(张小)泉，<要造>芯片了？,合家欢乐艾莉：温馨全家共享的欢乐时光

“拍蒜断刀”风波后陷入持续低迷的张小泉，迎来了转机。

4月17日，张小泉发布公告，张小泉集团的重整投资人确定为杭州富阳瀚朋启琛自有资金投资合伙企业（以下称“瀚朋启琛”）。截至4月22日，合并重整案管理人（即法院指定的浙江京衡律师事务所）已向瀚朋启琛发出中选通知书。

此次收购意味着张小泉或将迎来科技系实控人——科创板芯片公司东芯股份实控人、“芯片大佬”蒋学明。

曾贱卖迈巴赫抵债的张小泉，这次要走科技路线了吗？

张小泉牌匾 图/视觉中国

“芯片大佬”入主

张小泉此次控制权生变的根源，在于其原控股股东张小泉集团及背后的富春控股集团自2022年起陷入深度债务危机。至2026年1月22日，张小泉正式公告变更为“无控股股东、无实际控制人”状态。

债务危机之下，张小泉集团名下的一辆迈巴赫S400被法院强制拍卖，历经多次流拍后于2026年1月以约30万元“贱卖”抵债，事件一度登上热搜。

在这一背景下，被誉为“芯片大佬”的蒋学明，通过重整投资的方式悄然切入这家百年老字号。

蒋学明对张小泉的资本布局可追溯至2025年2月。彼时，由其实际控制的苏州东通信息产业发展有限公司，作为重整基金“杭州富阳瀚朋启琛”的执行事务合伙人，主导了后续的重整棋局。

随着2025年6月17日法院正式裁定受理张小泉集团重整，并在2026年4月确定瀚朋启琛为中选投资人。此次重整若顺利完成，蒋学明负责的瀚朋启琛将间接成为这家百年刀剪上市公司的重要股东。

蒋学明作为业界知名的“芯片大佬”，曾一手创立并推动东芯股份成功登陆科创板，该公司是国内稀缺的中小容量存储芯片设计龙头，目前市值超500亿元。据天眼查App，蒋学明目前关联约20家在业或存续企业，合计注册资本超35亿元。

除了东芯股份，蒋学明还实际控制韩国上市公司Fidelix，并通过东芯股份斥资约2.1亿元入股GPU企业砺算科技，深度绑定AI算力产业链。在《2026胡润全球富豪榜》中，蒋学明父女以120亿元身家上榜。

张小泉宣传海报

值得一提的是，在锁定张小泉第一大股东地位之前，蒋学明于4月上旬斥资约3.84亿元入股休闲零食品牌来伊份，新晋成为其持股10%的重要股东。其资本版图已从单纯的芯片制造，延伸至消费品牌的跨界整合。

而蒋学明在芯片产业的深厚根基，也让市场对张小泉的后续发展带来遐想。

公告发布前后，张小泉股价出现明显异动：公告前连续多日震荡上涨，4月20日复牌后单日大跌10.56%，振幅超13%。

而拉长时间维度，今年4月以来，因市场传言“工业剪刀业务可切入光模块、PCB等制造供应链”，张小泉股价一度大涨。

尤其4月7日至13日，张小泉股价连续五个交易日上涨，累计涨幅达45.65%，其中4月9日、10日、13日三个交易日的累计价格偏离值达31.71%，触发交易异常波动。对此，张小泉澄清称，公司业务与光模块、PCB等电子制造产业无任何关联。

拍蒜断刀，阴影未消

只是，虽然蒋学明拿下了集团重整权，但上市公司的控制权争夺并未结束。

目前张小泉仍处于“无实控人”状态。此前，白兔集团通过司法拍卖及增持，其一致行动人已合计持股29.11%，成为事实上的第一大股东并占据董事会多数。

而蒋学明方通过重整间接获得的股份（约28.23%）在法律程序、持股比例（低于白兔系约0.88%）和时间进度上均处于被动，双方差距微弱。

也就是说，蒋学明方即便完成重整，也只是成为重要股东之一，未来能否真正“入主”董事会，还需与其他资本方进行新一轮博弈。

中央财经大学副教授刘春生对中国新闻周刊解读，蒋学明通过重整平台间接入主张小泉，这种非直接持股的控股模式，可能带来股权结构不稳定、后续资本运作频繁的问题，也容易造成实控责任边界模糊，对上市公司治理独立性、中小股东权益存在潜在影响。

况且，重整本身也存在一定的不确定性。

张小泉在公告中明确提示，瀚朋启琛被确定为中选投资人仅为重整程序的“阶段性进展”，远非最终定局。目前双方仅完成遴选并发出中选通知书，尚未签署具有法律效力的《重整投资协议》。并强调，上述事项不会对上市公司日常生产经营产生重大影响。

实际上，张小泉的困境早于当下的资本危机。2022年，一场因“菜刀不能拍蒜”引发的舆论风暴席卷网络。

据媒体报道，2022年7月，有消费者使用张小泉“龙雀斩切刀”拍蒜时刀身断裂，售后客服回应“菜刀不能拍蒜”引发舆论持续发酵。而时任总经理夏乾良早年“中国人切菜方法不对”的争议言论被翻出，导致品牌形象严重受损。

风波直接影响业绩表现。拉长周期再看，2021年至今，公司归母净利润已从7873.82万元降至2024年的2504.33万元，其间复合增速为-31.72%。Wind显示，2022年至2024年，张小泉归母净利润同比分别下降47.30%、39.48%、0.30%。

中信证券在研报中指出，张小泉当前面临的核心困境在于“行业下行与内部经营调整的共振”。受厨具行业增速放缓、竞争加剧导致价格战频发的影响，公司2024年虽营收微增但盈利明显承压，增收不增利；叠加“拍蒜断刀”等舆情对品牌信任度的长期侵蚀，其老字号溢价能力受损。

