汤臣倍健(失去)的五年：董事长检讨错失机会总《经理》年薪却【涨到】900万,最近更新中文字幕第1：最新内容一览

文 | 白雪

近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布 2025 年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入 62.65 亿元，同比下滑 8.38%；归属于上市公司股东的净利润 7.82 亿元，同比增长 19.81%。营收利润 " 一降一升 "，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

拉长时间轴看，62.65 亿元的营收规模，已回落至 2020 年水平（彼时全年收入为 60.95 亿元）；7.82 亿元的净利润，也不过与 2017 年的 7.66 亿元，基本持平。

一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上 " 兜了个圈 "，回到了原点。

营业总收入，图源：富途牛牛 PC 端

净利润，图源：富途牛牛 PC 端

值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。

2023 年，汤臣倍健营收冲上 94.07 亿元的历史高点，距 " 百亿营收门槛 " 仅一步之遥。

彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。

汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健 2025 年度报告

此后两年，公司营收急速下行：2024 年同比下降 27.3% 至 68.38 亿元，2025 年再降 8.38%。

对此，梁允超在今年披露的《2026 汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：" 汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了 2023 年最好的调整机会。"

他将外部原因归结为 " 医保政策、购买力下降带来药线 VDS 整个品类持续大幅下挫 "，但同时强调内因是主，即 " 跨境 × 抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失 "。

" 急挫比温水煮更让人顿醒 "，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。

渠道端的压力，在数据上有更具体的呈现。长期以来，药店与商超是汤臣倍健最重要的收入来源，线下渠道占比在 2022 年曾达境内收入的 61.14%。

到 2025 年，境内线下渠道全年收入仅 25.21 亿元，同比大幅下滑 19.34%，且这一表现还是建立在渠道成本同比压缩 10.16% 的基础之上。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

与此同时，境内经销商数量从 2024 年的 738 家降至 588 家，减少 150 家，降幅超过两成。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

本应承接线下流量的线上渠道，同样未能扮演 " 救场 " 角色。

2025 年，汤臣倍健境内线上渠道收入 12.53 亿元，同比仅微增 2.54%。

汤臣倍健线上渠道的疲软，折射出的是更深层的市场份额流失。近年来，以诺特兰德为代表的新兴品牌，凭借 " 低价 + 流量 " 的打法，在线上市场迅速崛起。

图源：诺特兰德抖音旗舰店

公开资料显示，诺特兰德运营主体山东斯伯特生物科技有限公司自 2018 年成立，2021 年营收即突破 24 亿元，2022 年进一步突破 40 亿元。

在以抖音为首的内容电商平台上，诺特兰德与逾 50 万名达人合作开展网络分销。据悉，其中 70% 为粉丝不足 10 万的腰尾部达人。

凭借这一打法，诺特兰德持续占据保健食品类目前列，并于 2025 年获得 "2021-2024 年连续 4 年膳食营养品全国销量第一（按销量件计）" 认证。

相比之下，" 价格差距 " 是两者竞争最直观的注脚。

以维生素 C 产品为例，汤臣倍健同等规格的产品建议零售价 138 元，而诺特兰德同等剂量产品的售价仅约 25 元，相差逾 5 倍。

这一价格鸿沟，在内容电商重塑消费决策的当下，直接影响着年轻消费群体的选择。

当然，诺特兰德自身也并非没有隐忧，2024-2025 年，其旗下产品 " 维生素 C+ 维生素 E+ 烟酰胺微泡球 "" 牡蛎锌镁硒片 " 先后被山东省及国家市场监管总局通报，存在成分含量不达标问题，品控短板有待正视。

那么，对于汤臣倍健来说，其营收连续下滑之下，利润为何还能同比增长 19.81%？

答案藏在费用端。2025 年，汤臣倍健三项核心费用全面压缩：销售费用从 30.31 亿元降至 26.82 亿元，同比下降 11.53%；管理费用从 5.57 亿元降至 5.06 亿元，同比下降 9.19%；研发费用则从 1.49 亿元骤降至 8895 万元，同比下跌 40.15%。

三项合计减少约 4.6 亿元，同比降幅 12.31%，构成了利润改善的主要来源。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

其中，研发费用的大幅削减尤为值得关注。

2025 年研发费用占营收比重仅约 1.42%，而销售费用是研发费用的近 30.2 倍。梁允超在致股东信中强调要 " 聚焦更大的资源在产品研发和创新上 "，但这一表述在资源配置层面，并未找到对应的数字支撑。

与此同时，两大核心募投项目，同步宣告延期：原定 2026 年 6 月完工的 " 数字化信息系统项目 " 与 " 澳洲生产基地建设项目 "，均推迟至 2029 年 6 月，整整延后三年，截至年报披露日投资进度分别为 36.78% 和 69.15%。

