利润都(下滑)，<病因>却不同：三大运营商一季报解读,男男攻用肠道震动串珠PLAY：刺激体验与快感提升

2026 年一季度，三大运营商集体交出了一份令人担忧的成绩单。中国移动营运收入同比增长 1.03%，但营运利润下滑 11.6%, 净利润下降 4.2%；中国联通营收微降 0.5%，营运利润大跌 18.9%，净利润下滑 17.4%；中国电信营收减少 2.6%，营运利润大幅下滑 24.2%，净利润下降 17.6%。。

行业媒体普遍将三大运营商的利润下滑归咎于增值税率上调（从 6% 到 9%）的 " 税负冲击 "，但这种说法只看到了表象，并非三大运营商利润暴跌的主因。从财务本质来看，增值税是价外税，如果增值税调整是核心变量，三家公司的收入和利润降幅应呈现相似的波动。

所以，仔细拆解三大运营商一季度的财报后会发现，其利润降幅远超收入降幅的背后，是三家公司截然不同的经营病灶，绝非单一的税率调整所致。

01. 中国移动：增收不增利，低毛利业务拖垮主业盈利

中国移动是三大运营商中唯一实现收入正增长的，营运收入增加了 27 亿，同比增长 1%，但营运利润反而减少了 38 亿，同比下滑 11.6%，这种 " 增收不增利 " 的怪象，根源在于收入结构的恶化与终端业务毛利率的压缩。

具体来看，一季度中国移动主营业务收入下滑 1.1%，减少约 25 亿元，高毛利的核心通信服务收入持续萎缩；而以终端产品销售为主的其他业务收入则大增 12.6%、增加了 52 亿，是其整体营收同比增长 1.03% 的绝对贡献者。

但是，由于受到内存涨价推动国内手机价格上涨的影响，中国移动采购终端产品的成本同比增加了 55 亿元，13.5% 的成本增幅远超终端产品销售收入 12.7% 的增幅，说明终端业务的毛利率正在被压缩。换句话说，中国移动是在 " 卖更贵的手机，但赚更少的钱 "，并且仅这一项成本增加，就几乎吃掉了收入增长的全部贡献。

尽管中国移动的网络运营、折旧摊销等刚性成本有小幅下降，本应成为利润的缓冲垫，却还是被终端业务 55 亿的成本上涨完全抵消，最终导致营运利润减少了 38 亿，同比下滑 11.6% 的结果。

值得注意的是，虽然财报显示中国移动营运利润同比下滑 11.6%，但净利润降幅仅为 4.2%，远好于营运利润表现。这一差异主要来自非经营性收益的强劲支撑：一季度，中国移动的利息及其他收入、按权益法核算的投资收益等同比增加约 21 亿元。

这些非经营性收益对冲了主业盈利下滑的压力，才使得净利润的跌幅被显著收窄，换句话说，中国移动的净利润表现实际上得到了非经营性收益的 " 粉饰 "。

但需要警惕的是，这些非经营性收益与中国移动的通信主业无关，并且具有高度不可持续性，而营运利润才是衡量运营商主业健康度的更可靠指标。

02. 中国联通：人力成本刚性上涨，直接吞噬全部利润增量

中国联通的情况则与中国移动不同，其营业收入仅微降 0.51%，与去年同期相比减少 5.3 亿；但营运利润却少了 13.7 亿，暴跌 18.9%，因为所得税税项优化才使得净利润的同比降幅收窄到 17.4%。

中国联通利润暴跌的原因源于成本结构的变化，分析其 1 季度利润表收支细项的同比变动，可以看到中国联通 " 员工薪酬及福利开支 " 与去年同期相比增加了 20.35 亿元，同比暴增 13.63%，仅这一项成本增量就已超出了 1 季度利润的全部降幅。

在收入几乎零增长的背景下，人力成本投入超前于产出效益——无论是为支撑转型引入高端人才，还是核心岗位的薪资调整、福利优化，都大大推高了中国联通这部分刚性开支，成为其一季度营运利润暴跌的直接原因。

值得注意的是，2025 年财报数据显示，中国联通的 " 雇员薪酬及福利开支 " 亦同比增长了 2.5%，且营收占比已由 2024 年的 16.7% 增加至 17%。与之相比，中国移动 2025 年的 " 雇员薪酬及相关成本 "，仅同比增长了 1.4%，占营运收入比重为 14.7%，均远低于中国联通。

中国联通的 " 雇员薪酬及福利开支 " 持续增加，或与其员工平均薪酬处于行业较低水平有关。根据上市公司 2025 年年报数据折算，中国联通的人均薪酬为 28.05 万元，比中国移动 33.4 万元的人均薪酬低了 16%（中国电信的年报数据仅披露 " 人工成本 "，无可参照的雇员薪酬及福利开支细项数据）。

随着中国联通在 2026 年一季度的 " 雇员薪酬及福利开支 " 大幅提升 13.63%，而中国移动同比仅增加 1.12%，假若两家上市公司的员工人数无重大变化，则中国联通与中国移动的人均薪酬差距将大幅度拉近，这对于中国联通的员工而言无疑是好事。

