影石刘靖康最新《手搓》信：回应2025年【为何】增收不(增利),91国产在线视频免费观看入口在线观看

图源 : 视觉中国

蓝鲸新闻 4 月 28 日讯（记者 翟智超）4 月 28 日晚间，影石创新（688775.SH）交出的 2025 年年报与 2026 年一季报，画出了一条极端的剪刀差：2025 年全年营收 97.41 亿元，同比猛增 74.76%，创下历史新高；2026 年一季度营收 24.81 亿元，增速进一步升至 83.11%。然而，利润端却反向俯冲—— 2025 年归母净利润 9.29 亿元，下滑 6.62%；2026 年一季度归母净利润仅 8462 万元，同比腰斩 52.02%，环比也骤降约 50%。

" 为什么收入往上走，利润反而往下掉？"

最新，蓝鲸科技记者获悉，刘靖康已发布最新致投资者信。信中，创始人刘靖康回应称，将这一切定义为短期利润的 " 主动收缩 "，意在换取通往长期竞争格局的门票。最直接的推手是研发投入急速膨胀—— 2025 年研发投入 15.3 亿元，接近翻倍；2026 年一季度再砸下 4.65 亿元，同比又涨 101%。

股东信更进一步揭开底牌：在原有全景相机、拇指相机、运动相机之外，公司同步重注两款无人机（含已上市的影翎 A1 全景无人机）、云台相机、无线领夹麦克风及另外三个新品类，甚至启动了三款芯片的定制开发。2025 年全年战略投入达 7.62 亿元，相当于同期归母净利润的约 80%；到今年一季度，这一比例飙升至约 300% ——每赚 1 元利润，就将近 3 元投向未来。

蓝鲸科技记者获悉，影石目前超过 60% 的营收，源于七八年前自己开创的原创细分品类；全景相机全球市占率 66%、拇指相机 57%。眼下，面对无人机、云台相机等已被验证的大赛道，公司选择以差异化 "second-mover" 策略杀入，试图复制当年的品类神话。

2025 年也注定成为影石的关键之年。6 月登陆科创板，摘下 "A 股智能影像第一股 "，上市首日开盘价较发行价暴涨 285%，总市值一度突破 700 亿元。年底，与第三方孵化品牌影翎联手推出全球首款全景无人机 A1，直接闯入大疆主导的腹地。2026 年 2 月，历时近两年的美国 337 调查终裁落定，影石大获全胜—— GoPro 指控的六项专利全部不成立，公司得以不受限制地在美国市场继续销售。

不过，利润承压的因素不止研发投入。存储元器件涨价挤压毛利率，三款芯片定制开发远未结束，AI 及组织融合所需的 IT 和数据基建仍需持续投入。更现实的挑战在于，影石正从专注相机的单一引擎转向多线作战：既要守住全景相机和拇指相机的护城河，又要在无人机、云台相机等新品上证明其差异化策略的有效性。

以下内容为刘靖康 2025 年致投资人公开信内容：

致影石创新的投资者与所有关心我们的朋友：

影石即将迎来自己的 11 岁生日，这是我第一次面向投资者写信，零 AI 纯手搓，表达不畅请海涵。

影石创新的使命是帮助人们更好地记录和分享生活，2025 年是影石成立以来，能力增长最快、最全面的一年。

这一年极为特殊：2025 年 6 月科创板上市，开启新的征程；年底推出全景无人机，与行业巨头错位成长；今年初与运动相机鼻祖历时 2 年的诉讼案圆满解决。风浪从未缺席，但我们一路乘风破浪。

财务上，一方面，我们 2025 年财报迎来史上最高的营收 97.41 亿，同比增长 74.76%，全景相机全球市场份额 66%，拇指相机全球市场份额 57%，2026 年一季度增长势头延续，营收 24.81 亿元，同比增长 83.11%，另一方面，2025 年归母净利润下滑至 9.29 亿元，2026 年一季度降至 8462 万元。

为什么收入上升利润反而下降？我将以此为切入点，带大家了解影石创新是一家怎样的公司。

一、影像市场大小由技术产品创新驱动，摄影机器人是其中一个未来

2025 年全年和 2026 年 Q1 收入增长均在 70% 以上，而研发费用同比增长均超 95%，公司在原有业务（全景相机、拇指相机、运动相机等）以外，还战略投入研发两款无人机（含影翎全景无人机）、云台相机、无线领夹麦克风和其他三个新品类，同时还定制开发三款芯片，公司 2025 全年及今年 Q1 上述口径的战略投入金额分别为 7.62 亿元及 2.62 亿元，这个投入金额约为同期归母净利润的 80% 和 300%，高强度的战略投入支撑公司长期发展布局，也导致公司短期相关利润指标下降。