不仅如此，自2024年起，张小泉集团因自身借款及为富春控股等关联方提供巨额担保，累计逾期债务本息规模逼近60亿元，直接导致其所持上市公司股份被全数冻结并遭司法拍卖，集团及实控人多次被列为失信被执行人。

张小泉线下门店

“对于业绩疲软、主业增长乏力的张小泉而言，科技资本入局既被市场寄予转型突破的期待，也存在短期炒作与资本套利的风险。投资者需重点警惕重整流程不确定性、跨界经营不及预期以及后续资本运作带来的股价波动风险。”刘春生提示。

不过，张小泉的经营已经出现了改善。公司2025年业绩预告显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计可达4800万—6800万元，比上年同期增长91.67%—171.53%。

眼下，张小泉走到了发展的十字路口。这家百年老字号能否借助新资本的力量走出经营与治理困境，仍等待时间检验。

（本文不做任何投资建议）

“合家欢乐艾莉”到底指什么：从角色到家庭互动的连接点

很多家庭娱乐内容并不缺玩法，真正缺的是“共同语言”。合家欢乐艾莉的意义，往往在于它提供了一个可持续的连接点：可以是一个亲切的角色设定，也可以是固定的家庭活动主题，或一套温和清晰的互动规则，让不同年龄的人更容易进入同一语境。

孩子容易投入，因为角色明确、反馈及时；成年人不必尴尬，因为它不是幼稚的“陪玩”，更像一种轻松的陪伴氛围；长辈也能在叙事、回忆或简单任务里找到自己的位置。

需要避免的误区也很常见：把“合家欢乐”理解成越热闹越好，甚至强行要求所有人同频同步。真正更耐久的“全家共享”，恰恰允许不同参与深度——有人讲故事，有人计时或记录，有人旁听并在关键处回应，这些都算参与。

最常见的家庭场景：什么时候用最合适

合家欢乐艾莉最适合填补的，是家庭生活里的“缝隙时间”——不长不短，却很容易被手机悄悄吞掉的那段。比如晚饭后到洗漱前的30分钟、周末午后不想出门的1小时，或节假日亲友聚在一起却一时不知道做什么的空档。

一些高频情况可以这样处理：

• 孩子兴奋、家长疲惫：选“低消耗互动”。例如轮流补一句与艾莉有关的小设定（今天的艾莉遇到什么、需要什么帮助），家长接一句就能往下走，不必承担主持全场的压力。
• 老人想参与但跟不上节奏：把任务做成“回忆型”或“判断型”。比如请长辈给艾莉出主意、选更稳妥的方案，尽量避开拼手速、拼反应的内容。
• 兄弟姐妹容易争抢：提前约定发言顺序和选择权轮换，并让艾莉当“规则提醒者”，把冲突从人对人转成“大家一起遵守角色规则”。

让“温馨”落地的关键：节奏、分工和边界感

很多人以为温馨来自布置、道具或更复杂的玩法，但家庭互动的舒适度，更多来自三件事：节奏可控、分工明确、边界清晰。

1）节奏可控：一次不求太长，宁愿留点意犹未尽。对学龄孩子来说，20—40分钟更容易形成期待；对成年人来说，结束点明确，才不会越玩越有负担。

2）分工明确：让每个人都有“能完成的小角色”。比如孩子负责想象和表达，父母负责把想法串起来，老人负责补充生活经验或做价值判断。

3）边界清晰：合家欢乐不等于所有事都要统一。遇到孩子情绪上头、老人观点起冲突时，往往“先暂停剧情”更有效——让艾莉“去休息喝水”，大家各退一步再继续，而不是硬把分歧辩到底。

下面这张表可以用来快速判断一次活动是否对全家友好：

维度	更适合全家共享的表现	容易翻车的表现
难度	不拼手速，规则一句话能说明白	规则复杂、需要反复解释
参与	允许旁听与轻参与也算参与	强迫每个人都同等输出
氛围	有停顿、有轮换、有鼓励	过度比较、频繁否定

容易踩的坑与修正方式：不热闹也可以很快乐

最典型的坑，是把“欢乐”做成“节目表演”：家长像主持人一样推进，孩子像演员一样输出，老人被动鼓掌。短期看起来热闹，久了反而更累。更好的修正，是把“结果导向”换成“过程导向”——不追求每次都好笑、都完整，而是保证每次都有人被认真听见。

另一个常见问题是“过度教育化”。一旦活动变成讲道理、纠错、考知识，孩子的兴趣会很快掉下去。更合适的做法，是把价值观放进选择里：比如艾莉遇到困难，大家一起讨论“先照顾谁、怎样更公平”，让孩子在讨论中自然体会，而不是被点名训话。

还有人以为需要准备很多道具。其实道具越多越容易分心。真正能提升体验的，往往是固定的开场和收场：比如开头一句“艾莉来啦”，结束时一句“今天艾莉谢谢谁”。这种轻仪式感，反而更容易留下记忆点。

把“合家欢乐艾莉”做成习惯：每次只做一点点

想让“温馨全家共享的欢乐时光”变成日常，关键不在于一次做得多精彩，而在于它足够轻，轻到下次还愿意继续。可以从每周一次开始，不必卡得很死；也可以在家里气氛不错时随时开启。只要角色和规则保持稳定，内容就会在生活里自然生长：今天聊艾莉的晚餐，明天聊艾莉的烦恼，节日再聊艾莉的礼物，慢慢形成这个家的共同语言。

当一家人能围绕同一个主题轻松说话、轮流被看见，也允许不同节奏并存，“合家欢乐艾莉”就不只是一个词，而是一段段真实发生过的相处时光。

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