业绩“变脸”，芯动(联科)2026年一季度营收近腰斩、扣《非亏》空,草间幻秘：沉浸式奇幻体验

2025 年营收与净利均实现两位数增长的芯动联科（688582.SH），今年一季度业绩 " 变脸 "。

4 月 23 日晚间，芯动联科披露 2026 年一季报。报告期内，公司实现营收 5110.49 万元，同比下降 41.86%；归母净利润为 255.33 万元，同比暴跌 94.25%；扣非净利润为 -241.68 万元，同比由盈转亏、降幅达 106.06%。

此前，芯动联科披露 2025 年年报。公司去年营收、净利润分别为 5.24 亿元、3.03 亿元，同比分别增长 29.48%、36.56%。而且，自公司披露财务数据以来，营收、净利增速均在 27% 以上。

对于业绩变动，芯动联科在一季报里解释称，由于公司客户集中度较高，受终端客户因素及有关政策影响，客户提货节奏波动，营收较上年同期下降，继而导致净利润下滑。为了进一步探究细节，时代周报记者 4 月 24 日多次致电芯动联科，但均无人接听。

北京市社会科学院副研究员王鹏 4 月 24 日下午接受时代周报记者采访时分析称，芯动联科过去数年持续的高速增长，本质上是受益于相关领域国产化的集中放量。当阶段性目标达成、新一代需求尚未规模化衔接时，必然会出现增长失速的惯性下探。

4 月 24 日，芯动联科开盘暴跌，盘中持续在低位震荡，截至收盘跌 13.44%，报收 53.7 元 / 股，总市值跌至 216 亿元左右。

去年四季度就开始业绩下滑

天眼查显示，芯动联科成立于 2012 年 7 月，注册地位于安徽省蚌埠市，2023 年 6 月在上交所科创板上市，是一家 Fabless 厂，主营业务为高性能硅基 MEMS 惯性传感器的研发、测试与销售，主要产品包括 MEMS 陀螺仪和 MEMS 加速度计，主要用于高端工业、石油勘探、测绘、无人系统、高可靠等领域。

△图源：天眼查

自披露财务数据以来，芯动联科始终保持高增长态势。Wind 数据显示，芯动联科 2019 年营收仅 7989.10 万元，至 2025 年底已经翻了近 7 倍，期间同比增速均保持在 27% 以上。净利润增速更快，均保持在 34% 以上。

△图源：Wind

从季度数据来看，芯动联科只有两个季度营收、净利同比双降。2023 年一季度，公司营收同比微跌 0.02% 至 1120.55 万元，净利却暴跌 123.31% 至 -581.97 万元；2025 年四季度，公司营收同比下降 7.77% 至 1.23 亿元，净利润同比下降 23.11% 至 6465.25 万元。

这是否意味着，公司业绩有可能从去年四季度就开始恶化？深度科技研究院院长张孝荣 4 月 24 日向时代周报记者分析称，2025 年四季度是增长转负的拐点，今年一季度只是下滑幅度放大，不是短期季节性波动，有可能构成基本面走弱的延续。

对于一季度业绩下滑原因，财报提到 " 公司客户集中度较高 "，时代周报梳理信息发现，芯动联科的确存在客户与供应商双集中的结构性风险。

2025 年年报显示，芯动联科当年前五名客户销售额合计 4.33 亿元，占年度销售总额的 82.74%；前五名供应商采购额合计 1.07 亿元，占年度采购总额的 67.54%。其中，芯动联科第一大客户贡献 3.19 亿元销售额，占 2025 年销售总额比例高达 60.95%。

而一季报提及的 " 客户提货节奏波动 "，王鹏认为，由于芯动联科客户多处于产业链顶端且具备极强的议价权，其提货节奏受国家重大专项进度、宏观预算执行周期以及终端产品换代窗口的影响。在这种模式下，芯动联科的产值不取决于自身的生产效率，而取决于下游庞大系统的协同节奏，这种节奏的滞后具有典型的行业共性。

盘古智库高级研究员江瀚 4 月 24 日接受时代周报记者采访时则表示，全球半导体供应链安全问题凸显，各国对关键技术和产品的进出口限制趋严，这可能影响芯动联科客户的采购决策和提货节奏。" 这种依赖少数大客户的模式放大了政策与客户行为的冲击。"

此外，芯动联科对 2026 年一季度扣非净利润亏损只解释了一半原因，即收入端的减少；在费用端，公司亦同比同步增长，拖累了业绩。数据显示，公司 2026 年一季度销售费用、管理费用、研发费用分别为 338.28 万元、828.32 万元、3373.76 万元，同比分别增长 14.32%、21.71%、22.09%。

对此，江瀚认为，一季度作为芯动联科传统淡季，营收下滑部分源于 2025 年高基数效应。但三项费用同比增长 20% 多，营收却未同步增长，其投入效率值得商榷。特别是销售与管理费用增长，可能意味着市场拓展效果不佳，未能有效转化为收入，需警惕费用失控风险。

王鹏也指出，对于具备强研发属性的企业，成本端具有极高的刚性。当收入因外部不可控因素大幅收缩，而为了维持核心竞争力的投入无法同步削减时，微小的营收波动都会通过财务杠杆效应被数倍放大，导致盈利能力迅速透支。