影石为什么如此 " 激进 " 地增加研发投入？

因为我们看到了广泛且远未被满足的客户需求。如今，影石原创的细分品类收入占整体营收超 60%，今天的主营业务来自于我们 7、8 年前勇敢的尝试。

影像市场是一个靠产品定义和技术创新驱动增长的市场：2017 年 GoPro 的销量已经开始下滑，但我们通过全景技术，很好地解决了运动相机在滑雪、潜水等运动场景下取景构图难、画面抖动、自拍杆入画等痛点，通过全景运动相机开创了 " 先拍摄后取景 " 的体验革命。2019 年我们推出拇指相机系列，解决了运动相机在骑行、跑步、旅行等场景下佩戴困难和过重的问题。2023 年底我们推出带翻转屏功能的 Ace 系列运动相机，把运动相机从拍运动带到了 Vlog 和扫街等场景。

上述三个品类我们并没有靠 " 性价比 " 去做存量博弈，而是不断通过挖掘客户需求和技术创新，兼顾市场扩容和自身的高速增长，从零做到了年销量超 300 万台。我们行业里的巨头也靠云台相机硬生生开创出一个累计销量达千万台的市场。

同样，我们在无人机、云台相机、领夹麦克风等已经看似成熟的品类中，在全球范围内看到了大量未被满足的客户需求和技术创新空间。虽然作为 "secondmover"，但我们充满信心，这些品类可以像运动相机市场那样，在给公司增长提供动力的同时实现市场扩容。

影像市场的天花板在哪里？

市场大小由每个客户愿意支付的价值总和决定，每个客户愿意支付的价值由我们创造的用户价值决定，用户价值通过实现用户未被满足的需求决定。

拥有性能再好的相机，很多人拍摄完后仍然不懂得怎么剪辑和修图；很多人不知道怎样构图把另一半拍好看；很多家庭出去旅行的时候拍照，照片里不是没有爸爸就是没有妈妈，因为需要一个人给另外两个人拍照；很多两三岁的宝宝说了一些很搞笑的话，父母正要掏手机去记录的时候，宝宝不说第二遍了；去到美丽的风景点、看到绚烂的烟花时，我们的目光盯着手机屏幕记录，并期待拍照发朋友圈，焦虑于没有完美定格此刻，却没有尽情享受这稍瞬即逝的美好。

以上这些都是广泛且未被满足的需求，将来是否有一种可能，人们都有一个便携的 " 摄影机器人 "，就像你旅行团建时雇佣的专业摄影师一样，自动地在空间中移动、找角度、抓拍下那些精彩的瞬间，而你，只需尽情地享受当下。

我们早在 6 年多前就有这个想法，并一直朝这个目标努力。

过去 6 年，我们通过不同的相机品类不断积累迭代各类光学模组、传感器、影像算法等技术，就是为了造好摄影机器人的 " 眼睛 "；我们做了两类无人机和云台技术，是为了实现摄影机器人能在空间中自由移动和找角度的 " 躯干 "；我们从 6 年前开始研发自动剪辑技术，客户导出率逐年提高至接近 50%，我们开发并不同程度开源了全景飞行仿真、全景深度预测等技术，是为了实现摄影机器人最后一块拼图—— " 大脑 "。我们同时也在为具身机器人公司提供相机产品实现全景数据采集，帮助具身智能模型的开发。这是我们未来几年努力的方向，量变在为质变积累。

朝着 " 摄影机器人 " 努力，并不是一个 " 憋大招 " 的过程，我们积累下来的各种技术也同时演变成了各种可商业化的产品和功能，通过市场化验证技术和工程效率，这些最终都流向用户可感知的地方：过去，AI 主要用来优化画质、防抖、美颜等功能；现在，AI 已经能自主完成构图、内容生成和自动剪辑。

我们的相机不再只是拍下画面，而是能感知场景、理解内容、辅助创作。未来，拍摄和剪辑将深度融合，行业比拼的不再是单纯的硬件，而是 " 硬件 + 软件 + 数据 " 的整体能力。

