏低，股票市值长期远低于净资产。

说白了，几乎囊括东风集团整车板块的东风集团股份，被长期低估。东风集团在岚图汽车身上看到了希望，作为近年来新能源汽车市场的黑马，是央企高端新能源中为数不多的 " 走量派 "，岚图汽车有被资本追捧的潜力。

当时，东风集团股份的公告中也提到，相比估值长期被低估的本公司，新上市平台岚图汽车将拥有体现其业绩和潜力的清晰独立估值，将成为更具吸引力的投资目标。也就是说，东风集团对岚图汽车上市后的市值是有所期待的。

对于岚图汽车上市进程的推进，东风集团和岚图汽车也展示出了极强的效率，从 2025 年 10 月递交赴港上市申请，岚图汽车仅用时约 4 个月就叩开了港交所大门。但岚图汽车上市后的市值却并不如人意，上市首日破发，之后又经历了一段时间的下跌。

为提振岚图汽车股价，东风集团也给予了大量支持。3 月 30 日，4 月 13 日，东风公司两度发布增持公告。东风集团真金白银接连入场，清晰释放出母公司强力背书、坚定护盘、长期看好的强烈信号。随着此次推进股份全流通，岚图汽车市值修复的动力再次加强。

算起来，东风集团及岚图汽车为提振市值，半个月内已经打出了三枪。

内部将对股价的关心转移到业绩上 岚图汽车拼市值还得靠卖车

" 我在内部强调，无论如何还是要把对股价的关心转移到对销量和利润的提升上来 "，据报道，岚图汽车董事长卢放最近在接受采访时提到了有关岚图汽车市值的问题。事实上，提升业绩也是整车企业赚取资本关注为数不多的可控手段。

值得一提的是，相比 3 月 30 日之前岚图汽车股价的持续下跌，岚图汽车的业绩更像是之后的持续上涨。数据显示，2023 到 2025 年，岚图收入从 127.49 亿元增长到 348.65 亿元，销量从 5.03 万辆增长到 15.02 万辆。岚图汽车营收和销量的增速，即便放在朝气蓬勃的新能源汽车领域也属于前列。

更关键的是，2025 年公司已经实现净利润 10.17 亿元，整体毛利率为 20.9%。这组数据清晰地表明，岚图汽车已经从烧钱阶段走向赚钱阶段。参考同行业的新能源车企，岚图汽车的盈利节奏明显也更快。毕竟，同年首次实现季度盈利的蔚来、小鹏等，实际上都比岚图汽车更 " 老 "。

当然，从盈利和毛利率上也不难看出，岚图汽车的高端定位走通了。所以不难看到，岚图汽车也正在复制过去岚图梦想家的成功路径，按照岚图汽车今年的产品规划，从泰山到泰山 X8 再到珠峰（代号），均通过 L3 架构、大尺寸等产品特征拉高了价值期待。而从市场端来看，岚图汽车的销量目前也仍在增长。

数据显示，岚图汽车 3 月交付 15019 辆，同比增长 50%，环比增长 80%，一季度累计交付 33892 辆，同比增长 30%，延续高质量增长态势。总的来看，无论是财务基盘，还是销量增长预期，岚图汽车都很 " 顶 "。如果将资本比作凤凰，那么现在的岚图汽车也称得上 " 梧桐树 "。

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“歌谣大战2012”到底是什么：年末舞台的定位与看点逻辑

在很多人的印象里，“歌谣大战”像是一场年度颁奖礼，但更准确地说，它更接近年末音乐特别节目：比起奖项归属，观众讨论更多的往往是“舞台怎么做”。歌谣大战2012的观看价值也主要不在“谁得奖”，而在“如何呈现”。当年常见的看点大致包括：热门歌曲的年度回顾式串烧、团体之间的合作舞台、带有明确改编思路的特别编排（例如重新编曲、舞蹈 break、乐队版），以及跨组合的临时小分队。

