汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,绝世祸水养成系统：高能养成剧情与逆袭体验

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

常见的设定是：系统给目标，却不给“安全答案”。比如限定时间内完成名望、财富或阵营站队，主角看似有面板加成，实际被迫在声誉、自由、道德底线之间反复交换。这里的“祸水”更接近一种外界贴上的标签：别人把主角带来的影响力与动荡归因于“她/他太危险”，而主角要做的，是把标签变成武器，甚至反过来掌控叙事。

很多人搜索“高能剧情”，期待的是爽点密度：掉马、打脸、翻盘、逼宫、反杀。但高能不等于乱炸。真正有效的高能，通常有三条底层逻辑：反转之前有铺垫，只是读者当时没注意；反转之后有代价，不可能“无损通关”；反转会改变后续规则，而不是把事件当一次性烟花放完就结束。

系统文最容易踩的坑是“任务万能”。如果所有危机都能靠系统提示绕开，剧情很快就会失重。更好看的处理方式是：系统给的信息不完整，奖励带副作用，惩罚能触发长线矛盾。比如拿到“倾城”类增益后，主角在人际场上更顺，却也更容易被权力者觊觎、被同盟猜忌；接下来必须靠策略与边界感把局面重新拉回可控，而不是继续躺赢。

逆袭的爽点也不只是“变强”。读者更在意的是主角在关键节点是否拥有选择权：能拒绝、能交换、能拖延、能反制。真正的变化来自“被迫”到“主动”的切换，而不是战力或魅力的膨胀。

一个实用的判断方式，是看主角的资源结构有没有升级：从单点属性（漂亮、聪明），到组合能力（情绪管理 + 信息运营 + 资源置换），再到结构性优势（盟友网络、合法身份、议价权）。当成长落到结构上，逆袭会更扎实，也更耐看。

体验类型	读者/玩家实际感受	容易踩的误区
数值爽	成长反馈快，立刻变强	全靠面板，无因果
关系爽	压迫者改口、同盟增多	角色工具化、脸谱化
规则爽	学会利用制度与话语权	反派降智、规则随写随改
自我爽	主角边界更清晰、选择更坚定	只讲金句，不落行动

“绝世祸水”也最容易被写成外貌中心，或者沦为雌竞/雄竞的工具，最后角色只剩“撩、狠、赢”。想写得高能但不廉价，有几条要守住：魅力不能替代动机，主角做事要有清晰的欲望与恐惧；关系不能只靠误会推动，关键冲突最好来自利益与立场；系统也不能当作者的橡皮擦——外挂越强，约束就越要硬。

逆袭线还怕“全员围着主角转”。当配角只剩惊叹、臣服、嫉妒，剧情很快会进入重复区。更自然的写法，是让配角也有目标、有反制手段、有短期胜利；主角每次翻盘都像在解一套更复杂的方程，而不是按按钮领奖励。

判断这类内容值不值得追，可以看三件事：成长曲线是否分段——前期靠求生，中期靠交易，后期靠规则与组织；系统是否“可被利用也可被对抗”，否则就只剩流水任务；高能点是否推动人物发生变化——主角每次赢完以后，性格、边界、关系网有没有出现不可逆的调整。

“绝世祸水养成系统：高能养成剧情与逆袭体验”之所以反复被搜索，正是因为它满足了一种稳定的阅读需求：在强刺激的情节里，看见可追踪的成长逻辑。高能只是表层，真正让人继续点下一章的，是你能感觉到主角正在把命运从别人手里，一点点拿回来。

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相关介绍

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更新内容

一、调整任务奖励数值

二、修复了点击过快导致 UI 重叠的问题。

三、增加“未读线索高亮”功能

四、新增道具“旧日相机”揭示真相

五、优化提示内容对不同语言的语义适配

六、修复了由于时区导致活动提前结束的问题。