二、通过竞争牵引全面能力建设和效率提升，AI 对于组织既是机会也是危机

与巨头竞争是每个公司无法忽略的成长路径。影像市场在人群、场景、和需求上具有高度多样性，叠加我们创新的持续追求，让我们在与巨头的竞争中拥有充分的差异化创新空间，我们持续的差异化创新和巨头的降价，也都共同扩容了市场。

同时，在 " 备战 " 和竞争的过程中，我们暴露出了一些短板，但也为公司的全面进步找到了清晰的指引。得益于各方面持续 " 看齐、补短、超越 "，公司的经营效率也在不断提升并反映在规模上：我们线下专卖店从去年初 36 家到现在近 300 家，同期单店销售额同比提升近五成。

同时，我们全球每台主机的单台营销费用（市场推广费 + 销售平台费用，再除以销量），2026 年 Q1 较 2025 年 Q1 同比下降约 10%。在去年 Q3 迎来全面竞争后，公司季度营收依然保持超过 80% 的高速增长。

但我们仍有很多需要提升效率的地方。公司在过去几年内部 " 矩阵化 " 和集成 IPD、IPMS 的过程中，面临协作链条长、效率降低、瓶颈能力建设缓慢等问题。研发投入高并不代表研发效率高。过去组织架构设计多以工种划分，未来的组织将越来越以 " 业务目的 " 和 " 模块 " 来设计，降低耦合，提高内聚，系统性地建设能力平台，提高不同产品线间的能力复用，减少 " 重复造轮子 "。同时，我们也会更注重长期的产品、平台和器件的规划复用性，注重从设计到制造工艺的端到端优化，以及供应商分级优化，以实现系统性成本降低。

AI 正深刻重塑我们的组织。通过在研发、市场、供应链、用满等各环节引入 AIAgent，我们持续提升组织协作效率，推动组织从 " 人工驱动 " 向 " 人机协同 " 升级。2026 年 Q1，公司 43% 代码由 AI 生成，研发效率的持续提升，带来了盈利韧性与增长动能。2025 年，线上客户服务量超 50% 由 AI 承接，为公司节省超千万元。

但请注意，这既是巨大的机会，也是巨大的危机。AI 会全面重新定义很多科技公司的组织架构、岗位技能、人才的选、育、用、留和激励设计等，进而极大地影响公司的组织效率。" 公司 " 会越来越像一个 " 产品 "，能否深刻理解 AI 和组织设计，并将两者融合好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的生死。

三、短期利润既有多重压力也有多重缓冲，旨在换取长期业绩和健康发展

我们对短期存储成本感到一定的压力，未来可能进一步上升，影响公司毛利率。几颗定制芯片仍然需要投入，以保障公司未来的发展和竞争力，此外，AI 和组织的深度融合需要我们在 IT 和数据基建方面增投，这些都是短期利润承压的部分。

但如上述所说，研发、营销效率的提升、产品设计和供应链整合会带来巨大的成本节约。更重要的是，云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从原来的 " 投入 " 转为 " 收入 "，提升利润。

作为公司的管理层，我们面上在经营着公司的业绩，但实质经营的有三：

一是客户价值的挖掘和交付，及效率；

二是公司核心能力栈的变宽和变深；

三是核心人才的培养和梯队建设；

以上三点是业绩的因，种因得果。因此以

这类关键词在搜索里通常意味着什么

“91国产在线视频免费观看入口在线观看”由多个高频词拼接而成：平台/代称（91）、内容类型（国产在线视频）、诉求（免费观看）、目标（入口）、行为（在线观看）。在中文搜索场景中，它通常出现在三种情况里：

1）用户想找某个站点或应用的入口，但记不清官方名称，于是用“91+免费观看+入口”这类词组进行检索；
2）聚合站或采集站用类似关键词做页面标题，吸引点击后再跳转；
3）仿冒页面刻意堆词，借“入口”“在线观看”营造“有官方入口”的错觉。

因此，这个搜索词更像是在表达需求，并不一定能指向一个可信、稳定的固定页面。看到“入口”二字时，建议先把它当作“可能的引流点”，不要默认存在所谓“官方入口”。

“免费观看入口”常见跳转与收费套路

不少人点进去后会遇到各种分支：弹窗要求下载“专用播放器”、提示“年龄验证”、要求注册后才能看，甚至出现“试看30秒后付费解锁”。这些做法未必都违法，但很多页面确实存在明显诱导与安全风险：

