健康【险明】星公司冲刺IPO：年收入超10亿，红杉《押注》！,动态图番号出处卵蛋网：快速查询与来源检索

文丨医线 Insight，作者 | 张小漫

成立八年，健康险明星公司向港交所发起了 IPO 冲刺。

4 月 13 日，暖哇洞察科技有限公司（简称 " 暖哇科技 "）正式递交招股说明书，摩根大通与汇丰担任其联席保荐人。

在招股书中，暖哇科技展示了一份不错的成绩单。

收入方面，2025 年总营收达到10.239亿元人民币，2023 年至 2025 年的复合年增长率为 25.1%。

盈利能力方面，在非国际财务报告准则下，剔除优先股公允价值变动等非现金项目后，暖哇科技在 2023 年、2024 年及 2025 年的经调整净利润分别达为 1851 万元、5750 万元及 6055 万元，证明了其 AI 商业模式已实现可持续的自我造血。

数据来源：暖哇科技招股书

行业渗透率方面，截至 2025 年 12 月 31 日，暖哇科技的AI 解决方案已累计被全国 115 家保险公司采用。如果按 2025 年保费规模计算，中国前十大保险公司中，有九家都是暖哇科技的深度合作客户。

据弗若斯特沙利文，按 2024 年处理的保险案件数量计算，暖哇科技已是中国保险业内最大的独立 AI 驱动科技公司。

更为关键的是，它是中国健康险领域首家且唯一具备 " 全栈风险分析能力 " 的 AI 驱动科技公司，其服务贯穿了从产品设计、承保风控、理赔管理到保单服务的保险交易全生命周期。

图片来源：暖哇科技招股书

暖哇科技是如何一步一步取得如今成绩？核心业务模式的市场空间与挑战又有哪些？接下来，本文将进行详细分析。

01 从内部孵化，到成为健康险明星公司

每一个明星公司的诞生，都是时代红利、顶层战略与产业资本深度共振的结果。

回溯暖哇科技的创业历程，是一部典型的 " 产业巨头内部孵化 + 团队独立运作 + 战略并购补齐短板 " 的企业进阶史。

时间回到 2018 年 10 月。彼时，中国健康险市场正处于爆发的前夜，但行业的底层痛点也日益凸显。

具体来说，在健康险这一细分赛道，保险公司长期受困于 " 保费规模大、但赔付率极高、利润率微薄甚至亏损 " 的 " 不可能三角 "。

面对海量、碎片化、非结构化的医疗数据，传统依赖人力和静态规则的核保、理赔模式显得力不从心。人工理赔审核通常需要 3 到 7 天，不仅效率低下，而且极易出现欺诈和错赔。

在这样的行业背景下，暖哇无锡（暖哇科技的境内主要运营实体）在上海正式宣告成立，并迅速在保险科技领域撕开一道口子。

这背后，离不开其核心管理团队深厚的行业背景。

首先，创始人、董事长兼 CEO 卢旻在保险科技行业拥有超过 20 年的实战经验。在创办暖哇前，他在阿里巴巴（中国）网络技术有限公司以及跨国保险软件提供商易保网络技术（上海）有限公司担任过核心要职，以及在上海保险交易所执行委员会成员兼保险科技事业部担任总经理。

这些经历，让他对保险底层核心系统、业务扩张及数字平台创新有着敏锐的嗅觉。

暖哇的联席 CEO 蔡建卫同样拥有逾 20 年保险科技及 TMT 经验，曾先后任职于蚂蚁金服负责本地钱包及平台产品，亦在友邦保险督军电商业务。

此外，首席市场官沈鹤龄曾在 SAP 与德勤主导保险数字化转型；首席数据官陈鸿则拥有超 15 年的 AI 与数据科学经验，曾是蚂蚁财富的高级算法专家；财务与运营负责人阳健颖也拥有投融资与战略咨询背景。

