《杭州》「六小龙」【冲出】一个IPO：赚SaaS的钱，讲AI的故事,熟妇SHAONVSHAONV是什么？热门话题与讨论汇总

文 | 市值榜，作者 | 相青 ，编辑 | 赵元

杭州六小龙 IPO 竞赛中，群核科技终于要在港股率先冲线。

从 2021 年冲击美股、估值一度达到 20 亿美元，到 2025 年转战港股，群核科技的上市之路已经走过四年。

在这个过程中，公司业绩也迎来一个明确拐点。去年 2 月递表时，披露的财务数据仍是多年亏损状态，但最新财务数据披露，2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元。

但围绕这家公司的讨论远不止是否盈利，而是如何理解这家公司， 它到底是一家 SaaS 公司，还是一家押注具身智能训练和空间 AI 大模型的空间智能公司？

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌 在朋友圈中写道：" 总被调侃如果不卖英伟达股票用来创业，和创立群核科技的回报，哪个值钱？我觉得，从 GPU 高性能计算到今天具身智能训练，创业一路受到 Nvidia 和老黄的思想的影响是毕生财富。谈钱就没意思了。"

不谈钱当然不行，IPO 的本质，是一场关于未来的定价。一群技术信仰者花了 14 年，做出了一个年收入 8 亿元、市占率 23% 的生意，却需要用一个更宏大的空间智能故事，来说服市场给予它更高的估值。

一、卖掉英伟达股票创业

群核科技的起点，是一段典型的 " 技术找场景 " 的创业叙事。

2007 年，黄晓煌、陈航与朱皓在赴美求学途中相识，三人先后进入伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校攻读计算机图形学方向。

黄晓煌毕业后曾入职英伟达担任软件工程师，从事 CUDA 平台开发。2011 年，黄晓煌卖掉英伟达股票回国创业，最初的商业设想是 " 让计算机模拟物理世界 "，试图将 GPU 高性能计算能力转化为面向真实场景的应用产品。

但技术理想很快遭遇现实挑战。团队早期尝试过多个方向，将渲染技术应用于电影特效、展厅设计、人机交互界面等，均因商业化路径模糊或市场需求不足而失败。

2012 年推出的 " 家装宝 " 是一款面向装修设计师的工具软件，但由于 PC 兼容性差、移动端体验糟糕，项目最终夭折。此后团队又尝试聚焦橱柜领域的在线设计工具，但用户群体过于狭窄，同样未能跑通。

转机出现在 2013 年。

团队注意到家居装修行业存在一个明确的痛点：设计师出一张效果图需要数小时甚至数天，而业主希望所见即所得的即时反馈。

群核科技的技术积累恰好能解决这一问题，其专用 GPU 集群可将渲染时间压缩至秒级。2013 年酷家乐上线，核心功能是 "10 秒生成效果图、5 分钟生成装修方案 "，在当时行业平均渲染一张图需数小时的背景下，这构成了颠覆性的用户体验差异。

这一赛道选择的背后有清晰的商业逻辑。家居设计行业存在愿意为效率买单的付费群体，无论是装修公司、家具品牌商还是独立设计师，快速出图意味着更快的客户转化和更高的签单率。

根据招股书数据，酷家乐的付费企业客户从 2014 年的不足千家增长至 2025 年的 47416 家，验证了这一需求的真实性和持续性。

2013 年 12 月，IDG 资本以 200 万美元领投 A 轮；2014 年 GGV 纪源资本领投 B 轮 1000 万美元；此后顺为资本、高瓴、Coatue 等机构陆续进场，累计完成 11 轮融资，总金额约 2.95 亿美元。

投资人的核心押注逻辑是 " 云原生 +GPU 算力 " 对传统本地部署设计软件的技术替代。当设计工作从本地工作站迁移至云端，软件的分发、协作和迭代效率都将发生质变。

然而，该赛道限定了公司的增长边界。群核科技在空间设计软件领域虽以 23.2% 的市占率排名第一，但这一市场的整体规模有限，2024 年中国空间设计软件市场规模仅 33 亿元人民币，即便到 2029 年预计也仅 66 亿元。