当然，中国联通并非没有成本管控意识，在 " 雇员薪酬及福利开支 " 增加 20.35 亿的同时，其他经营及管理费用反而节省了 12 亿元，财务费用也有所下降，这也可以看出中国联通新一届管理层的降本成效。

因此，如果说中国移动的问题是 " 卖什么 " 的结构失衡，那么中国联通的问题就是 " 花多少 " 的效率失衡，其内部成本管控的短板在行业压力下被无限放大。

03. 中国电信：刚性成本难降与信用减值双重挤压，盈利压力严峻

在三大运营商中，中国电信一季度业绩的困境最为复杂，呈现出刚性成本居高不下与应收账款恶化引发的信用减值大幅计提的双重挤压格局。

中国电信 2026 年一季度营业总收入同比下滑 2.6%，减少约 35.3 亿元，而与其体量相近的中国联通仅减少了 5.3 亿；营业支出却仅同步下降 0.7%，不过节省了 9.3 亿元，由于成本降幅远小于收入降幅，中间约 26 亿元的差额几乎完全挤压了利润空间，导致其经营收益从 107.5 亿元骤降至 81.5 亿元，同比大幅下滑 24.2%。

这背后是中国电信重资产商业模式固有的高经营杠杆在起作用。折旧摊销、网络运维、人工等刚性成本合计 937 亿，占收入的七成左右。当中国电信的营业收入处于下滑阶段，固定成本无法同步收缩，则盈利下行压力就会被进一步放大。

看上去中国电信的问题属于 " 卖得少了，但固定成本压不下来 " 的结构性问题，但其真正的经营困境，则在于应收账款信用减值损失的持续大幅度增加。

在成本开支之外，中国电信一季度的信用减值损失同比激增了 40.2%，从去年同期的 26.65 亿元增至 37.37 亿元，增加了 10.72 亿元，这部分减值主要与应收账款坏账准备、用户欠费核销相关。

好在中国电信一季度的投资收益和公允价值变动合计增加了约 9.4 亿元，刚好对冲了这部分信用减值的负面影响，再加上营业外支出大幅下降了 10.2 亿元以及资产处置收益的正向影响，才使得中国电信一季度的净利润仅同比减少了 15.6 亿元，降幅亦改善为 17.6%。

需要注意的是，公允价值变动收益主要来自金融资产市值波动，属于不可持续的账面收益，而营业外支出的大幅下降作为非经常性项目也不具备持续性，它们实际上 " 粉饰 " 了中国电信主营业务的实际承压程度。

而特别值得警惕的是，中国电信本季度的信用减值损失同比激增并非孤立现象。

查看中国电信 2025 年财报，可以看到去年全年的信用减值损失为 56.99 亿，同比 2024 年的 37.58 亿，已经大幅增加了 52%；进入 2026 年 1 季度，中国电信的信用减值损失仍在持续大幅度攀升，并且单季度 37.37 亿元的绝对金额已经与 2024 年全年相当。

这说明即使中国电信的收入规模在收缩，但其历史应收款的回收压力仍在累积。前期确认的业务收入中，有相当比例并未转化为实际现金流入，而是以应收账款形式沉淀在资产负债表上，如今到了集中计提减值的阶段。这也反映出中国电信流动资产中应收账款的质量恶化并非短期波动，而是形成了趋势性压力。

与中国电信的信用减值损失持续增长相比，中国移动和中国联通在 2025 年的信用减值损失则分别下降了 41% 和 24%，这表明中国电信的信用风险暴露程度远超以个人用户为主的中国移动和在政企市场收入规模相对较小的中国联通。为了寻找新的增长极，中国电信主动承担了更高信用风险的客户群体，而在经济下行周期中，这部分风险的定价被系统性低估，现在正以减值损失的形式集中显现，且可能从 " 异常波动 " 演变为常态成本。

因此，如果中国电信未来几个季度收入继续承压，应收账款的信用减值损失是否会进一步攀升，将成为比固定成本更危险的变量：毕竟，折旧和人工成本对利润的影响至少是可预期的，而减值损失则具有加速性和不可预测性。

结语：集体性利润下滑不仅仅是行业周期波动

三大运营商在 2026 年一季度出现集体性的利润下滑，并非简单的行业周期波动，而是行业转型期的一次 " 结构性体检 "：将三家公司的困境放在一起比较，行业的共性与个体的差异便清晰起来。

三大运营商的共同痛点，是传统通信服务收入增长乏力，这是行业发展到现阶段的必然趋势，但每家公司应对这一压力的方式和暴露出的短板各不相同，所需的破局之路自然各异。

中国移动需要回答的，是如何守住核心通信服务的利润率，用高质量增长替代规模扩张，而不是用低毛利业务的增量掩盖核心业务的萎缩；中国联通需要证明的，是数字化转型的人力、资金投入，何时能够转化为匹配的产出效益，实现投入与回报的平衡；中国电信则需要思考，如何在保持网络优势这一核心竞争力的同时，提升成本弹性，但更要警惕收入质量恶化带来的信用减值加速风险，摆脱对非经常性收益的依赖。