信息来源：暖哇科技招股书及官网

这样一支汇聚了 " 保险精算 + 前沿科技 + 互联网大厂 " 跨界经验的高管团队，让公司能够迅速起势。

同时，脱胎于巨头往往也意味着可能受制于巨头。

为了保证暖哇作为一家独立技术公司的中立性，使其能够为市场上其他大型保险公司提供服务，卢旻与众安在线在最初保持了精妙的平衡：两者拥有均等的最终表决权。

截至 IPO 前，卢旻与众安在线各自拥有公司 31.65% 的股权。这种 " 巨头背书 + 保持独立 " 的架构设计，为暖哇后续拿下中国前十大险企中的九家奠定了重要的信任基础。

带着产业基因与被验证的商业模式，暖哇在 2019 年 3 月于开曼群岛注册成立了离岸控股公司，正式开启了其在一级市场的狂飙突进。

2019 年 7 月，红杉中国携手众安完成天使轮，融资 1 亿元，每股成本 0.32 美元。红杉的重金入局，不仅带来资金，更是对暖哇 AI 赋能健康险赛道的重要背书。

半年后，龙湖集团领投 A 轮，红杉追加，融资 1600 万美元，每股成本升至 0.52 美元。

2021 年至 2024 年，联想等机构入场，A+ 轮融资 2900 万美元，每股成本翻倍至 1.08 美元。此后，韩国友利金融也于 2025 年 1 月通过受让老股的方式重金入局。

2024 年 9 月至 2025 年 11 月，无锡地方国资 " 梁溪科创 " 领投 B 轮，老股东众安跟投，每股成本攀升至 2.18 美元。

纵观其历次融资历程，每一步都走得颇为扎实，勾勒出一条陡峭的估值上升曲线：短短几年，资本市场对暖哇的估值翻了近 7 倍。

当然，仅靠一级市场注资，成不了行业明星公司。

暖哇科技的进阶密码，在于其深刻理解保险行业的合规要求与线下属性。

为此，它通过一系列战略并购，完成了从单一软件服务商向 " 线上 + 线下 "" 营销 + 公估 " 全栈平台的蜕变。

2020 年 1 月，收购 " 爱邦 " 与 " 雅盾 "，拿下核心合规牌照，使其能够合法合规地直接介入保司的用户运营、分销转化与线下理赔核查环节。

2023 年 10 月，收购 " 江苏道泰 "，其是一家专注于利用 AI 语音外呼及短信服务进行用户运营的公司，从而补齐了前端获客转化能力。

2025 年 9 月，收购 " 广州天信 "，以整合该公司遍布全国的线下调查服务网络，让暖哇在处理高风险疑似欺诈案件时，拥有了线下履约抓手，实现了 " 线上 AI 智审 + 线下公估调查 " 的闭环。

暖哇科技核心技术示意

图片来源：招股书

从 2018 年起步创业，到 2019 年推出承保解决方案，再到 2024 年推出多智能体 AI 系统，辅以精准的并购布局，暖哇一步步拼齐了从前端获客营销、中端承保风控，到后端理赔审核与线下公估调查的全链路版图，稳稳站上了中国健康险明星公司名单。

02 营收狂飙：高增长的两大业务引擎

资本市场的镁光灯下，技术故事讲得再动听，最终也要落实到是否具有真金白银的赚钱能力上。

拆解暖哇科技的财务数据，我们看到了一家正处于高速成长期，业务模式已被验证，且已经具备自我 " 造血 " 能力，但同时在规模扩张中，经历了成本结构重塑与阵痛的公司样本。

招股书显示，2023 年、2024 年及 2025 年，其总收入分别为 6.547 亿元、9.438 亿元和 10.239 亿元人民币。

在短短三年间，营收成功跨越十亿大关，2023 年至 2025 年的复合年增长率高达 25.1%。

细化来看，这十亿营收，主要由两大业务引擎驱动。

第一引擎：承保解决方案。

该板块是暖哇的支柱，2023 年、2024 年、2025 年分别贡献了 4.624 亿元、7.324 亿元和 7.066 亿元，占总收入的比重分别为 70.6%、77.6% 和 69.0%。