原有赛道的天花板清晰可见，这也解释了公司在 IPO 过程中，将自身定位从 " 云设计软件 " 升级为 " 空间智能第一股 "。

二、扭亏为盈的背后

群核科技招股书中最受资本市场关注的叙事，莫过于 " 经调整净利润转正 "。

2025 年，公司经调整净利润为 5710 万元人民币，而此前 2023 年经调整亏损 2.42 亿元、2024 年亏损 7005 万元。

这意味着群核科技已跨越 SaaS 企业最艰难的烧钱阶段，正式步入盈利周期。之所以能够盈利，是由业务增长与费用支出下降共同驱动。

先看业务增长。招股书显示，群核科技的营收从 2023 年的 6.64 亿元稳步增至 2025 年的 8.2 亿元，毛利率更是从 76.8% 攀升至 82.2%。这意味着，公司核心产品在市场依然具备较强的议价能力和规模效应，每一笔新增收入的含金量都在变高。

与收入增长同步，公司研发与销售费用率也大幅下降。

招股书显示，研发费用率从 2023 年的 58.9% 骤降至 2025 年的 35.5%，销售费用率从 53.7% 降至 33.4%。同期，销售人员从 615 人降至 484 人。

具体来看，2025 年研发费用为 2.91 亿元，较 2023 年减少约 1 亿元；销售费用为 2.74 亿元，较 2023 年减少约 8200 万元，两项费用合计减少约 1.82 亿元。

此外，更值得关注的是，群核科技的客户质量指标正出现下滑趋势。

2023 年至 2025 年，公司的整体净收入留存率从 106.1% 降至 98.6%，整体客户留存率从 61.2% 降至 58.4%。企业客户的留存率从 87.4% 降至 79.8%，个人客户的留存率则从 58.4% 进一步下滑至 56.0%。唯有年贡献 20 万元以上的大客户群体，留存率维持在 96.5% 至 98.7% 的高位。

这一分化的根源在于公司近年来主动降低客单价门槛以覆盖更广泛的中小企业。但中小企业预算有限、生命周期短、对价格敏感，天然具有更高的流失率。

尽管大客户留存率维持在 98% 以上，贡献了企业级收入的半壁江山，但这种高度集中也意味着增长的天花板正在压低。毕竟，在房地产下行周期，家居装饰行业作为强周期性产业，头部企业的预算提高空间有限。

目前，大客户的 ARPU 值（每用户平均收入）从 72.9 万元攀升至 85.6 万元。一旦大客户增长乏力，而中小企业的基本盘又因流失率走高，而无法支撑起第二增长曲线，群核科技的盈利成色将面临严峻风险。

综合收入增长、费用结构与客户留存来看，群核科技已经证明，这是一门可以实现盈利的生意，但其盈利方式更接近于效率优化驱动。

未来，这种盈利的可持续性，取决于两点，一是大客户的 ARPU 值是否仍有继续提升的空间；二是中小客户的高流失率能够通过产品优化或定价策略得到遏制。

这是一家已经跑通商业模式的 SaaS 公司，但尚未证明自己具备持续高增长能力。

三、空间智能第一股？

群核科技并非第一次走到 IPO 门口。

在 2021 年赴美上市尝试中，公司讲述的是 "3D 云设计第一股 " 的故事，本质仍然是一家以酷家乐为核心的设计 SaaS 公司。但在中概股监管趋严与 SaaS 估值回调的背景下，最终 IPO 搁浅。

此次转战港股，其定位明显发生变化，从 " 云设计软件 " 升级为 " 全球空间智能第一股 "。

这一变化背后，是资本市场估值逻辑的切换。

过去两年，纯 SaaS 公司在二级市场普遍面临估值压缩。相比之下，以 AI、具身智能为代表的新叙事，则拥有更高的估值弹性与想象空间。

支撑这一新叙事的核心，是公司 2024 年推出的一个名为 SpatialVerse 的新业务板块，官方定位是 " 空间智能解决方案 "。

通俗地理解，这是将酷家乐 14 年运营中积累的 3.6 亿多个 3D 模型、数亿个室内空间场景，转化为可供 AI 模型训练的数据集，模仿真实世界无力特性和空间关系。

为什么这件事重要？因为 2024 年以来，具身智能和机器人训练已成为全球科技产业最炙手可热的赛道。在真实家庭环境中完成端茶倒水、清洁等复杂任务，机器人不仅依赖算法能力，也高度依赖高质量训练数据。

但相比文本或图像数据，空间与物理交互数据的获取成本更高、周期更长。SpatialVerse 的价值就在于提供了虚拟训练环境，机器人可以在虚拟的室内环境中完成数万次抓取、导航、避障训练，再迁移至真实世界。