如果你是奔着“年度盘点”去看，建议把注意力放在“编排有没有跳出打歌节目”。打歌舞台通常更稳定、镜头也更固定；年末舞台则更愿意加戏、重排段落，或者做更明显的舞美变化。歌谣大战2012在这方面很典型：同一首歌到了年末舞台，常会变成“段落更长、开场更重、结尾更炸”的版本。

年度舞台为什么“好看”：现场感、编舞与镜头的三角关系

不少人回看歌谣大战2012会觉得“更有舞台味”，这一点常被简单归因于怀旧滤镜。其实，年末舞台的好看往往来自三者配合：现场感（包括人声与气氛）、编舞与队形（决定远景能不能一眼看懂）、镜头语言（决定屏幕前的观看体验）。

歌谣大战2012的舞台编排普遍更强调“远景可读性”：队形变化更清楚，舞群或伴舞的加入也更服务于主唱/主舞的站位与段落推进，而不是单纯“堆人”。镜头上则更常见“先用全景交代舞台，再用近景抓表情和关键动作”的节奏。回看时如果觉得某些段落切得偏快，也不必马上下结论——年末舞台常为了压缩时长，会把原本更适合长镜头的编舞拆碎，尤其在合唱或合作舞台里更明显。

经典看点怎么找：串烧、合作与特别编排的区别

搜“歌谣大战2012 名场面”的人，往往会在合作舞台里收获最大惊喜。但合作舞台、串烧和特别编排并不是一回事，混在一起看很容易跑偏。可以用下面的方式快速区分：

类型	你能看到什么	容易踩的误区
年度串烧 / Medley	多首歌快速串联，突出“今年流行过什么”	以为是完整舞台，结果找不到全曲版本
合作舞台 / Collab	不同团体或成员同台，可能交换段落或共舞	把临时合作当成“固定小分队”，延伸过度解读
特别编排 / Special Stage	改编、舞蹈 break、乐队版、剧情式开场等	拿改编版去对照原曲音源，结果觉得“对不上”

真正值得回看的，往往是“编排动机”很清楚的舞台：要么用串烧完成年度回顾，要么用合作制造只此一次的化学反应，要么用改编把熟歌做出新层次。反过来，那些只是把打歌舞台原封不动搬到年末舞台的段落，即使阵容很强，回看价值也会相对弱一些。

回看与二刷的注意事项：音频、版本与记忆偏差

回看歌谣大战2012时，最常见的困扰是：同一个舞台在不同片段里“听起来不一样”。这并不稀奇，原因通常有三类：第一，播出版本的混音与现场收音会有差异；第二，剪辑可能造成段落缺失或转场突兀；第三，你看到的也可能是不同频道源、不同上传版本的再编码，人声比例和动态范围都会被改变。

另一个典型误区，是把当年的舞台标准直接套到今天。2012年前后，年末舞台对“整齐度”和“现场氛围”的权重分配与现在并不完全相同：当时更能容纳一些现场不可控的波动，观众也更在意舞台有没有记忆点。二刷时不妨换个视角：先看舞台调度和队形设计，再看细节稳定性，往往更能理解它当年的评价基础。

为什么仍被反复提起：年末舞台的“年度感”如何被做出来

歌谣大战2012之所以常被拿来盘点，核心在于它的“年度感”做得比较到位：不只是把热门歌手凑在一起，更通过串烧与合作，把“这一年的流行切片”拼成一台完整演出。对观众来说，年末舞台的魅力也正来自这种一次性——很多合作、改编与编排只发生在那一晚，错过只能回看，而回看又会因为时间距离产生新的理解。

如果你是第一次补这场演出，可以先从“合作舞台”和“改编明显的特别舞台”入手，再回头看各团体的完整段落；如果你是老观众二刷，不妨留意镜头如何服务队形、舞美如何配合歌曲情绪，往往比只盯着名场面更耐看。

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