在这之中，" 用户运营 " 是最强劲的变现节点，其通过 AI 语音和线上智能体帮险企做精准营销、交叉销售和续保。

2024 年，得益于对江苏道泰的收购并表，用户运营收入从 2023 年的 2.099 亿元增至 4.836 亿元。

此外，包含在承保板块内的 " 承保风险管理 " 收入也稳步增长，2025 年达到 2.354 亿元。

第二引擎：理赔解决方案。

该板块展现出了不错的后发潜力，收入从 2023 年的 1.923 亿元增长至 2025 年的 3.173 亿元。

其中，" 理赔审核及调查 " 业务在 2025 年贡献了 2.187 亿元，较前一年的 1.392 亿元大幅增长，这主要得益于向上销售策略以及 2025 年 9 月并购广州天信后公估能力的增强。

此外，暖哇还通过连接药企与医疗机构开展 " 增值健康管理服务 "，如体检、医疗咨询、重大疾病绿通等，收入也从 2023 年的 1269 万元狂飙至 2025 年的 6640 万元，成为重要的增量来源。

一个值得注意的细节是，暖哇的收费模式颇具底气——" 按成果付费"。

例如，用户运营基于促成的首年保费的一定比例收费；承保风险管理除了基础服务费，还根据保险公司赔付率下降的程度收取 20% 至 50% 的额外可变费用。如果理赔不准确案件超出上限，暖哇甚至会被扣除罚款。

这种与客户利益深度绑定的模式，直接证明了暖哇对自身 AI 风控能力的自信，也是其能维持极高收入留存率（2023 年高达 160.2%，2024 年为 134.0%）的核心密码。

03 亏损持续：事实真相有些意外

既然基于两大业务引擎，营收在持续增长，那利润呢？

招股书显示：2023 年、2024 年和 2025 年，暖哇科技的期内净亏损分别为 2.399 亿元、1.552 亿元和 2.698 亿元。

在资产负债表上，截至 2025 年底，公司甚至录得了 11.08 亿元的净负债和 11.75 亿元的流动负债净额。

这是否意味着暖哇是一家 " 烧钱换规模 "" 流血上市 " 的企业？

事实并非如此。

招股书明确指出，巨额亏损和资不抵债的核心原因，是" 按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动亏损 "。

简而言之，由于暖哇在历史融资中向投资人发行了大量可转换可赎回优先股及可转换工具，随着暖哇在筹备 IPO 期间估值的不断攀升，这部分负债的公允价值也随之增加，在国际财务报告准则下，这种估值的溢价必须被计为公司的 " 账面亏损 "。

2023 年至 2025 年，该项非现金亏损分别高达 2.567 亿元、2.055 亿元及 3.036 亿元。

这是一个典型的明星公司 " 明亏实赚 " 的会计现象。

一旦公司完成 IPO，这些优先股将自动转换为普通股，由负债重新指定为权益，该项巨额账面亏损将瞬间烟消云散，公司的净资产状况也将回正。

如果我们将目光穿透这层表象，剔除这部分金融负债公允价值变动、以权益结算的股份支付开支（员工期权激励）以及上市开支等非现金和一次性项目，暖哇科技真实的业务造血能力十分不错。

在非国际财务报告准则下，暖哇科技的 " 经调整净利润 " 在 2023 年、2024 年和 2025 年分别为 1851 万元、5750 万元和 6055 万元。

其经调整净利润

“动态图番号出处卵蛋网”这类关键词在搜索场景里，往往是把三个需求压缩在一起：

“动态图”通常指以 GIF 或短循环动图传播的片段，常见于二次剪辑、压缩转码、加水印后再分发。动图天生缺少片头片尾和完整信息，因此溯源难度更高。

“番号出处”则是希望借助作品编号、片商编号或系列编号等线索，反查对应作品、演员、片商、发行时间，或更接近原始资源的版本信息。

“卵蛋网”在很多人的搜索习惯里，更像是“能查番号出处的站点/索引库”的代称。输入它，通常是在找一个便于对照的检索入口，而不只是单纯观看动图内容。

需要特别留意的是：动图里标注的“番号”未必来自原始作品。有时是搬运者自拟标签，有时是错误信息被长期沿用，甚至也可能为了引流而故意写错。先把这一点想清楚，能少走很多弯路。

