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出品 | 虎嗅科技组

头图 | 英特尔官网

4 月 24 日，DeepSeek-V4 被曝出将在下半年支持华为算力。国产大模型与国产算力的适配正在加深，但更值得注意的是，它在提醒市场，AI 基础设施的竞争，早就不只是英伟达和 GPU 的故事了。对英特尔来说，这尤其微妙。在最新一季财报中，它反复强调的恰恰是 CPU 和制造能力在 AI 时代重新变得重要。

英特尔财报足以说明公司确实在改善。2026 年第一季度，英特尔营收 136 亿美元，同比增长 7%，高于此前指引区间上沿；非通用会计准则每股收益 0.29 美元，也明显好于市场原本接近盈亏平衡的预期。有激进乐观的行业观察者甚至用了 " 浪子回头 " 来形容这季度的业绩。原因或与其改善来自真实业务线有关，服务器业务回暖、CPU 的重要性重新被讨论，制造业务也开始带来新的想象空间。

但 " 噔～噔噔噔噔 " 催促声先暂停下，值得被拷问的是，这种改善是否被提前理解成了反转？

摆在 CEO 陈立武面前的是，英特尔仍在追赶制造工艺，仍在为 Foundry 模式支付成本，PC 业务也远谈不上强劲。但更为重要的是，他的利润表里还压着减值、重组和资本安排留下的旧账，一季度通用准则下净亏损 37.28 亿美元，而非通用准则下净利润为 14.85 亿美元，两者之间的巨大落差，本身就说明了英特尔一面在经营修复，一面在财务出清。

用个更简单的话就是，英特尔最危险的时候可能已经过去了，但它还远没有走出危险区。

最近几年英伟达风头正盛，黄仁勋的每一次讲话都能成为 AI 行业的新风向标，但别忘了英特尔曾真正站在权力巅峰。Mercury Research 数据，十年前、2016 年第四季度，英特尔在服务器 CPU 市场份额达到了 99.2%，几乎是 " 一个人的游戏 "。

所以，这份财报说明的或许不是一个 " 王者归来 " 的故事，而是一个半导体 " 老兵 " 终于证明，自己在 AI 时代还没有被彻底边缘化。至于这是否足以支撑市场眼下的乐观，答案还没有那么清楚。

好消息先出现在服务器

想要分析清楚增长来源，需要拆开业务具体来看。

英特尔最硬的业务仍是数据中心与人工智能事业部（DCAI），这一部门的一季度收入为 51 亿美元，在总营收占比接近四成，同比增长 22%，利润率达到 31%。这个数字意味着，英特尔部分重新接住了 AI 基础设施扩张带来的需求，而不是仅仅吃到周期回暖的红利。

在业绩发布后的电话会上，公司管理层也强化这条业务线的存在。CFO David Zinsner 提到，服务器 CPU 行业和公司自身的出货量都将有望实现双位数的增长，且这种趋势可能延续到 2027 年。英特尔还强调了 Xeon 6 和 Granite Rapids 的推进，并点名提到 Google、英伟达 DGX Rubin 以及 SambaNova 等客户或合作场景。

一名工人正在展示一颗代号为 " 塞拉森林 " 的英特尔 Xeon 6 处理器。图片来源：英特尔官网

这不就是在告诉市场，英特尔虽然没有追上 AI 加速卡的第一波浪潮，但仍然在基础设施里占有一席之地？

过去两年，市场普遍将 AI 基础设施等同于 GPU，但随着从训练走向推理、从单点模型走向最终部署和多智能体协同，系统需求变得日益复杂。电话会上最出圈的一个细节是，陈立武回答分析师提问时称，过去 CPU 与 GPU 的使用比例是 1:8，而现在是 1:4，他认为这一比例甚至会趋近于持平，甚至更高。

这套说辞或多或少有点公司叙事的成分。但谈到了一个现实，就是 AI 并不只是需要加速，CPU 在调度、内存、网络、数据处理，乃至控制平面中的作用，并没有消失。

相比之下，虽然营收占比最高，但 PC 业务（英特尔称为 " 客户端计算事业部 "，CCG）不是这个季度的主角，同比仅增长 1%，营收为 77 亿美元。管理层还预计全年 TAM（单位市场总额）可能会出现双位数下滑。AI PC 目前看起来更像是产品结构升级和拉高价格的营销点，而不是一轮真正体验和需求的爆发。