伪装成必装组件：以“解码器/插件/加速器”等名义引导安装不明软件，常见结果是广告软件、浏览器劫持，甚至账号被盗。
虚假会员与重复扣费：页面写“仅需1元开通”，实际可能是连续包月或多次扣款；也可能在第三方支付页面套用相似名称，让人误以为是同一服务。
扫码/群聊引流：用“扫码获取入口”“加群发链接”等方式把风险从网页转移到社交平台，后续更难追溯与处理。
内容不符或搬运混剪：标题写“国产在线视频”，实际却是重复片段、低清混剪，甚至与描述无关的内容。

如果你的目的是真正“合法合规地在线观看”，更稳的选择是优先使用自己已知的正规平台（长视频、短视频或官方账号渠道）。别把“免费观看”当作唯一标准——免费往往意味着广告、跳转或数据代价，而不是“无条件白看”。

打不开、加载慢、提示风险：先排查这几项

通过搜索进入某个页面后，如果出现“无法访问、一直转圈、提示风险、需要验证码”等情况，很多时候并不是网络问题，而是站点本身质量差、跳转链路复杂，或已被浏览器/系统拦截。可以从以下几点快速判断：

浏览器安全提示：出现证书异常、风险网站提醒、下载提示频繁弹出时，优先退出，不要为了找“入口”去关闭安全防护。
跳转次数过多：连续跳转3到5次、域名不断变化，基本属于引流链路。即使最终能打开，也很难保证后续操作安全。
要求授予过多权限：移动端若要求通讯录、短信、无障碍、悬浮窗等权限，风险很高。正常看视频通常不需要这些。
清缓存反而更糟：有些站点靠缓存维持“看似能用”，清掉后只剩广告与跳转，说明页面可信度本就不高。

更稳妥的思路是把目标拆成两步：先确认内容来源是否正规、是否有清晰的版权与平台规则；再在该平台内搜索同类“国产”内容。把“入口”当捷径，往往会绕进更复杂的坑。

识别真假入口的几个对照点

想判断与“91国产在线视频免费观看入口在线观看”相关的页面是否靠谱，可以做个快速对照。下面不是绝对标准，但足以筛掉大多数高风险页面：

观察点	相对可靠的表现	高风险信号
页面结构	信息清晰、少弹窗、无强制下载	满屏弹窗、遮罩、倒计时强引导
登录/付费	规则明确、可在账户页关闭自动续费	“1元试用”却不写续费、扣费路径不明
权限与安装	纯网页可看或来自正规应用商店	让你装未知APK/描述文件/插件
跳转链路	基本不跳或仅一次授权跳转	多次跳转、域名频繁更换
内容呈现	与标题匹配、分类清楚	货不对板、重复混剪、诱导标题

如果你只是想看“国产在线视频”这一类内容，很多正规平台也提供大量免费内容（广告支持或限免活动）。直接在平台内搜索“国产”“短剧”“影视剪辑”“纪录片”等关键词，体验和安全性通常更可控。

容易踩的误区与更稳的做法

最常见的误区，是把“入口”理解为“官方通道”。在搜索环境里，很多所谓“入口”其实是被包装出来的引流页面。另一个误区是以为“在线观看比下载安全”，但不少风险恰恰发生在你点击播放前的跳转、授权与安装环节。

更稳的做法是：不执着于“唯一入口”，而是优先选择“可验证的来源”；不为了“免费观看”牺牲账号与设备安全；一旦遇到要求安装、索要高权限、或支付规则不清的页面，及时止损退出。更好的观看体验，往往来自稳定的平台规则与内容分发，而不是搜索词堆出来的“入口页”。

FAQ：

为什么搜“91国产在线视频免费观看入口在线观看”总是跳到广告页？
多为关键词引流页面，主要靠跳转和广告变现，不一定存在稳定入口。

看到“必须下载播放器才能看”要不要装？
大多数情况下不建议，尤其是来源不明的安装包与插件。

已经点过并登录了怎么办？
尽快修改相关账号密码，检查是否开通自动续费；必要时进行安全扫描，并清理可疑应用。

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2024Ggy钙最新版特色

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2. ☀️「参考消息」☀️ ao3镜像网站链接入口微博DONEWS官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:ao3镜像网站链接入口微博DONEWS下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V6.68.55.0(安全平台)登录入口💫《ao3镜像网站链接入口微博DONEWS》是一款机器人冒险游戏，游戏场景设置非常的神秘，古老，给玩家一个前所未有的冒险体验，游戏玩法新颖独特，对这类游戏感兴趣的玩家可以来下载哦！