实际查询时，结果最常落在三种情况里，对应的处理思路也不一样：

1）番号存在，但对应多个版本
同一编号可能有不同画质、不同字幕来源、不同剪辑时长，动图片段也未必来自最常见的那一版。若出现“演员对得上、场景对不上”，要考虑是否为增补片段、不同剪辑版，或合集拆分导致的差异。

2）动图经过镜像、裁切或变速
镜像很常见，会让布景细节、左右位置与原片相反；变速会让动作节奏和口型显得不自然。只凭“眼熟”去匹配，很容易把同系列、相似布景的作品认错。

3）番号本身是错的，或被“碰瓷”套用
热门编号经常被反复套在不同动图上，导致搜索结果很多，但没有一个能完全吻合。与其死磕这串编号，不如回到可验证的要素：演员特征、纹身或痣点、布景和道具、片商风格、字幕样式等。

做“来源检索”时，关键不在于看到一个标题就相信，而在于核对是否一致。更稳妥的做法，是把线索拆开逐项对照：

片商/系列风格：有些片商的布景、打光、镜头语言非常固定，系列包装也有规律。如果检索结果的片商风格与动图画面明显不搭，基本可以先排除。

演员与时间线：演员的发型、妆容、体态会随年份变化。如果结果标注的年份与画面质感或演员状态明显不符，就要谨慎对待。

画面特征点：房间陈设、床单花纹、墙面装饰、道具摆放等“难被二次编辑改变”的元素，往往比滤镜和肤色更可靠。

水印与字幕来源：水印可能来自搬运账号、字幕组或聚合站，并不等于原片出处。把水印名当成来源，是最常见的误区之一。

下面这张表可以用来快速定位：问题是出在“线索本身”，还是出在“对照方式”。

检索线索	常见价值	容易踩的坑
番号字符串	最快直达候选作品	被套用、写错、沿用旧错
演员名/外形特征	适合二次确认	相似脸、妆造变化大
片商/系列	辅助排除错误结果	站点标注不统一
水印/字幕组名	追溯传播路径	误当作原始出处

围绕卵蛋网这类检索型站点（或被当作检索入口的平台），最容易出现两种偏差：

结果越多就越放心
词条越聚合，越可能混入重复内容、镜像版、改标题、误标信息。看到大量“看似一致”的结果时，反而更应该回到动图细节做反向验证。

关键词越长就越精准
“卵蛋网 + 某番号 + 某演员 + 动图”这类长串搜索词确实能缩小范围，但也可能把错误信息一起锁死，最后只能看到围绕错误答案的二次转载。

另外还有个常见现实：同一作品可能存在不同编号体系（发行号、平台号、合集号、再版号等）。动图传播时往往只保留其中一种，甚至出现混写。如果只盯着某一种编号格式，很容易把正确结果漏掉。

在“快速查询与来源检索”里，更省时间的原则是：先用番号把候选范围打开，再用画面特征逐步收敛确认。只要核对环节足够严谨，即便一开始拿到的番号是错的，也能靠细节对照把方向拉回来。相反，如果直接把“站点给出的第一个结果”当最终答案，后续越查越偏的概率反而更高。

最后也要提醒：动图的传播链条很长，片段越热门，被二改、拼接、标题党处理的概率越高。把检索当成一项“核对工作”，而不是“找一个能对得上名字的答案”，通常更接近真实出处，也更不浪费时间。

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爆❌喷水❌洗澡❌动漫蘑菇介绍

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爆❌喷水❌洗澡❌动漫蘑菇特色

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2. ☀️「知识地图」☀️ 女仆扒开🍑给客人玩弄官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:女仆扒开🍑给客人玩弄下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V0.47.13.7(安全平台)登录入口💫《女仆扒开🍑给客人玩弄》是一款非常好玩的闯关竞技休闲益智游戏，玩家可以在游戏中体验刺激的关卡，全新精彩冒险可以让你享受不一样竞技，游戏的画面十分精致细腻，在游戏中开刺激的挑战，感兴趣的话就来2265安卓网下载试试吧！

3. ☀️「通信前沿」☀️ 免费➕无码➕国产无线黑料爆料官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:免费➕无码➕国产无线黑料爆料下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V8.07.52.97(安全平台)登录入口💫《免费➕无码➕国产无线黑料爆料》是一款像素风格的冒险探索游戏,在游戏中玩家你要来操控自己的角色来进行冒险,地图上面有着非常多的怪物可以供玩家们来挑战,还有很多的武器,道具等可以来获得,玩起来十分的不错,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!