AI 让制造能力也开始涨价

另一大块业务是代工，这是英特尔最容易被高估，但也最值得探讨的部分。

一季度代工业务营收 54 亿美元，同比增长 16%，但经营亏损 24 亿美元，外部代工收入只有 1.74 亿美元。这组数据说明英特尔代工业务的现状，虽然总营收规模很大，但目前仍处于高度依赖内部订单的阶段，Foundry 远称不上跑通的商业模式。

但是，这的确是市场重新看英特尔的原因。电话会上，英特尔的管理层反复提到了先进封装需求积压、供给偏紧，以及相关设备投入仍在提升。先进封装的需求已经达到 " 每年数十亿美元 " 的水平，甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。与此同时全年资本开支预期进行了调整，英特尔不再打算省钱了，包含生产设备的工具支出预计同比增长约 25%。

先进封装的需求甚至出现了 " 供过于求 " 的状态。图片来源：英特尔官网

一个简单逻辑，今天 AI 产业链的紧张，不是芯片设计能力，而是整套供给能力。产业链上各个环节任何一处卡住，都会成为基础设施扩张的瓶颈。像英伟达的 GPU 或者华为的 NPU，由于计算核心太大，无法做在一张晶圆上，就必须通过先进封装把计算单元和高带宽内存连在一起。英特尔拥有大规模制造、封装和交付能力，这些资产现在开始重新变得值钱了。

但问题是，制造能力重新被看见，并不等于 Foundry 商业模式已经成功。18A 良率改善、14A 客户接触升温、先进封装需求上升，这些都是英特尔的进展，但外部客户收入微乎其微，经营亏损仍深，意味着英特尔距离把这些能力变成一门真正的来财生意，还有相当一段长的时间。

修复是真，脱险尚早

业务上就是这样，那么利润表和现金流也同样说明这家公司远远没走出深水区。准则变化之下，净亏损和净利润之间差了 40.7 亿美元的非经常性费用，包括 Mobileye 的商誉减值和托管股份的公允价值变动。商誉减值尤为值得关注。英特尔在修复经营的同时，还在清理过去几年留下的包袱，而管理层对一季度毛利改善解读，虽没有市场想象的差，但综合来看盈利质量仍有待夯实。

现金流也有类似的问题，一季度经营现金流 11 亿美元，调整后自由现金流为负 20 亿美元。与此同时，英特尔还在用 77 亿美元现金和 65 亿美元新债回购 Fab 34 的合资权益，来掌控这个位于爱尔兰的先进制程工厂。对英特尔来说，现在仍是一个重资产修复周期。

财报之外，摆在英特尔面前，现在还有几个难题。

第一，服务器 CPU 的增长能延续多久？如果只是行业景气带来的阶段性收益，修复就很有限，如果能够持续吃到 AI 推理和系统侧的红利，CPU 的价值才能被真正重估。

第二，18A 能否真正带来利润改善？良率提升、产品导入顺利这些都是必需的，但最终要看的还是贡献利润的时间点。

第三，Foundry 能否真正拿到有规模的外部客户？如果可以，那么英特尔的估值上限将会打穿。

英特尔的危机时刻或许过去了，但困难阶段还没有结束。一季度的财报还谈不上 " 王者归来 "，对于一家仍在追赶支撑、重组业务、修复利润率的公司来说，市场的乐观，还需要更多支撑，否则盘后近 30% 的增幅，只是资本的一场炒作。

1）搜索结果标题写着“入口/最新地址/免登录”，点进去却要经历多层跳转；
2）页面看起来像导航站，实际会把你导向广告页、应用商店之外的安装包，或要求开启各种权限；
3）以“91”为前缀的仿冒品牌页、镜像页或擦边聚合页，用“国产/精品国产/免费”等词强化吸引力。