公司将延期原因归结为 " 行业渠道格局变化及竞争加剧，业务实际增速未及预期，导致近年产能需求缩减 "。梁允超一面提出 "2026 — 2028 年用三年时间创出收入新高 "，一面在产能投资上踩下刹车，两种信号间的张力耐人寻味。

图源：汤臣倍健 2025 年度报告

在上述背景下，高管薪酬走出了一条方向截然相反的曲线。

年报显示，2025 年公司董事及高级管理人员薪酬合计 3465.54 万元，较 2024 年增加约 1583 万元，同比涨幅约 84%。

具体来看，总经理林志成薪酬从 230.65 万元升至 900.67 万元，同比增约 290%；董事汤晖从 225.28 万元升至 840.13 万元，同比增约 273%，二人薪酬均接近翻了四倍。

董事长梁允超本人薪酬相对较低，从 40.81 万元升至 56.01 万元，同比增长约 37%。

这一涨幅，在 A 股上市公司的横向参照下，显得格外突出。

据上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司发布的《中国企业家价值报告（2025）》，截至 2024 年末，A 股上市公司董事长平均年薪为 133.94 万元，总经理（不兼任董事长）平均年薪为 130.51 万元，同期较上一年还略有下降。

据 Wind 数据显示，2024 年，A 股上市公司合计有 7 位总经理薪酬超 1000 万元，有 85 位总经理薪酬超 500 万元。

图源：时代商业研究院

以此为参照，林志成 900.67 万元的年薪，约为 A 股总经理平均水平的 6.9 倍，虽未跨过千万门槛，但已跻身 A 股总经理薪酬的头部区间；汤晖 840.13 万元亦相差无几。

需要指出的是，上述行业均值为 2024 年数据，与汤臣倍健 2025 年数据存在一个年度的时间差，但量级上的差距仍具有一定参考意义。

图源：汤臣倍健 2025 年 &2024 年 年度报告

对此，公司解释称，非独立董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与公司当年度利润目标达成率挂钩，由于绩效薪酬占比较高，可能导致总薪酬浮动较大。

这一机制设计在制度层面具有一定合理性，但其内在逻辑同样清晰：当利润增长的主要来源是压缩费用而非扩大收入时，以 " 利润 " 为核心的激励机制，客观上也将节省开支的结果，纳入了奖励范围。

展望 2026 年，梁允超在致股东信中宣布以 " 再创业 " 心态全线出击，重点方向涵盖传统电商、兴趣电商、跨境、商超及国际市场。

据华泰证券预测，汤臣倍健 2026 年营收约 69.17 亿元，但归母净利润约 6.9 亿元，较 2025 年实际值下降约 11.8%。

图源：华泰证券研究报告

这一预判点出了汤臣倍健当下最核心的结构性矛盾：若要真正重启增长，就必须加大品牌与渠道投入，而这意味着此前靠节流撑起的利润将承压；若继续守成求稳，增长动能则更难形成。

梁允超在致股东信中有一句表述颇为直白：" 不在‘品牌和产品创新’的餐桌上，就在‘渠道’的菜单上。" 这句话说的是市场竞争的逻辑，但某种程度上，也恰好描述了汤臣倍健当下所处的两难。

过去一年，汤臣倍健选择了省钱来保住利润。2026 年，它能否在加大投入的同时，真正换来增长，只能交给时间来回答。

“最近更新中文字幕第1”到底在说什么

“最近更新”通常不是指作品“最近上映”，而是指页面或平台层面的“最近入库/最近发布/最近补字幕/最近更换片源或修复版本”的时间顺序；“中文字幕”一般意味着内嵌字幕或可切换字幕轨，但也可能只是标题标注；“第1”多数情况下并不是“评分第一”，而是列表排序上的第一条，或第一页的第一个内容。有的平台还会把“第1”写进路径或栏目名，容易让人误以为是“第一集”，但实际往往与集数无关。

因此，同样的搜索词常见会落到三类场景：

1）新剧/新片刚放出中文字幕版，被顶到列表顶部；

2）老片补了字幕，或替换了更清晰、更完整的字幕文件，被判定为“更新”；

3）播放器端修复了音轨、画质或分段，更新时间刷新，条目排序前移。

最新内容一览：怎么分辨“真新”与“假新”

很多人想要“一览”，但更关键的是能判断这些内容到底“新在哪里”。常见误区是只盯着标题里的“刚更”“最新”，却忽略了页面里更有用的信号：更新时间字段、分辨率/码率标注、字幕类型（内嵌/外挂/双语），以及是否写明“修正”“重制”“替换源”等信息。