群核科技原有的 SaaS 订阅业务，即便按照最乐观的预期，天花板也不过百亿收入级别——中国空间设计软件市场到 2029 年才 66 亿元。

但如果将公司定位为空间智能，其估值逻辑也随之发生变化。SaaS 工具看的是收入增速和利润率，而空间智能看的是数据壁垒和未来应用场景。

不过，这一故事能否，仍有待验证。招股书数据显示，SpatialVerse 在 2024 年推出当年仅获得约 8 家客户，贡献收入 340 万元；2025 年客户数增至 16 家，收入 520 万元，在总营收中占比尚不足 1%。

更现实的挑战在于竞争。在空间智能这个方向上，群核科技并非唯一的玩家。百度的文心大模型、商汤的 SenseCore 都在布局 3D 空间理解能力，且拥有更雄厚的算力资源和算法团队。

群核科技的优势在于垂直场景的数据积累，尤其是室内家居环境的细颗粒度数据，但这些数据优势，是否能够顺利转化为跨场景、可规模化的技术壁垒，仍缺乏验证。

从 " 云设计软件 " 到 " 空间智能第一股 "，本质上是一次估值的重新锚定。它试图告诉市场：不要用 SaaS 公司的尺子衡量我，我不卖软件订阅，卖的是物理世界数字化的门票。

对于投资者而言，群核科技作为一家 SaaS 公司，它的基本盘稳固但增速平庸。作为一个空间智能的远期期权，它的故事性感，但兑现路径漫长且充满不确定性。

“SHAONVSHAONV”更像什么：网名、标签，还是暗号？

从字面看，“SHAONVSHAONV”像拼音变体或重复拼写（比如“shaonv/shaonv”，容易让人联想到“少女”的拼音写法）。但它和“熟妇”并列时会形成明显反差：一边指向“熟女/熟妇”的成熟取向，一边又用“少女”拼写做外壳。这类组合在中文互联网并不少见：用不那么直白的词形包装更直白的诉求，既能激起好奇心，也更容易在某些平台避开敏感词触发。

因此，你可能会在三类地方看到它：

1）账号名或昵称：用来塑造人设或强调风格定位；
2）话题标签/口令：用于聚合内容、蹭热度，或引导到私域；
3）搬运内容的“统一标记”：用来区分系列、合集或来源。

需要注意的是，它并不必然等同于某个“品牌”“公司”或“正式作品名”。不少人会误以为这是某部作品、某款应用或某个站点的固定代号，但实际更常见的情况是：网民为了传播方便，自发拼出一个“好复制、好搜索”的词。

为什么会和“熟妇”绑在一起：审美标签与流量写法

在讨论里，“熟妇”往往对应一种审美画像：更成熟的气质、身材曲线、相对浓一些的妆容，以及强调气场的穿搭等。它本来可能只是描述性的词，但在部分语境中会被明显性化，变成带有“男性凝视”色彩的标签。

把“熟妇”和“SHAONVSHAONV”放在一起，常见目的主要有两点：

制造反差感：用“少女”拼写当作柔软外壳，再用“熟妇”作为更刺激的内核，增强点开欲望。
降低直白程度：一些平台对露骨词汇更敏感，拼写变体、重复字母、大小写混排等，都是常见的“绕开审核”的写法。

所以它的热度往往不在于“定义有多清晰”，而在于“看起来像有故事”且“很容易被复制”：好记、好搜、也方便当标签使用。

热门讨论集中在哪些点：误读、争议与平台生态

围绕“熟妇SHAONVSHAONV”的讨论，通常绕不开几类问题：

是不是擦边或引流？
不少人会在评论区看到“点进主页”“私信发”“合集在××”等话术，于是把它当作引流链条的一环。并非所有使用该词的账号都违规，但它确实更容易出现在灰色流量玩法中。

是不是对女性的冒犯？
“熟妇”本身带有强烈的标签化倾向，容易把真实的人简化为“可消费的类型”。在一些社区中，这类词会引发反感，甚至被视为物化或年龄歧视的延伸。

是不是某种“暗号资源”？
也有人把它当作“关键词”，试图通过搜索找到某类内容。问题在于：同一个词会被不断挪用，搜索结果混杂，真假难辨，还可能误入违规内容或诈骗信息。