4. ☀️「河南百科」☀️ 未满🔞🈲🔥在线🔥官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:未满🔞🈲🔥在线🔥下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V12.96.5.96(安全平台)登录入口💫《未满🔞🈲🔥在线🔥》是一款解谜类的逃脱游戏，玩家们在游戏中可以进行各种难题的解密，完成各种机关，获得相关的游戏谜题，还有很多的玩法给你体验，成功的逃离这里吧，非常有意思的，剧情类的发展过程，一起来看看吧！

5. ☀️「道德游戏」☀️ ⌛❌❌❌❌69❌❌X18官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:⌛❌❌❌❌69❌❌X18下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V7.6.5.25(安全平台)登录入口💫《⌛❌❌❌❌69❌❌X18》是一款参考了奥赛罗打造的趣味俯视角闯关游戏，扮演消除僵尸的正义战士，在各种迷宫和陷阱之中与恐怖的尸潮作战，拥有非常多的游戏道具和技能等，为你开启更多精品的游戏欢乐，喜欢的小伙伴们不要错过啦！

6. ☀️「湖南游戏」☀️ 女人手上好多❌线纹官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:女人手上好多❌线纹下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V96.5.0.23(安全平台)登录入口💫《女人手上好多❌线纹》是一个非常非常精彩有趣的逃脱类题材游戏，游戏画面非常精致，代入感极强，游戏中玩家将在游戏的世界里开启一段逃脱之旅，充分发挥你的智慧，只有解开重重谜题才能逃离这里哦！我相信你可以的。

7. ☀️「新浪爱问」☀️ 男同GaYGAYS✅XXX网站官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:男同GaYGAYS✅XXX网站下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V81.62.67.37(安全平台)登录入口💫《男同GaYGAYS✅XXX网站》是一款非常热血的卡通画风冒险闯关游戏，玩家将在游戏中化身为一名屠龙英雄，为了保卫村庄而勇敢的战斗，与恶龙进行对战，使用各种技能击败恶龙，开启惊心动魄的冒险旅程，喜欢这款游戏的朋友赶紧来下载吧！

8. ☀️「百科视点」☀️ 苏小小精东传媒在线播放官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:苏小小精东传媒在线播放下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V7.4.68.41(安全平台)登录入口💫《苏小小精东传媒在线播放》是一款可以自由冒险的全新生存类竞技游戏，能够带给玩家无限乐趣，暗黑风格游戏画面等你来挑战，可以解锁英雄角色在游戏的中自由冒险，拥有丰富剧情可以拥有沉浸式游戏体验，喜欢玩就来下载试试吧！

9. ☀️「规则前沿」☀️ 撕开👙吸奶头🍌进屁官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:撕开👙吸奶头🍌进屁下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V2.0.15.78(安全平台)登录入口💫《撕开👙吸奶头🍌进屁》是一款以宝可梦为题材的手机游戏，玩家在这里可以开启自己抓捕小精灵的旅程哦，这里拥有风格各异的独立世界，各色主题的玩法，还有超级多可爱的小精灵等待你来冒险，快来竞技闯关吧，驯服属于你的宝可梦精灵吧！

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⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入爆❌喷水❌洗澡❌动漫蘑菇教程

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2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入爆❌喷水❌洗澡❌动漫蘑菇，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、后台运行更稳定

二、增加成就点兑换商店

三、修复充值界面按钮重叠

四、优化语音通话质量

五、增加屏幕色彩反转适配（护眼）

六、支持通过章节内角色对白回顾提示线索