在行业转型的关键期，谁能找准自身的核心矛盾并加以破解，谁就能够在新一轮行业周期中站稳脚跟，找到利润增长的新支点。

但有个常见误区需要先说清：震动不等于更快到达快感顶点。震动过强反而可能导致局部麻木、热胀，舒适区更难把握，尤其在紧张或润滑不足时更明显。对多数人来说，中低档位、间歇开启，往往比一上来高档连续震动更容易适应。

很多人强调“男男攻用”，核心其实在“由谁控制”和“怎么配合插入/口交/手交”。串珠的优势是节奏很可控：推进时每一颗珠子通过都是一个明确节点，停留、轻微回抽、再推进，都能形成可预期的刺激累积；而退出时的逐节释放，常常也是快感爆发点之一。若同时开启震动，更建议把它当作“调味”而非主菜：在停留阶段开一会儿，让对方在适应与放松中把敏感度拉高；需要对方更集中注意力时再关掉，让“串珠台阶感”重新成为主导。

也有两种常见操作会显著拉低体验：一是攻方追求速度，频繁快进快出，括约肌被迫反复收缩，容易疼，也更容易产生排斥感；二是只顾“塞满”，忽略对方呼吸和腹压的变化。一旦出现屏气、肩颈紧、臀部夹紧，通常就是需要降速、停下、补润滑或换角度的信号。

串珠的直径梯度、珠体硬度、表面材质、连接处柔软度，都会影响“爽”和“安全”的平衡。一般来说，越柔软、直径梯度越平缓，越适合较长时间停留与反复进退；越硬、台阶越明显，节律更强，但对润滑和放松的要求也更高。震动部分则要看是“局部震”还是“整体震”，以及噪音和发热情况；发热明显或电机偏重的款式，长时间停留时更容易出现胀痛。

关注点	更偏柔和的体验	更偏强刺激的体验
珠体材质/硬度	柔软硅胶、顺滑	硬质更明显、台阶更清晰
直径梯度	逐级小幅增加	级差大、存在“卡点”感
震动策略	低档/间歇/停留时用	中高档/短时爆发
动作节奏	慢推、停留、微回抽	进退幅度更大但更需润滑

真正决定体验上限的，往往是安全与卫生这些细节。

第一是润滑。肠道环境不自润滑，润滑不足会把“刺激”直接变成“摩擦伤”。通常更建议选择对黏膜更友好的水性润滑；如果串珠是硅胶材质，尽量避免搭配硅油润滑，以免损伤材质（除非产品明确标注兼容）。过程中若出现灼热、刺痛、阻力明显上升，这不是“更刺激”，而是该立刻停下补润滑，必要时直接结束。

第二是结构安全：必须有可靠的尾端/拉环/底座，避免整根滑入。震动开启后手感可能更滑，攻方握持处最好有防滑设计，至少也要保持干燥、握得稳。

第三是卫生与肠道现实：少量分泌物或残留属于常见情况，不必为了“绝对干净”反复中断体验；但也不建议强行灌洗后立刻上强度，因为过度清洗会让黏膜更敏感、更脆弱。使用前后温和清洁、彻底晾干；多人或跨器官（例如从肛门转到口/阴茎）必须更换器具或使用安全套隔离，避免交叉感染。

最后是身体信号：持续疼痛、出血、发热、剧烈腹痛等情况要立即停止并就医评估，不要把这些当作“适应期”。

“男男攻用”很容易滑向一个误区：把对方的承受当成攻方的成就。实际上，这类玩法最性感的部分往往是一起把节奏做出来——提前约定口令，用手掌压力提示“再一点/停一下”，把呼吸同步当作节拍器。想提升快感，与其追求“更深更快”，不如把重点放在“更可预期”：让每一颗珠子的通过都留出放松与迎接的空间，而不是让身体只能被迫抵抗。震动也是同理，问一句“要不要开、开到几档”，往往比直接开到最大更能把快感推得更尖锐。

结束后也别急：缓慢退出，纸巾与温水做简单清洁，补水休息，比立刻进入下一轮更能让身体在下次愿意继续接受这种刺激。

1）会不会很疼？多半取决于润滑、速度与尺寸梯度；疼痛不是必经步骤。

2）震动越强越爽吗？不一定。强震更容易麻木或胀痛，间歇与中低档更常见也更耐受。

3）能和插入一起用吗？可以，但更考验沟通与空间感。优先确保安全尾端不受挤压，动作也要更慢、更稳。

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相关介绍

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更新内容

一、增强大场景探索时的帧率稳定性

二、优化屏幕滑动手势识别精度

三、精简部分冗余资源包体积

四、改进配色方案，更护眼

五、调整底部导航栏结构，查找更方便

六、运营活动数据统计优化