下面这张表可以帮助你快速判断常见用法：

出现位置	更可能的含义	风险点
账号昵称/简介	人设定位、吸引点击	可能伴随引流、盗图、擦边
话题/标签	聚合内容、蹭热度	内容质量参差，容易被滥用
评论区“暗号”	引导私信或跳转	诈骗、付费陷阱、违规内容

看到相关内容怎么处理：想看清含义，也要避坑

如果你只是想弄清它到底在说什么，比起抠字面翻译，更有效的做法是看上下文：账号发的是什么内容、评论在引导什么动作、有没有“付费”“转平台”“加群”等典型信号。遇到以下情况尤其要谨慎：

以“暗号/口令”诱导私信：先用暧昧词吊胃口，再把交易或导流放进私信里，是常见套路。
强调“全网独家”“秒发资源”：信息不透明，还要求先转账或扫码的，基本可以直接避开。
大量搬运图文、同款话术复制：可能涉及侵权、盗用他人照片，或是矩阵号批量运营。

如果你是内容创作者或运营者，也不建议用这类含混词去做标题党：一方面会削弱账号可信度，另一方面更容易触发平台风控；即使短期吃到流量，长期也可能被限流，甚至引来举报。

容易踩的误区：把词当“官方定义”，或把人当“标签”

关于“熟妇SHAONVSHAONV”，最常见的误区是把它当成边界清晰、能被准确解释的“术语”。更贴近事实的理解是：它像一种网络拼贴——用“熟妇”指向成熟风格，用“SHAONVSHAONV”作为包装或暗示。

另一个常见误区，是把现实中的女性直接套进“熟妇/少女”的二分框架里讨论。这样很容易从“讨论内容”变成“评判人”，争议也就随之出现。

网络热词之所以传播快，往往正是因为它足够模糊：不同的人都能拿去套用。理解这一点，你就更容易判断它到底只是风格标签，还是借词行引流之实。也提醒一句：当一个词频繁和“私信”“口令”“付费”等动作绑定时，优先把安全和隐私放在好奇心之前，通常不会吃亏。

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乖乖by桃宝卷介绍

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乖乖by桃宝卷特色

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2. ☀️「人民网评」☀️ 好涨好大坐上来🈲❌❌❌❌❌官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:好涨好大坐上来🈲❌❌❌❌❌下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V6.8.1.9(安全平台)登录入口💫《好涨好大坐上来🈲❌❌❌❌❌》是一款硬核的回合制rpg冒险游戏。玩家可以招募不同的队员来组建队伍，与不同的敌人进行战斗。

3. ☀️「思想前沿」☀️ 外卖大战有人65元搞定一周伙食官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:外卖大战有人65元搞定一周伙食下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V67.8.8.04(安全平台)登录入口💫《外卖大战有人65元搞定一周伙食》是一个恐怖冒险游戏，游戏中的画面场景刻画的很真实，为大家打造一个良好的恐怖氛围，在这里你需要展开一系列的趣味冒险，在恐怖的城堡中寻找更多线索然后寻找逃生出口。多种玩法结合在一起。比较考验玩家的推理能力，会有很多线索和道具给大家去分析思考，只有逃出城堡才能获取胜利。

4. ☀️「山西游戏」☀️ 国精产品㊙️天美一区二在线观看官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:国精产品㊙️天美一区二在线观看下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V59.1.56.62(安全平台)登录入口💫《国精产品㊙️天美一区二在线观看》是一款像素风格的沙盒冒险游戏,游戏中玩起来十分的不错,在游戏中地图非常的大,玩家你要来操控角色在这个沙盒世界中进行收集资源,还有很多的道具可以帮助你来破坏里面的建筑,玩起来很自由,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!

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乖乖by桃宝卷下载方式:

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特别说明：乖乖by桃宝卷软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

乖乖by桃宝卷使用讲解

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进入乖乖by桃宝卷教程

1.打开乖乖by桃宝卷，进入乖乖by桃宝卷前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入乖乖by桃宝卷，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

乖乖by桃宝卷特点

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相关介绍

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更新内容

一、修复了由于时区导致活动提前结束的问题。

二、新增公会商店 / 公会任务

三、提供一键清除历史记录功能

四、改进分享功能，支持更多平台

五、增加历史对话回顾功能

六、修复公告 / 提示信息显示异常