很多人以为“入口”意味着“稳定可靠”，但现实往往相反：越强调“入口”“最新地址”，越可能说明它不稳定、不可验证，甚至伴随更高风险。

判断要不要继续点下去，关键看页面释放出的“信号”。如果出现下面这些情况，建议直接关掉：

- 打开后立刻弹出多个新窗口或强制跳转，返回键无效，或返回后仍不断跳转；
- 页面要求安装不明应用、配置描述文件，或索取短信/通讯录/无障碍等高危权限；
- 声称“免登录”“无限制”“免费”，但下一步却是充值、做任务、拉群或扫码；
- 浏览器提示证书异常、连接不安全，域名频繁更换，页面元素粗糙拼凑；
- 用“检测你是否真人”“继续访问请允许通知/定位”等方式诱导授权。

尤其要留意“允许通知”。一旦放行，后续很可能被推送大量骚扰内容，甚至出现仿系统弹窗，诱导误点下载。

如果你仍打算继续搜索相关“入口”，至少先把安全底线划清：不安装来路不明的应用、不输入手机号验证码、不扫陌生二维码、不授权敏感权限。更稳妥的做法是用“隔离”思路降低暴露面：

- 尽量用浏览器无痕模式访问，减少本机信息残留；
- 关闭“自动下载”，避免网页自行保存文件；
- 遇到下载先看扩展名，重点警惕 .apk、.exe、.dmg，以及伪装成“视频播放器/解码器”的安装包；
- 手机不要为了“能看”去开启无障碍服务、设备管理器等强权限；
- 一旦出现异常跳转或广告狂刷，立刻清理浏览器站点权限与通知授权。

下面这张表可用来快速对照哪些权限最容易被滥用：

权限/设置	常见诱导说法	可能后果	建议
通知权限	“开启通知获取最新地址”	长期骚扰推送、仿系统弹窗	一律拒绝；已开启则在浏览器设置中关闭
无障碍服务	“开启后可自动播放/解锁限制”	可能被远程操控、自动点击安装	不要开启；已开启立即关闭并排查可疑应用
读取短信/通讯录	“验证身份/防止封号”	盗号、垃圾信息扩散、隐私泄露	直接退出，不要继续

不少人搜到“入口”后遇到的并不是内容，而是访问问题：页面空白、报错、跳转过多、加载很慢。通常不是你操作错了，而是页面依赖大量广告脚本、临时域名、地区线路，或已被浏览器拦截。处理时建议先做“止损式”操作：

- 不要反复刷新，也别按提示去装所谓“加速器/专用浏览器”；
- 检查是否被强制下载文件，若已下载立刻删除，不要打开；
- 清理浏览器缓存与站点数据，撤销该站点的通知、弹窗、自动下载权限；
- 手机上若出现桌面多出陌生图标、弹窗异常，到应用列表按安装时间排序，卸载可疑应用，并运行系统自带安全扫描；
- 若输入过账号密码或验证码，尽快在相关平台改密、启用二次验证，并检查登录设备记录。

“跳转太多”通常意味着页面已被广告联盟或恶意脚本接管。继续追着所谓“入口”点下去，风险往往只会叠加。

最容易踩的误区，是把“入口”当成可信渠道：看到“91精品国产免费人成网站入口”就默认它对应某个固定品牌的官方通道。实际上，在中文搜索环境里，很多关键词会被反复包装，形成“入口词—跳转页—落地页—再跳转”的链条，目的可能是广告变现、诱导安装、收集隐私，或把流量引到不可控内容。另一个常见误区是把“能打开”当作“安全”，但最危险的页面往往恰恰是打开顺畅、引导做得很像正规站点的那种。

如果你的真实需求只是找“国产内容/视频资源/社区内容”，更可控的方式是选择合规平台或应用商店渠道，并尽量使用平台内搜索来解决问题。把风险暴露在这种“入口型关键词”上，通常得不偿失。

FAQ：
Q：为什么同一个“入口”隔几天就变了？
A：这类页面常依赖临时域名、镜像或跳转链条，本身就不稳定，频繁变更反而是常态。

Q：页面提示“需要安装播放器/解码器”才能看，可信吗？
A：这是高风险信号。正规内容一般不需要安装陌生“播放器”，尤其是还要求高权限的情况，更应直接退出。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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更新内容

一、减少卡顿与帧率下降问题

二、修复地图无法拖动/缩放的问题

三、修复页面跳转重复的问题

四、修复充值界面按钮重叠

五、修复道具无法使用的问题

六、新增语音留言功能