二股东既是供应商，又是客户关联方

在芯动联科的核心客户和供应商中，还存在一个信披盲区值得关注。

芯动联科第二大股东安徽北方微电子研究院集团有限公司（下称 " 微电子院 "）既是公司核心供应商之一，又和公司两大客户受同一集团所控制，为关联方。

△图源：芯动联科 2025 年年报

其中，芯动联科 2025 年第二大客户即 " 客户 A" 和 " 客户 B"，年度销售额 5489.76 万元，占公司总销售额的 10.48%。

△图源：芯动联科 2025 年年报

不过，芯动联科以商业秘密为由，对主要客户、供应商及部分研发项目信息豁免披露，因此与微电子院的关联交易未完整披露。

对此，张孝荣分析称，这种模式外界难以核实营收和利润，看不清业绩成色，对中小投资者不太友好，属于典型的信息不透明投资隐患。

大家最关心的拍照、排队、时长、互动强度、舒适度，说到底取决于你把它当作“打卡”还是“体验”。前者追求快节奏出片；后者更适合放慢脚步，在每个空间里把情绪读完整。

这是一种什么体验：沉浸式的“走进故事”

“草间幻秘：沉浸式奇幻体验”的重点不在展柜和说明牌，而在你与环境的关系：你不是站在外面看，而是被空间包裹着前进。常见动线会分区推进——从相对明亮、信息量较低的过渡区进入主体验区，再走到情绪最浓的高潮空间，最后以缓冲区收尾。

很多人以为沉浸式就一定“互动很强”，其实它更像一条精心编排的感官路线：灯光引导视线，地面与通道控制你的行进节奏，音效让人对距离与方向产生错觉，局部装置则提供可近距离观察的细节。真正的乐趣往往发生在你愿意停下来的那一分钟——看到角落的纹理、反射，或听见声音层次的变化。

常见情况：时长、排队与拍照的现实差异

现场最容易出现两种落差：一是你以为会“很快看完”的时长，二是你以为“随手就能出片”的拍照效果。沉浸式空间确实可以快走走完，但快走通常只剩下“换背景”。如果你愿意在关键空间多停留一会儿，整体叙事会更完整，情绪也更容易连起来。

排队情况则取决于入场节奏与场内拥挤度。人多时最受影响的往往是“沉浸感”，而不是“能不能看见”。遇到拥挤，建议把注意力从正中间的热门机位挪到边缘区域：不少装置本就支持多角度观看，侧面反而更容易看清光线结构与材质细节。

拍照方面，常见误区是把手机自动模式当成万能解法。深色空间里自动对焦容易来回跳，人物面部偏暗，背景亮点又容易过曝。更稳妥的做法是：先用眼睛判断主光源方向，再决定站位；人物尽量不要站在最亮的背光点正前方，稍微侧身更容易保住面部层次。如果空间允许，拍短视频往往比连拍更容易抓到光影变化的瞬间。

如何准备更不踩雷：穿着、同伴与舒适度

来这里穿什么，重点往往不是“够不够好看”，而是“能不能适配光影”。浅色、纯色、材质略带反光的衣服更容易在暗光里保留轮廓；大面积细碎花纹在投影下可能出现摩尔纹，画面看起来会显得脏乱。

鞋子建议以稳定为主。沉浸式动线常见斜坡、镜面、软质地面或窄通道，太高的鞋跟会影响安全感，也会让你更难放松。

同伴的节奏也会明显改变体验。喜欢快速打卡的人会觉得停留是“浪费时间”；想沉下来的人又会被催促打断。如果两类人一起去，最好提前约定“自由分段”：在某个区域集合，而不是全程绑在一起。带儿童或容易眩晕的人，需要留意镜面反射、频闪灯效与强音区；如果现场提示某些空间不建议久留，宁可缩短，也别硬撑。

体验差异从哪来：互动强度、氛围与“看懂”的路径

同样的沉浸式体验，有人觉得震撼，有人觉得一般，差别往往不在装置本身，而在你如何进入它的语境。很多空间会用重复元素制造超现实感：相似形状的叠加、镜面带来的无限延伸、声音在封闭空间里的回旋。如果你只盯着“哪里好拍”，很容易错过它想要推进的情绪；但如果你愿意观察它如何让你产生方向感错位、距离感被拉长，就更容易被带进去。

这里有个很实用的“看懂路径”，不需要任何背景知识：先看空间边界（入口、出口、光源位置），再看元素规则（重复、对称、渐变、破坏），最后看自己被引导的动作（绕行、停顿、抬头、俯视）。这三步能把“好看”转化成“有感”。

关注点	更适合的体验方式	容易踩的坑
想出片	提前选浅色穿搭，避开正中热门机位，侧面取景	人物背光过暗、拥挤导致构图杂乱
想沉浸	放慢节奏，重复回看关键空间的光影变化	被同伴催促，体验被切碎
带孩子/长辈	先确认是否有频闪与强音区，必要时跳过	强刺激空间停留过久引发不适

注意事项与常见误区：别把沉浸式当成“越刺激越好”

沉浸式不等于刺激堆叠。把“更暗、更闪、更响”当成高级感，很容易只剩下疲劳。好的沉浸体验应该有呼吸：亮暗交替、动静平衡、空间密度有松有紧。如果你在某个区域开始烦躁、头晕或耳压不适，通常不是“你不懂”，而是身体在提醒你需要离开高刺激环境。可以先走到过渡区，喝点水、调整呼吸，再决定要不要回到主体验区，比硬撑更能保住整体观感。

也别忽略现场规则：有些装置表面材质脆弱，反光面容易留下指纹，触碰会影响后续观众的视觉效果；暗场使用闪光灯不仅破坏氛围，也可能干扰他人。把节奏放慢一点、动作克制一点，你会发现“草间幻秘：沉浸式奇幻体验”的好不靠抢拍，而在于你愿意在某个瞬间安静地被它包围。走出场馆时，那种从幻秘回到现实的落差感，往往才是最耐回味的部分。

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打开“国产又黄又爽又色的免费蜜乳”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://book.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

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