下面这些情况很常见，可以用来快速筛选：

你看到的标注	可能意味着什么	建议怎么做
“最近更新”但集数没变	多为字幕修正/片源替换/重新发布	先看更新时间与清晰度，必要时对比上一版
“中文字幕”却无字幕按钮	可能为内嵌字幕；也可能标注不实	先拖动播放确认是否有字幕；如为字幕轨再检查播放器设置
“第1”出现在标题或栏目	列表排序第一，不等于第一集	回到剧集列表核对集数与更新顺序
同名作品很多	可能混入不同年份/地区版本	看年份、地区、导演/主演等字段，避免点错

如果你追求“最新内容一览”的效率，优先选择能按“更新时间”排序，并在条目页明确标注字幕类型与清晰度的平台或应用内列表。单靠搜索引擎结果页往往会混进缓存页、重复聚合页，反而更耗时间。

中文字幕版本差异：内嵌、外挂、双语与机翻

“中文字幕”看起来简单，实际差异很大，体验也完全不同。内嵌字幕（硬字幕）的优点是稳定、兼容性强，缺点是无法关闭，字体和位置也很难调整；外挂字幕（软字幕）可切换、可调整，但依赖播放器对字幕轨/字幕文件的支持，也更容易出现不同步、乱码、缺字形等问题。双语字幕也不一定更好：有些双语会压缩中文行距，画面显得拥挤；还有一些“机翻+校对不足”，会出现专有名词乱翻、语气别扭，甚至把关键信息翻错。

判断字幕质量时，别只看“中字/双语”几个字，更实用的判断点是：是否提供繁简选项、是否能调字幕延迟、断句是否自然、人名术语是否稳定。遇到字幕不同步，很多播放器都有“字幕提前/延后”的微调功能；如果只有硬字幕，那通常只能换版本解决。

为什么你看到的“最近更新第1”总在变：排序、缓存与地区差异

“第1”每次都变其实很正常，常见原因主要有三类。

第一是排序规则不透明：有的按“发布时间”，有的按“最后编辑时间”，也有按“热度+更新”的混合权重；第二是缓存：搜索引擎抓取到的列表页可能停留在几小时前甚至几天前，你点进去看到的“第1”其实是旧快照；第三是地区与版本差异：同名条目可能按地区或片源分流，比如不同字幕组、不同剪辑版（加长版/未删减版/修复版），换设备或网络环境后默认展示的版本就可能不同。

想减少这种波动，最实用的做法是：尽量在站内用“更新时间”筛选，并留意条目页是否写清“版本/时长/清晰度/字幕类型”。如果只能通过搜索词进入，优先点带明确时间戳或版本说明的页面，少在同类聚合页里反复兜圈。

观看与下载时的注意事项：别被“中字”二字误导

很多问题都出在“以为有字幕，结果没有”，或“字幕不匹配”。点开后可以先确认三件事：是否真的显示中文字幕、音画是否同步、集数是否连续。若是剧集，尤其要确认“第1”到底是列表第一条还是“第一集”，避免从中间集开始看。

在下载场景里，常见坑是文件名写着“中文字幕”，但字幕被单独打包且未与视频同名，导致播放器无法自动识别。这时把字幕文件改成与视频同名、放在同一目录，通常就能自动加载（前提是播放器支持外挂字幕）。

另外，“最新内容一览”不等于“最适合你”。同一作品可能有多种字幕风格：有的更口语，有的更直译；有的带文化注释，有的更简洁。追剧图省心可以选更新稳定、字幕统一的版本；想要更好的翻译体验，就别只盯着“最近更新第1”，还要看字幕风格是否合你的习惯。

这个关键词的价值在于“快速找到刚更新的中文字幕内容”，但真正省时间的是看懂它背后的排序逻辑和字幕差异。把“第1”当入口而不是标准，才能更快定位到你要的版本，也更容易获得舒服的观看体验。

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水蜜桃文化传媒有限公司WWW介绍

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水蜜桃文化传媒有限公司WWW特色

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水蜜桃文化传媒有限公司WWW下载方式:

①通过浏览器下载

打开“水蜜桃文化传媒有限公司WWW”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://mudanjiang.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

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打开“水蜜桃文化传媒有限公司WWW”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

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🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动水蜜桃文化传媒有限公司WWW软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：水蜜桃文化传媒有限公司WWW软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

水蜜桃文化传媒有限公司WWW使用讲解

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进入水蜜桃文化传媒有限公司WWW教程

1.打开水蜜桃文化传媒有限公司WWW，进入水蜜桃文化传媒有限公司WWW前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入水蜜桃文化传媒有限公司WWW，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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相关介绍

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更新内容

一、新增已用道具灰度处理效果

二、改进“卡关反馈”机制

三、新增透明状态栏效果

四、新增音频转文字功能

五、支持部分谜题跳过但扣除评分

六、增加章节预告和剧情剪影