3. ☀️「图鉴百科」☀️ 色㊙️乱码一区二区三区麻豆官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:色㊙️乱码一区二区三区麻豆下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V07.50.2.8(安全平台)登录入口💫《色㊙️乱码一区二区三区麻豆》是一个非常有趣又好玩的手机趣味冒险解谜类型的休闲恐怖风格的小游戏。它是款古风中国风风格的恐怖解谜游戏，在游戏中玩家将成为一名侦探去探寻古老村庄的灵异秘密，玩家需要通过发现各种线索去解开村庄的谜题，揭开真相。快来下载体验吧！

4. ☀️「格斗游戏」☀️ 91⭕️自慰白浆漫画官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:91⭕️自慰白浆漫画下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V8.69.5.81(安全平台)登录入口💫《91⭕️自慰白浆漫画》是一款支持多人联机的物理冒险游戏，游戏采用其他的棉花糖的物理系统运行，玩家在游戏中操作自己的角色和小伙伴一起进行冒险探索！游戏中还设置有搞怪的角色外观和装饰！游戏玩法十分有趣！

5. ☀️「驱动人生」☀️ 婷婷国产AV精品㊙️免费官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:婷婷国产AV精品㊙️免费下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V26.55.63.59(安全平台)登录入口💫《婷婷国产AV精品㊙️免费》是一款休闲益智的社交推理游戏。该游戏属于多人角色扮演，易于操作，这里有最通俗易懂的规则介绍和新手攻略，一秒入门，5~8人的实时语音沟通，热血刺激的策略战争对战，玩转阿瓦隆，深度社交体验，丰富的奖励系统已为你开启，快来成为阿瓦隆大神吧！

6. ☀️「四川百科」☀️ a点🔴w🛑㸔🅱片官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:a点🔴w🛑㸔🅱片下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V83.46.32.18(安全平台)登录入口💫《a点🔴w🛑㸔🅱片》是一个非常有趣又好玩的手机冒险解谜风格的趣味探险小游戏。这款游戏完全还原了小小梦魇的游戏场景和游戏玩法，玩家需要控制角色进行解谜真相，发现其中的线索和谜题，利用各种道具顺利逃脱。快来下载体验吧！

7. ☀️「多玩游戏」☀️ 骄妻教我当王八官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:骄妻教我当王八下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V22.1.88.9(安全平台)登录入口💫《骄妻教我当王八》是一款复古画风的冒险挑战玩法，非常有趣的小游戏，带你探索神秘的区域，寻找那些隐蔽的出口，可以更好的帮你在游戏中玩耍，提供更多的冒险的游戏乐趣，一起来游戏中体验，感受不同的乐趣吧！

8. ☀️「攻略百科」☀️ 教官揉我下面⋯啊⋯嗯兔女郎动漫官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:教官揉我下面⋯啊⋯嗯兔女郎动漫下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V2.9.5.85(安全平台)登录入口💫《教官揉我下面⋯啊⋯嗯兔女郎动漫》是一款解谜类生存题材的游戏，游戏中玩家将体验到最精彩好玩的解谜生存完成，超多的游戏线索的等你来寻找，各种游戏任务等你完成，感兴趣的朋友千万不要错过了哦！

9. ☀️「知识地图」☀️ 网站正能量你懂我意思V2EX官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:网站正能量你懂我意思V2EX下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V1.2.10.3(安全平台)登录入口💫《网站正能量你懂我意思V2EX》是一款像素风格的角色扮演类的冒险游戏，游戏画面采用极简的画面风格进行展现，游戏中为你的角色设计有各种各样的游戏皮肤！游戏关卡丰富，操作简单易上手！玩家在关卡中还可以借助收集到的道具进行闯关，体验一场复古时尚元素之旅！

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特别说明：2024Ggy钙最新版软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

2024Ggy钙最新版使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加2024Ggy钙最新版”按钮从电脑文件夹选择文件《💫api.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，2024Ggy钙最新版支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入2024Ggy钙最新版教程

1.打开2024Ggy钙最新版，进入2024Ggy钙最新版前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入2024Ggy钙最新版，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

2024Ggy钙最新版特点

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相关介绍

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更新内容

一、优化搜索推荐逻辑

二、提供一键清除历史记录功能

三、活动期间开启经验加倍

四、改进扫码功能，识别更灵敏

五、修复部分英雄技能无法释放

六、增加多语言文字解谜适配